Назад
Статьи об инвестировании в блоге "ДОХОДЪ" Читать
Как действовать при падении рынка? Мнение Всеволода Лобова
Готовые инвестиционные решения
Готовые инвестиционные решения
Посмотреть
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Войти
Ваши идеи по улучшению сервиса
Ваши идеи по улучшению сервиса
Поделиться
Назад

2MIN BOND: АРЕНЗА-ПРО. Планируемый выпуск / 2 года (оферта) / ~17.8%

251

АРЕНЗА-ПРО (бренд Arenza) – лизинговая fintech-компания (лизинг кофемашин, оборудование для ресторанов и офисов, медицинское оборудование, станки и др.), входит в АФК «Система».

16 февраля 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками.

  • Объем выпуска: 300 млн руб.
  • Номинал: 1000 руб.
  • Срок обращения: 5 лет.
  • Срок до оферты: 2 года.
  • Ежемесячные выплаты купона (купонный период – 31 день).
  • Ориентир купона: не выше 16,50%.
  • Ориентир эффективной доходности к дате оферты: не выше 17,80%.
  • Предварительная дата формирования книги заявок – 13 февраля 2024 года.

Кредитный рейтинг:

Отчет об оценке качества эмитента. Источник: УК ДОХОДЪ

Отчет об оценке качества эмитента. Источник: УК ДОХОДЪ

Общее качество эмитента – «ниже среднего» (3.4/10).

Эмитент имеет умеренную долговую нагрузку относительно лизинговой отрасли, однако обязательства значительно увеличились за последние 9 месяцев – следствие активного развития компании в последнее время.

Общее качество бизнеса компании находится на довольно низком уровне в связи с недостаточной эффективностью и нестабильной прибылью.

Оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «среднее» (2.6/10).

С учетом убыточного 2019 г. и недостаточно прибыльного 2020 г. средняя эффективность компании за 5 лет находится на довольно низком уровне (8.2%, рейтинг 2.0 из 10). Умеренно низкий уровень долга и нестабильная прибыль не позволяют создать необходимый баланс.

Качество баланса и прибыли (Inside Quality) – «низкое» (4.28/10).

  • Качество прибыли – «ниже среднего» (3.30/10). Низкие показатели оборачиваемости свойственны лизингу и обусловлены продолжительным сроком действия лизинговых договоров. В данном случае оборачиваемость не компенсируется эффективностью бизнеса, что в совокупности с нестабильной прибылью может свидетельствовать о некоторых проблемах в управлении имеющимися ресурсами.

Дополнительное негативное влияние оказывает штраф за качество прибыли эмитента.

  • Качество баланса – «выше среднего» (5.22/10). Устойчивость неплохо балансируется с ликвидностью несмотря на низкий показатель моментальной ликвидности, который также является характерным для лизинга. Долговая нагрузка эмитента распределена по времени, однако в большей степени обязательства долгосрочные. Соотношение текущей ликвидности и доли краткосрочного долга оказывают позитивное влияние на оценку.

Оценка доходности – «оценена справедливо».

Ориентир доходности на уровне 17.80% отражает видимые риски эмитента и соответствует доходности другой бумаги АРЕНЗА-ПРО (RU000A106GC4; 2.4 года; 17.3%) . Более низкая доходность по сравнению с облигациями-альтернативами может быть связана со связью эмитента с АФК «Система».

Облигации Бизнес-Альянс (RU000A105YQ9; 2.1 года; 18.98%) – близкий аналог по размеру, уровню долга и рейтингу. Качество Бизнес-Альянс оцениваем чуть лучше в связи с более стабильной прибылью.

Бумаги Дарс-Девелопмент (RU000A106UM4; 1.6 лет; 17.11%) также могут рассматриваться в качестве альтернативы (правда, на чуть более короткий срок) по качеству и уровню долга. С учетом более крупного размера бизнеса и более высокого кредитного рейтинга этот выпуск имеет некоторый дисконт к выпуску АРЕНЗА-ПРО.

Лучшие замены (такие же параметры или лучше с такой же или лучшей доходностью). Источник: УК ДОХОДЪ

Лучшие замены (такие же параметры или лучше с такой же или лучшей доходностью). Источник: УК ДОХОДЪ

Похожие облигации на срок до 2,5 лет (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности). Источник: УК ДОХОДЪ

Похожие облигации на срок до 2.5 лет (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности). Источник: УК ДОХОДЪ

Эти облигации АРЕНЗА-ПРО не попадут в базовые выборки нашего сервиса «Анализ облигаций» из-за низкого качества, но могут быть неплохим выбором для диверсификации большого универсального или агрессивного портфеля.

Данные бумаги, скорее всего, не пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond из-за дисбаланса риска и доходности – наш управляющий не включил бы эти бумаги в обычный небольшой сбалансированный портфель индивидуального клиента.

========

 

Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Читайте также:

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

  • НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

    Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

    При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

    Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Читайте также

Наши социальные сети

Читайте и смотрите наши материалы там, где вам удобнее