Директор по инвестициям УК «ДОХОДЪ» Всеволод Лобов выступил на экспертной конференции Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП) «Личное финансовое планирование». В своем докладе на тему «Надёжный ≠ безопасный: Как подобрать фонд облигаций под срок цели клиента, чтобы к нужной дате не было неприятных сюрпризов» эксперт разобрал системные риски инвестирования в фонды фиксированной доходности и предложил практические инструменты для управления ими.
В ходе выступления Всеволод Лобов подчеркнул фундаментальное отличие биржевых фондов от классических облигаций. В отличие от отдельной бумаги, фонд не имеет фиксированной даты погашения, его цена определяется рыночной конъюнктурой, а дюрация и процентный риск остаются подвижными.
«Инвесторы часто воспринимают облигационные фонды как полную замену отдельным бумагам, рассчитывая на гарантированный результат к определенной дате. Однако практика показывает, что даже фонды широкого рынка облигаций могут временно снижаться в стоимости при резком росте ключевой ставки. Чтобы к моменту достижения финансовой цели не возникало неприятных сюрпризов, важно соотносить срок цели с риск-профилем фонда и допустимой для клиента просадкой», — отметил директор по инвестициям УК «ДОХОДЪ» Всеволод Лобов.
В качестве примера эксперт привел динамику широкого рынка облигаций в 2024 году: на фоне повышения ключевой ставки Банка России с 16% до 21% биржевой фонд (BOND ETF) продемонстрировал просадку пая на 7,7% с августа по декабрь в ситуации, когда инвестор планировал использовать средства через три года.
Анализ данных с 2008 года подтверждает расхождение фактического результата фондов с первоначальной доходностью к погашению (YTM). При этом оценка доходностей классов облигаций за 2005–2025 годы показывает: длинный горизонт инвестирования не гарантирует доходность выше инфляции, но сужает разброс результатов и снижает цену ошибки к дате цели.
На основе этих данных УК «ДОХОДЪ» представила подход к выбору допустимых классов облигаций в зависимости от срока цели и готовых к принятию просадок — от денежного рынка до длинных ОФЗ, требующих запаса терпения. Особое внимание было уделено классификации фондов по степени точности воплощения класса (от пассивных до активно управляемых).
Для управления процентным риском при движении к целевой дате УК «ДОХОДЪ» развивает специализированные продукты:
Целевые фонды (линейка BNDA, BNDB, BNDC) с фиксированной датой погашения. По своей логике такие фонды близки к покупке отдельных облигаций на соответствующий срок. Они могут быть удобны инвесторам с заранее определённым горизонтом вложений, а также для формирования «лестницы облигаций» из инструментов с разными датами погашения. По мере приближения целевой даты чувствительность стоимости таких фондов к изменениям процентных ставок и ценовым колебаниям постепенно снижается.
GOOD — фонд коротких корпоративных облигаций с горизонтом около 6 месяцев.
Фонд может использоваться как альтернатива инструментам денежного рынка для краткосрочного размещения средств, при этом сохраняя возможность гибкого выхода из инвестиции.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
