Назад
Статьи об инвестировании в блоге "ДОХОДЪ" Читать
Как действовать при падении рынка? Мнение Всеволода Лобова
Готовые инвестиционные решения
Готовые инвестиционные решения
Посмотреть
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Войти
Ваши идеи по улучшению сервиса
Ваши идеи по улучшению сервиса
Поделиться
Назад

2MIN BOND: Урожай / 3.5 года/ ~ 21.1%

1046

Урожай — региональный производитель зерновых и масличных культур в Саратовской области.

В этой статье мы рассмотрим качество эмитента и его последний выпуск облигаций на 3.5 года с квартальной выплатой купонов (RU000A108FE8).

Кредитный рейтинг:

Отчет об оценке качества эмитента. Источник: УК ДОХОДЪ

Отчет об оценке качества эмитента. Источник: УК ДОХОДЪ

Общее качество эмитента — «среднее» (5.2/10).

Большинство показателей принимают средние и даже высокие значения. Значительное влияние на итоговое качество эмитента оказывают довольно низкие показатели оборачиваемости, которые, в целом, являются характерными для данного вида деятельности. В случае если эмитент предполагает, что реализация продукции не является целесообразной по сезонным причинам, он может позволить себе работать «на склад», увеличивая запасы и реализуя их в будущем.

Оценка качества бизнеса (Outside Quality) — «среднее» (5.7/10).

Эмитенту присущ средний рейтинг по долговой нагрузке, в связи с чем эффективность находится на уровне ниже среднего. В целом, текущее финансовое состояние эмитента позволяет наращивать долг, чем эмитент и пользуется для реализации своих инвестиционных планов (строительство зерносушилок и зерноскладов).

Качество баланса и прибыли (Inside Quality) — «среднее» (4.8/10).

  • Качество прибыли – «низкое» (2.7/10). Сезонные колебания — естественная часть деятельности сельскохозяйственного предприятия, что в том числе формирует риски, связанные с несоблюдением баланса между получаемой прибылью и показателями оборачиваемости. В данном случае низкие показатели оборачиваемости не вызывают значительных опасений, балансируя со стабильной прибылью.

Однако дополнительное негативное влияние оказывает штраф за качество прибыли компании — в последние 3 года эмитент имеет отрицательный денежный поток, вероятно, в связи с заморозкой оборотных активов в запасах: накопились готовая продукция, незавершенное производство и сырье.

  • Качество баланса — «выше среднего» (6.6/10). С учетом роста высоколиквидных активов показатели ликвидности находятся на высоком уровне, что в совокупности с низкой долей краткосрочных обязательств и среднего уровня долгом формируют довольно высокое качество баланса.

Оценка доходности «оценена справедливо».

С учетом отсутствия оферты выпуск позволяет зафиксировать купон 20% на протяжении 3.5 лет. Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление со схожими бумагами, можно сделать вывод о довольно справедливой оценке доходности. Однако выпуск был размещен менее недели назад, поэтому есть вероятность того, что доходность может упасть на уровень представленных альтернатив.

На срок 3.5 года данный выпуск не имеет прямых аналогов. Однако облигации СибАвтоТранс (RU000A107KV4; 4.6 года; 20.31%) могут рассматриваться как альтернатива, т.к. благодаря амортизации имеют схожую с Урожаем дюрацию (~2.5 года), а также качество, уровень долга и кредитный рейтинг.

С учетом амортизации в качестве альтернативы также можно рассматривать бумаги Завод КЭС (RU000A106QS9; 4.2 года; 19.73%).

Похожие облигации (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности). Источник: УК ДОХОДЪ

Похожие облигации (похожие бумаги по параметрам срока, кредитного качества, качества эмитента, размера и пр. без учета доходности). Источник: УК ДОХОДЪ

Эти облигации Урожай не входят в базовые стратегии нашего сервиса «Анализ облигаций». Однако данные облигации могут быть неплохим выбором для диверсификации большого агрессивного портфеля облигаций с небольшим весом.

Они проходят по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond для агрессивных выборок, имея хороший баланс доходности и риска. Это означает, что наши управляющие могли бы включить этот выпуск в портфель среднего клиента с агрессивным профилем риска.

Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

  • НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

    Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

    При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

    Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Читайте также

Наши социальные сети

Читайте и смотрите наши материалы там, где вам удобнее