Инвестирование, основанное на факторах, может предоставить возможность формировать портфели с более высокой ожидаемой доходностью и меньшим риском, чем у портфелей широких рынков, взвешенных по капитализации. Подробнее об этом читайте в статье «Факторное инвестирование. Основы».
Классические индексы широкого рынка, взвешенные по капитализации, часто концентрированы на одном или двух факторах, поэтому сочетание факторных портфелей может существенно обогатить ваши инвестиционные стратегии. О том, как это работает, рассказали в статье «Факторный отбор акций vs Взвешивание всех акций по капитализации».
Инфографика ниже показывает, как ведут себя разные факторы отбора глобальных акций на горизонте с 2005 года. Все доходности приведены в USD с учетом дивидендов. Доходность за весь период передавлена в процентах годовых.
Картинка в лучшем качестве доступна по ссылке.
По итогам этого конкретного периода в 21 год факторы-лидеры и аутсайдеры следующие (% годовых в USD).
Лидеры:
- Качество: +11.3%
- Импульс цены: +11.2%
- Рост бизнеса: +10.2%
Аутсайдеры:
- Максимальные дивиденды: +4.3%
- Равные веса: +7.3%
- Недооцененные акции: +7.3%
Индекс, составленный из основных факторов Value, Momentum, Quality и SmallCap, в этот период рос темпом +10.1% годовых. Долларовая инфляция составила 2.6% годовых.
На следующей таблице те же доходности приведены в порядке хода времени, по годам. Можно сравнивать, как вели себя те или иные инструменты в конкретном году. Цвет ячейки является индикатором низкой/высокой доходности в данный год.
Описание факторов отбора акций
Базовые показатели
MSCI ACWI – Индекс акций всех стран мира, взвешенных по капитализации.
Equal Weighted – Равновзвешенный индекс акций всех стран мира: MSCI ACWI Equal Weighted Index.
CPI USD – Инфляция в США: Consumer Price Index for All Urban Consumers.
Факторные индексы
Min Volatility – Минимальная волатильность: MSCI ACWI Minimum Volatility Index. Индекс (веса) оптимизирован для получения наименьшего абсолютного риска.
Quality – Качество (лучшие акции по сумме факторов высокой рентабельности капитала (ROE), стабильного роста прибыли и низкого уровня долга): MSCI ACWI Quality Index.
Value – Ценность (лучшие акции по характеристикам стоимостного инвестирования – P/B, P/E, DivYield): MSCI ACWI Value.
Growth – Рост (лучшие акции по долгосрочному и краткосрочному росту EPS, SPS и пр.): MSCI ACWI Growth Index.
Momentum – Импульс роста цены (лучшие акции по росту цены за короткие и длинные периоды): MSCI ACWI Momentum Index.
Small Cap – Акции малой капитализации: MSCI ACWI Small Cap Index.
Div Aristocrats – Стабильные и растущие дивиденды (акции, которые последовательно увеличивают дивиденды каждый год в течение как минимум 10 лет, нет акцента на дивидендную доходность) = 50% S&P US Dividend Aristocrats + 30% MSCI EAFE Dividend Masters + 20% MSCI EM Dividend Masters.
High Div – Устойчивые высокие дивиденды (дивидендная доходность выше средней при высоких показателях качества бизнеса): MSCI ACWI High Dividend Yield Index.
Multiple-Factor – Мульфакторный индекс (максимизирует отражение четырех факторов – Value, Momentum, Quality и SmallCap при сохранении профиля риска MSCI ACWI): MSCI ACWI Diversified Multiple-Factor Index.
Дополнительные индексы
Top High Div – Акции с самыми высокими дивидендами (нет акцента на качество и стабильность выплат): S&P 500 Low Volatility High Dividend Index, с 2011 года: Solactive Global SuperDividend Index.
Цена чрезмерно высокой дивидендной доходности = почти полное отсутствие роста капитала (цены без учета дивидендов). Это правило работает всегда, если вы хотите получать денежные выплаты в размере, значительно превосходящем рынок. Подробно рассказывали об этом в статье «Вся правда о дивидендах».
При этом умеренно высокие дивиденды (как в факторах Div Aristocrats и High Div) не так сильно мешают росту и могут быть полезны для снижения волатильности в периоды рецессии.
Risk Weighted – Акции из MSCI ACWI, взвешенные по риску: MSCI ACWI Risk Weighted Index (вес акций с меньшей исторической волатильностью выше).
Факторный подход в России
В России факторный подход к отбору акций реализован в фондах DIVD ETF (качественные дивиденды) и GROD ETF (рост, моментум, малая капитализация, качество и низкая волатильность). Для облигаций – в BOND ETF (ликвидность и «средний рынок»).
-
Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.
Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Читайте также
