Назад
Статьи об инвестировании в блоге "ДОХОДЪ" Читать
Как действовать при падении рынка? Мнение Всеволода Лобова
Готовые инвестиционные решения
Готовые инвестиционные решения
Посмотреть
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Войти
Ваши идеи по улучшению сервиса
Ваши идеи по улучшению сервиса
Поделиться
Назад

2MIN BOND: БСК. Новый выпуск / 3 года / Ориентир доходности 10,9%

398

Башкирская содовая компания - крупнейший в России производитель кальцинированной и каустической соды. Группа объединяет три производственных комплекса - «Сода», «Каустик» и «Березниковский содовый завод». На первые два, приходится более 90% активов всей группы.

Во второй половине июня, компания планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:

  • Объём выпуска: 5 млрд. руб.
  • Срок обращения: 3 года.
  • Квартальные выплаты купона.
  • Ориентир купона: 10,5%
  • Ориентир эффективной доходности: 10,9%.
  • Выплата основного тела долга (Амортизация) в 9-12 даты купонов.

У компании уже есть торгуемые облигации на меньший срок RU000A101UR4, 2.1 лет, YTM~10.3%.

Кредитный рейтинг:

  • RA Expert: ruA+(RU) (7 из 10)
  • ДОХОДЪ: A (8 из 10)

Общее качество эмитента - "Высокое" (9.5/10) – Общая бизнес модель компании стабильна. Отличная комбинация эффективности и долговой нагрузки. Проблемы с диверсификацией активов.

Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 6м 2022 года - источник.

Отчет об оценке качества эмитента.

Отчет об оценке качества эмитента.

Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «высокое» (10/10) - Эмитент имеет низкую долговую нагрузку NetDebt/Equity (рейтинг 9.2 из 10), которая отлично дополняет высокую эффективность ROA (9.0 из 10). Прибыль компании стабильна, но прослеживается небольшой растущий тренд.

Рейтинговое агентство RA Expert предупреждает о высокой зависимости деятельности группы от единственной компании поставщика "Шах-Тау". Запасы которой, могут быть выработаны к 2027 году.

Качество баланса и прибыли – «высокое» (8.96/10.0)

  • Качество прибыли - "высокое" (9.27/10) Компания стремиться поддерживать постоянные доли затрат, но из-за небольшого роста затрат на сырье, показатели рентабельности ухудшились, но остаются на высоком уровне. Показатели оборачиваемости компании, также принимают высокие рейтинги.

В данной категории, за счет положительного чистого денежного потока, а также хорошего соотношения показателей оборачиваемости и рентабельности, компании присваивается премия, улучшающая общую оценку.

  • Качество баланса - "высокое" (8.74/10.0) - Компания имеет высокие показатели ликвидности, полученные за большого размера денежных средств ~60% от краткосрочного долга. Рейтинг Ликвидности высокий (9.0 из 10). Финансовая устойчивость компании, также находится на высоком уровне (рейтинг 8.5 из 10), благодаря низкой и хорошо распределённой во времени долговой нагрузке.

Ориентир доходности: немного завышен

К преимуществам компании можно отнести низкую долговую нагрузку и высокие показатели качества. В тоже время достаточно низкая диверсификация активов накладывает определённые риски, которые закладываются в ориентире.

Облигации, похожие по параметрам и доходности

Облигации, похожие по параметрам и доходности.

  • Аналог со схожим качеством и уровнем долга НКНХ (ISIN: RU000A0ZZZ17; YTM 9,56%), предлагает меньшую доходность.
  • Аналог с приближенной доходностью ВосточнаяСК (ISIN: RU000A102G50; YTM 10,5%), обладает немного худшими показателями качества и долга (см. в таблице выше).

Облигации, похожие по параметрам без учета доходности.

Облигации, похожие по параметрам без учета доходности. 

Рассматриваемый выпуск кажется нам привлекательным для повышения отраслевой диверсификации сбалансированных по риску портфелей.

  • Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~1.3%.
  • Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 4.1%.
  • Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 13.6% от эффективной доходности (высокий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.2-10.9%.

========

Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Читайте также:

и еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telegram. Вот тут есть полный гид по каналу.

 

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

  • НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

    Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

    При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

    Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Читайте также

Все статьи

Наши социальные сети

Читайте и смотрите наши материалы там, где вам удобнее