Назад
Статьи об инвестировании в блоге "ДОХОДЪ" Читать
Как действовать при падении рынка? Мнение Всеволода Лобова
Готовые инвестиционные решения
Готовые инвестиционные решения
Посмотреть
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Войти
Ваши идеи по улучшению сервиса
Ваши идеи по улучшению сервиса
Поделиться
Назад

2MIN BOND: Маныч-Агро / 1.2 года / ~18,9%

624

Маныч-Агро – сельскохозяйственная компания из Ростовской области, основным видом деятельности которой является выращивание зерновых культур и риса.

В этой статье мы рассмотрим качество эмитента и его окологодовой выпуск облигаций с квартальной выплатой купонов (RU000A1032D7).

Кредитный рейтинг:

Реклама ДОХОДЪ ваш канал 2MIN BOND: Маныч-Агро / 1.2 года / ~18,9% Сегодня  Маныч-Агро - сельскохозяйственная компания из Ростовской области, основным видом деятельности которой является выращивание зерновых культур и риса.  В этой статье мы рассмотрим качество эмитента и его около годовой выпуск облигаций с квартальной выплатой купонов (RU000A1032D7).  Кредитный рейтинг:      РА Эксперт: ruBB- (3 из 10)     ДОХОДЪ: B (3 из 10)  Отчет об оценке качества эмитента. Источник: УК ДОХОДЪ

 

Отчет об оценке качества эмитента. Источник: УК ДОХОДЪ

Общее качество эмитента – «выше среднего» (5.1/10).

Большинство показателей принимают средние и даже высокие значения. Создается впечатление сильной бизнес-модели эмитента, однако потенциальному инвестору необходимо обратить внимание на денежные потоки в пользу связанных компаний, в частности? ООО "ПКФ "НБ-Центр" и АО им. Т.Г. Шевченко (по большей части им предоставляются займы).

Практика денежных потоков такого рода начала активно проявляться с 2021 года, и есть вероятность того, что она продолжается до сих пор – судя по имеющейся дебиторской задолженности и финансовым вложениям. Большая часть займов приходится на 2022 и 2021 гг., что может свидетельствовать о направлении значительной части средств, полученных от облигационного займа, на финансирование связанных компаний. В данном случае слабая прогнозируемость денежных потоков в пользу связанных компаний создает ряд рисков (особенно в случае невозвратности долга), а также может нести налоговые риски.

Оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «высокое» (5.6/10).

Относительно высокий показатель капитала, который находится на стабильном уровне на протяжении последних 5 лет и не имеет ярко выраженных изменений, совместно со стабильной прибылью и средним уровнем долга выводят итоговую оценку качества бизнеса на высокий уровень. Мы приняли решение учесть факт денежных потоков в сторону связанных компаний в штрафе за раскрытие информации, что оказало негативное влияние на оценку.

Качество баланса и прибыли (Inside Quality) – «выше среднего» (4.7/10).

  • Качество прибыли – «низкое» (3.0/10). Основной вопрос в качестве прибыли эмитента вызывают низкие показатели оборачиваемости, которые в данном случае могут указывать на хранение эмитентом избыточных запасов или на медленную реализацию своей продукции. Однако оборачиваемость хорошо балансируется с эффективностью и довольно высокой рентабельностью.
  • Качество баланса – «высокое» (8.1/10). Качество баланса является сильной стороной эмитента. Высокие показатели ликвидности обусловлены низкой долей краткосрочных обязательств и преобладанием высоколиквидных активов в балансе эмитента. Дополнительное позитивное влияние оказывает премия за соотношение текущей ликвидности и доли краткосрочного долга.

Оценка доходности – «оценена справедливо».

Текущая доходность на уровне 18.9%, в целом, отражает видимые риски эмитента, однако даже при такой относительно высокой доходности выпуск имеет более доходные альтернативы.

Учитывая фактор амортизации, можно рассматривать более короткие бумаги в качестве альтернатив (на срок примерно от 0.8 года). Например, облигации Вэббанкир (RU000A103F43; 0.9 года; 20.15%) являются наиболее близким аналогом по размеру бизнеса, сроку, качеству и уровню долга. Однако в данном случае необходимо принимать во внимание специфику сегмента микрофинансовых компаний.

Лучшие замены (такие же параметры или лучше с такой же или лучшей доходностью). Источник: УК ДОХОДЪ

Лучшие замены (такие же параметры или лучше с такой же или лучшей доходностью). Источник: УК ДОХОДЪ

Похожие облигации на срок до 1,7 года (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности). Источник: УК ДОХОДЪ

Похожие облигации на срок до 1.7 года (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности). Источник: УК ДОХОДЪ

Эти облигации Маныч-Агро входят в High Yield (ВДО) стратегию нашего сервиса «Анализ облигаций». Они подходят для диверсификации и роста доходности агрессивного портфеля. Среди похожих бумаг они проходят в большой диверсифицированный портфель по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, то есть имеют хороший баланс доходности и риска.

========

Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

  • НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

    Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

    При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

    Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Читайте также

Наши социальные сети

Читайте и смотрите наши материалы там, где вам удобнее