Российский рынок акций продолжает оставаться сложным и давление на него оказывается со всех сторон - и со стороны альтернативной доходности денежного рынка, и со стороны крепкого рубля и со стороны санкций. На этом фоне компании с низким долгом, хорошим корпоративным управление и сильной бизнес-моделью будут оставаться приоритетными направления инвестиций в наших активных портфелях.
В случае ослабления санкционного давления в 2026 году, активным портфелям будет сложно "обыграть" индекс широкого рынка, в котором огромные доли занимают Сбербанк, Лукойл и Газпром. Однако, отдельные истории типа Новатэка, Яндекса и Т-Технологий позволяют надеяться на реализацию возможностей получить еще более высокую доходность. Сильные компании второго эшелона (сети, потребительский сектор, финансы) также могут продолжить расти лучше рынка и играть роль эффективной диверсификации для снижения рисков. В остальном мы постараемся инвестировать достаточно много и в самых качественных индексных гигантов (Сбербанк и Лукойл), чтобы получить преимущества в случае снижения внешних рисков.Стратегия служит основой для долгосрочных вложений, не ограничиваясь однолетним горизонтом. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Многие позиции мы держим годами и, как и прежде, стараемся избегать чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки и ориентируемся на долговременные перспективы изменения стоимости компаний.
Эта стратегия служит основой для долгосрочных вложений, не ограничиваясь однолетним горизонтом. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Многие позиции мы держим годами и, как и прежде, стараемся избегать чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки и ориентируемся на долговременные перспективы изменения стоимости компаний.
Мы используем наш выбор акций для формирования активных портфелей по отношению к Индексу МосБиржи. Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из этой стратегии используются в нашем биржевом фонде WILD ETF и ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон", в том числе, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги.
Диверсификация останется ключевым компонентом нашего подхода к инвестированию, минимизируя риски, связанные с отдельными эмитентами и повышая вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.
Список всех тактических позиции в российских акциях
- Сбербанк (ао и ап) — рост прибыли и дивидендов, достойный показатель ROE.
- Совкомбанк — снижение ключевой ставки Банка России, рост "нерегулярной" прибыли.
- Т-Технологии — стремительно растущий банк с высоким ROE.
- ДОМ.РФ — низкая оценка, высокий ROE и цена риска ниже сектора.
- Банк Санкт-Петербург — недооценка, дешевое фондирование, избыток капитала, возможен рост выплаты дивидендов.
- Инарктика — восстановление производства после гибели мальков и планы роста до 60 тыс. тонн рыбы.
- НоваБев — идея в IPO дочки - бурнорастущий сети ВинЛаб.
- Черкизово — крепкая акция потребительского сектора, возможность проведения SPO.
- Русагро — большой потенциал переоценки и не слишком большие риски (почти все уже учтено).
- Сургутнефтегаз (ап) — валютная диверсификация портфеля акций.
- НОВАТЭК — лучшая ставка на мир, гораздо интереснее Газпрома, идея в полноценной работе Арктик СПГ-2.
- Роснефть — сильная компания в нефтегазовом секторе, налоговые льготы и возможный рост.
- Транснефть (ап) — стабильный бизнес с хорошими дивидендами, главный момент - тарифы.
- ЛУКОЙЛ — высокий уровень корпоративного управления и репутация компании переживут санкции.
- ММК — в ожидании циклического роста, компания провела широкую инвестиционную программу, нет долга.
- Россети Центр, Центр и Приволжье, Московский регион — рост тарифов и дивидендов.
- Интер РАО ЕЭС — прохождение пика инвестиций, рост бизнеса.
- Яндекс — финтех, беспилотники, ИИ, роботы, имеет справедливую оценку.
Полная доходность (с учетом дивидендов) нашего выбора акций и основных бенчмарков в 2025 году
Полная доходность с учетом дивидендов рассчитана за период с 28.12.2024 по 29.12.2025. В выборку вошли все акции, которые находились в активном портфеле (нашем выборе) в любое время в течение указанного периода (в результате зимнего и летнего пересмотра портфеля и его ребалансировки). Веса акций для портфеля «Наш выбор (средние веса) рассчитаны исходя из средних весов конкретных акций в активном портфеле в период расчета. ОПИФ ДОХОДЪ Первый эшелон означает ОПИФ РФИ ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон. Информация о фонде: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/open-funds/ra. Прошлые результаты не гарантируют будущую доходность. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: МосБиржа, УК ДОХОДЪ
Полную версию стратегии можно скачать в PDF
Информация, представленная в данном документе (далее также - Информация) подготовлена специалистами компании ООО "УК "ДОХОДЪ" (далее также – Компания), является интеллектуальной собственностью Компании и предназначена для использования на территории России в соответствии с российским законодательством. При подготовке этой Информации были использованы материалы из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом такая Информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и, там, где это применимо, является выражением частного мнения специалистов Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к сбору и составлению Информации, Компания не дает никаких гарантий в отношении ее достоверности и полноты.
Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать Информацию, содержащуюся на этой странице в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни их агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой Информации. Информация, содержащаяся на этой странице, действительна на момент ее публикации. При этом Компания вправе в любой момент внести в нее любые изменения. Распространение, копирование, изменение, а также иное использование Информации или какой-либо ее части без письменного согласия Компании не допускается. Компания, ее агенты, сотрудники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми в Информации, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
