2MIN BOND: СГ-транс / 1.4 года / ~10,1%

СГ-транс - железнодорожный оператор по перевозке нефтегазовых и нефтехимических грузов. Компания является крупнейшим в России оператором на рынке перевозки сжиженных углеводородных газов.

В этой статье мы изучаем качество эмитента и его бумаги с квартальной выплатой купонов. ISIN: RU000A103YP6.

Кредитный рейтинг:

Качество эмитента – выше среднего Quality (6.6 из 10) Большая часть показателей компании, стабильно принимает высокие рейтинги, но есть проблемы с качеством баланса. Высокая долговая нагрузка, в полной мере уравновешивается высокой эффективностью, стабильно получаемая прибыль оказывает положительное влияние на итоговый рейтинг компании.

Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - за 2022 год - источник.

Отчет об оценке качества эмитента.

Отчет об оценке качества эмитента.

Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «Высокая» (7.4/10) - Эмитент имеет высокую долговую нагрузку NetDebt/Equity (рейтинг 2.8 из 10), которая уравновешивается высокой эффективность ROE (8.0 из 10). Отметим высокий рейтинг стабильности прибыли (9 из 10).

Рейтинговое агентство ACRA отмечает стабильный бизнес профиль группы за счет хорошего состояния активов, а также контроля самого большего в России парка танк-контейнеров.

Качество баланса и прибыли – «выше среднего» (5.67/10.0)

  • Качество прибыли - "высокое" (8.96/10) Показатели рентабельности и оборачиваемости компании стабильно принимают высокие рейтинги, в совокупности формируя оценку качества прибыли на высоком уровне.

В данной категории, компании присваивается премия за хорошее соотношение показателей оборачиваемости и ликвидности, а также положительный чистый денежный поток.

  • Качество баланса - "сильно ниже среднего" (3.54/10.0) - Компания имеет низкие показатели ликвидности, полученные за малого размера оборотных активов (~12% от общего баланса). Показатели ликвидности компании находятся на уровне ниже среднеотраслевых. Рейтинг Ликвидности "низкий" (2.7 из 10).

Из-за высокой долговой нагрузки, рейтинг устойчивости компании принимает значение "ниже среднего" (4,3 из 10), при этом низкая доля краткосрочного долга немного улучшает итоговую оценку.

Стоит отметить, что невысокий рейтинг моментальной ликвидности в данном случае не является критическим, поскольку доля краткосрочного долга не велика.

Оценка доходности - справедлива

Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод, что текущая доходность в полной мере отражает риски компании.

Лучшие замены (такие же параметры или лучше с такой же или лучшей доходностью).

Лучшие замены (такие же параметры или лучше с такой же или лучшей доходностью).

По нашему мнению на текущий момент существует единственный аналог, предлагающий большую доходность в замен немного худущего качества при этом с меньшей долговой нагрузкой - Сэтл Груп (ISIN: RU000A103WQ8; 11%).

Похожие облигации (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности).

Похожие облигации (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности). 

Сейчас на рынке существуют аналоги, но они значительно уступают обозреваемому выпуску в доходности и показателях качества.

По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 9.9-10.5%.

  • Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~0,5%.
  • Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 5.3%.
  • Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 4.03% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.2-10.1%.

Роль в портфеле

Эти облигации СГ-Транс на текущий момент не входят в стратегию нашего сервиса Анализ облигаций из-за низкой ликвидности, но в случае улучшения показателя, выпуск войдет в сбалансированную стратегию.

Они больше всего подходят для диверсификации портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. За счет хороших показателей качества и размера деятельности, отлично будут смотреться как вспомогательная бумаг, одной из ступеней лестницы облигаций.

============

Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметрам и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Читайте также:

 

Регистрация в разделе Аналитика
Зарегистрируйтесь
и воспользуйтесь всеми
возможностями аналитики.
Это бесплатно.
зарегистрироваться  |  войти в RESEARCH TEAM

Следующая запись