Назад
Статьи об инвестировании в блоге "ДОХОДЪ" Читать
Как действовать при падении рынка? Мнение Всеволода Лобова
Готовые инвестиционные решения
Готовые инвестиционные решения
Посмотреть
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Войти
Ваши идеи по улучшению сервиса
Ваши идеи по улучшению сервиса
Поделиться
Назад

2MIN BOND: Новотранс. Планируемый выпуск / 3 года / ~15.59%

838

Новотранс – российская частная транспортно-логистическая группа, осуществляющая полный комплекс транспортных услуг: перевозки, ремонт вагонов и стивидорные услуги.

7 марта 2024 года эмитент планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками.

  • Объем выпуска: не менее 5 млрд руб.
  • Номинал: 1000 руб.
  • Срок обращения: 3 года.
  • Квартальные выплаты купона (купонный период – 91 день).
  • Ориентир купона: не выше 14.75%.
  • Ориентир эффективной доходности: 15.59%.
  • Предусмотрена амортизация (в даты выплат 11-го и 12-го купонов).
  • Предварительная дата формирования книги заявок: 5 марта 2024 года.

Кредитный рейтинг:

Отчет об оценке качества эмитента. Источник: УК ДОХОДЪ

Отчет об оценке качества эмитента. Источник: УК ДОХОДЪ

Общее качество эмитента – «выше среднего» (6.7/10).

Общее качество бизнеса эмитента находится на достаточно высоком уровне. В настоящее время компания не испытывает видимых финансовых проблем, однако, как отмечают кредитные агентства, с учетом тренда на снижение ставок оперирования существуют некоторая неопределенность и риск ухудшения финансовых результатов компании. Данная проблема, как ожидается самим эмитентом, может быть решена с помощью полного ввода в эксплуатацию терминального комплекса LUGAPORT с 2024-2025 г. за счет выручки от перевалки грузов.

Оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «выше среднего» (6.1/10).

Эмитент имеет отличную комбинацию низкой долговой нагрузки и достаточно высокой эффективности. Вероятно, по итогам 2023 г. увидим более высокое значение долга с учетом активной инвестиционной фазы в новый терминал. Недостаточно стабильная прибыль снижает итоговую оценку качества эмитента.

Качество баланса и прибыли (Inside Quality) – «высокое» (7.3/10).

  • Качество прибыли – «выше среднего» (6.3/10). Высокие показатели оборачиваемости характерны для отрасли эмитента. Оборачиваемость и рентабельность отлично дополняют друг друга, формируя оценку качества прибыли на уровне выше среднего.

Дополнительное негативное влияние оказывает штраф за качество прибыли компании.

  • Качество баланса – «высокое» (8.5/10). Качество баланса является сильной стороной эмитента. Компания имеет хорошо распределенную во времени долговую нагрузку – большая часть обязательств будет погашена в 2024-2027 гг. С учетом увеличения высоколиквидных активов и сохранения небольшой доли краткосрочных обязательств показатели ликвидности находятся на высоком уровне.

Оценка доходности – «немного завышена».

Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами, можно сделать вывод о том, что ориентир доходности находится немного выше справедливой оценки. Предполагаем, что по итогам сбора заявок купон снизится, что приведет к более низкой эффективной доходности – вероятно, чуть ниже одного из выпусков Новотранса (RU000A106SP1; 2.5 года; 14.8%).

Данный выпуск имеет достаточно много альтернатив:

  • ВИС ФИНАНС (RU000A106EZ0; 2.5 года; 15.79%);
  • АФК Система (RU000A0JWZY6; 2.7 года; 15.65%);
  • АФК Система (RU000A101XN7; 3.1 года; 15.33%);
  • ЕвроТранс (RU000A1061K1; 3 года; 15.37%).

Это наиболее близкие аналоги по качеству и размеру бизнеса. Качество эмитентов этих бумаг оцениваем чуть ниже (преимущественно, за счет более высокого долга).

Лучшие замены (такие же параметры или лучше с такой же или лучшей доходностью). Источник: УК ДОХОДЪ

Лучшие замены (такие же параметры или лучше с такой же или лучшей доходностью). Источник: УК ДОХОДЪ

С учетом амортизации можно рассматривать более короткие бумаги (примерно от 2.1 года). Тогда альтернативой могут быть облигации ОДК (RU000A0JWK74; 2.3 года; 14.96%) и РЕСО-Лизинг (RU000A106DP3; 2.3 года; 15.42%) – эмитенты схожи по качеству и размеру бизнеса.

Похожие облигации на срок до 3,1 лет (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности). Источник: УК ДОХОДЪ

Похожие облигации на срок до 3.1 лет (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности). Источник: УК ДОХОДЪ

Эти облигации Новотранс, скорее всего, войдут в cбалансированную стратегию нашего сервиса «Анализ облигаций». Они могут выступать в качестве базовой бумаги для портфелей более консервативных инвесторов.

Они также пройдут в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, имея хороший баланс доходности и риска. Это означает, что наш управляющий мог бы включить эти бумаги в обычный небольшой сбалансированный портфель индивидуального клиента.

========

Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

  • НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

    Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

    При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

    Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Читайте также

Наши социальные сети

Читайте и смотрите наши материалы там, где вам удобнее