12 октября 2022

Когда диверсификация не так важна

Почему у многих действительно успешных инвесторов диверсификация существенно менее широкая, чем обычно рекомендуют финансовые консультанты (как правило, речь идет об ограничении максимальной доли бумаг одного эмитента в 15%, но обычно гораздо ниже).

Во-первых, это не всегда так. Rothschild Investment Trust, например, имеет очень широкую диверсификацию (гораздо шире, чем может себе позволить частный инвестор).

Портфель Rothschild Investment Trust по состоянию на 30.06.2022.

Портфель Rothschild Investment Trust по состоянию на 30.06.2022. Источник: RIT

Во-вторых, действительно, чем меньше диверсификация ваших активов, тем выше уровень потенциальной доходности. Но почему? Потому, что и риск существенно выше. Диверсификация существенно уменьшает риск – мы писали об это здесь (пост в Telegram).

Статистически владение только двумя акциями устраняет 46% нерыночного риска

Статистически владение только двумя акциями устраняет 46% нерыночного риска, связанного с владением только одной акцией. Этот тип риска снижается на 72% в портфеле из четырех акций, на 81% - из восьми акций, на 93% - из 16-ти акций, на 96% - из 32 акций и на 99% - из 500 акций.

Berkshire Hathaway, конечно, является одним из ярких примеров относительно концентрированного портфеля. Сегодня более 40% активов компании вложено в акции Apple (иногда эта доля доходит до 50%), а пять крупнейших позиций составляют более 74%.

Портфель акций Berkshire Hathaway по состоянию на 30.06.2022. Источник: dataroma.com

Это классический пример инвестиций как бизнеса, когда вы несете повышенные риски и ожидаете высокие результаты. Как и любой бизнес, он может оказаться неудачным.

Для большинства инвесторов вложения в акции и облигации не являются и не должны являться бизнесом – это просто способ более эффективно сберегать доходы.

Кроме этого, инвесторы часто не могут позволить себе достаточный уровень экспертизы ценных бумаг, не говоря уже о полном понимании рисков и возможностях придерживаться стратегии не смотря ни на что. Отсюда и совет диверсифицировать свои вложения, в том числе в разные классы активов – акции, облигации и альтернативные инвестиции.

Картинка ниже - отличная иллюстрация взаимосвязи требуемых знаний (прежде всего экспертизы и осознания рисков) и возможностей диверсификации.

взаимосвязь требуемых знаний и возможностей диверсификации

Источник: Visualize Value

Так что, вы можете повысить свою ожидаемую доходность, снизив диверсификацию и используя более глубокую экспертизу, если точно понимаете, что сможете пройти через, возможно, более глубокие просадки, сохранив приверженность своей стратегии.

Как мы оцениваем качество эмитентов облигаций. Методика и пример в Excel

Мы существенно модернизировали оценку качества эмитентов для нашего сервиса Анализ облигаций. В этой статье мы расскажем самые главные факты о ней.