Платформа B2B-РТС планирует провести публичное размещение своих акций 17 апреля 2026 года. Тикер BTBR.
Ценовой диапазон определен на уровне 112-118 руб. за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании на уровне 19,8 – 20,9 млрд руб.
В этой статье мы кратко расскажем о компании, предстоящем IPO и дальнейших перспективах.
Главное
Компания B2B РТС – крупнейшая российская торговая платформа для автоматизации полного цикла цифровых закупок и продаж для бизнеса (B2B) и государства (B2G).
B2B РТС выходит на IPO 17 апреля 2026 года. Тикер BTBR. Размещение пройдет по цене 112-118 руб. за акцию. Акции будут включены в котировальный список второго уровня Московской биржи. Компания планирует разместить 11,5% акционерного капитала, что эквивалентно 2,3 – 2,4 млрд руб. IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. текущие акционеры продадут часть своего пакета в рынок. Общая капитализация компании может составить 19,8 – 20,9 млрд руб.
Выручка B2B-РТС по итогам 2025 г. составила 7,9 млрд руб. (+10,8%г/г), чистая прибыль – 3,7 млрд руб. (+5,7% г/г). Мы ожидаем рост чистой прибыли на уровне 12,7% ежегодно, а среднегодовой уровень возврата на капитал (ROE) до 2030 года - 98,3%.
Согласно дивидендной политике, компания стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли четыре раза в год (выплачивают на уровне 70-90%).
По нашим оценкам верхняя граница цены размещения (118 руб.) может предоставить инвесторам доходность на уровне выше среднерыночной – около 25% годовых.
По модели стоимостной долгосрочной оценки потенциала роста бумаг компании мы даем рейтинг - оценка 13 из 20. Оценка не выглядит сильно завышенной. Приемлемый уровень для участия в IPO.
О компании
Компания B2B РТС – крупнейшая российская торговая платформа для автоматизации полного цикла цифровых закупок и продаж для бизнеса (B2B) и государства (B2G). Компания также разрабатывает и предоставляет облачные решения и сервисы для автоматизации закупок заказчиков и увеличения возможностей продаж поставщиков. Платформу используют более 45% государственных заказчиков и 65% крупнейших российских компаний.
Источник: данные B2B РТС
Компания объединяет в себе площадку коммерческих закупок и вендора B2B-Center, федеральную электронную площадку РТС-тендер и лабораторию цифровых разработок ОТС.
Источник: данные B2B РТС
В основе бизнес-модели B2B-РТС технологическая платформа собственной разработки корпоративного масштаба, способная обрабатывать 10 тыс. закупок в день. Функционально платформа объединяет несколько разных рыночных сегментов: маркетплейс, классифайд, ИТ-вендора, разработчика закупочных и ERP-решений.
Источник: данные B2B РТС
Компания выделяет следующие ключевые сегменты:
Регулируемый сегмент (B2G) – РТС-тендер выступает оператором федеральной электронной площадки, на которой проводятся регулируемые закупки
Нерегулируемый, коммерческий сегмент (B2B) – электронная площадка обеспечивает цифровое сопровождение заказчиков и поставщиков на всех этапах закупочного цикла.
Источник: данные B2B РТС
История компании началась в 2002 году с создания B2B-Center - первой в России электронной площадки для автоматизации закупочной деятельности и электронной торговой площадки РТС-Тендер в 2010 году. В 2015-2017 годы платформа существенно расширила продуктовую линейку и запустила широкий спектр сервисов, предоставляемых клиентам. В 2021 году РТС-тендер приобрело АО «ЦРЭ» (B2B Center) для диверсификации бизнеса электронных закупок и быстрого проникновения в рынок коммерческих закупок. К 2025 году компания запустила первого ИИ-помощника в закупках и планирует дальше развиваться в этом направлении.
Источник: данные B2B РТС
Акционеры
B2B-РТС раскрывает, что среди акционеров находятся Совкомбанк, финансовые инвесторы и менеджмент компании, однако, информация об их точной доле в капитале остается неизвестной.
IPO
B2B РТС выходит на IPO 17 апреля 2026 года. Тикер BTBR. Размещение пройдет по цене 112-118 руб. за акцию. Акции будут включены в котировальный список второго уровня Московской биржи. Компания планирует разместить 11,5% акционерного капитала, что эквивалентно 2,3 – 2,4 млрд руб. IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. текущие акционеры продадут часть своего пакета в рынок. Общая капитализация компании может составить 19,8 – 20,9 млрд руб.
В рамках IPO инвесторам будут предложены акции, принадлежащие Совкомбанку и финансовым инвесторам. Размер пакета акций менеджмента, входящего в состав акционеров B2B-РТС, останется неизменным. При этом Совкомбанк планирует сохранить за собой существенную долю в акционерном капитале B2B-РТС и продолжит принимать участие в развитии компании.
Планы развития
Стратегия развития компании включает следующие ключевые направления развития:
Последовательное расширение присутствие на рынке электронных закупок через развитие инфраструктуры и повышение культуры использования электронных инструментов
Углубление и расширение клиентской базы за счет развития клиентоцентричного подхода на базе единого клиентского ID
Комплексного развития решений и сервисов для расширения функциональности платформ, углубления автоматизации закупочных процессов и роста прикладной ценности цифровых продуктов для клиентов
Масштабирование применения искусственного интеллекта как для оптимизации внутренних процессов, так и для расширения функциональных возможностей сервисов, а также выход на новые сегменты и смежные направления
Формирование регуляторной среды за счет участия в работе экспертных и рабочих групп при ключевых органах государственной власти
Финансовые результаты
По итогам 2025 г. активы группы составили 11,3 млрд руб. (+4,2%), выручка составила 7,9 млрд руб. (+10,8%). Ожидаем, что по итогам 2026 г. выручка достигнет значения 9,2 млрд руб. (+15,3%), а ее дальнейший рост продолжится в среднем на уровне 18,3% ежегодно до 2030 г.
Источник: данные B2B РТС, прогноз УК ДОХОДЪИсточник: данные B2B РТС
По результатам 2025 г. чистая прибыль компании составила 3,7 млрд руб. (+5,7%). Ожидаем, что чистая прибыль по итогам 2026 г. составит 3,8 млрд руб. (+4,3%), и продолжить расти в среднем на 12,7% ежегодно до 2030 года. Отстающая динамика роста чистой прибыли относительно выручки связана с ожидаемым сокращением процентных доходов в ближайшие годы.
Источник: данные B2B РТС, прогноз УК ДОХОДЪ
Рентабельность собственного капитала (ROE) по итогам 2025 года составила 110,1%. Средний ROE за последние 3 года составляет 135,9%. Ожидаем до 2030 года средний ROE на уровне около 98,3%.
Дивиденды
Согласно дивидендной политике, компания стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли четыре раза в год. Исторический коэффициент общих дивидендных выплат (2023-2025 гг.) составляет 73% от чистой прибыли по МСФО.
Следующие дивиденды компания планирует выплатить за 1 квартал 2026 г.
Источник: данные B2B РТС
Ожидаемая дивидендная доходность за 2026 г. равна 15,8%. При выполнении прогнозов компании по финансовым результатам сумма дивидендов в следующие 5 лет равна цене IPO.
Источник: данные B2B РТС
Риски
Успех компании зависит от ее способности адаптировать, расширять и развивать электронные площадки и связанные цифровые решения в ответ на изменения технологий, требований регулирования и предпочтений клиентов на рынке закупок, а также действий конкурентов
Риск замедления темпов цифровизации закупок и сохранения части закупочной деятельности в офлайн-формате может ограничить потенциальный рост рынка и ограничить возможности развития компании
Изменения в законодательстве, касающиеся государственных и корпоративных закупок, может оказать существенное влияние на деятельность компании
Дефицит квалифицированных IT-кадров, за которые B2B РТС приходится конкурировать с другими крупными компаниями может помешать дальнейшему развитию компании
Из-за высокой концентрации на государственном секторе (~67% выручки) возможное сокращение бюджетных расходов или снижение спроса со стороны государства окажет существенное влияние на развитие компании
B2B РТС активно внедряет новые технологии, в том числе технологии ИИ. Нарушения в работе подобных технологий может привести к нарушению производственных процессов.
Оценка
По нашим оценкам верхняя граница цены размещения (118 руб.) может предоставить инвесторам доходность выше уровня среднерыночной – около 25% годовых.
По модели стоимостной долгосрочной оценки потенциала роста бумаг компании мы даем рейтинг – оценка 13 из 20. Оценка не выглядит сильно завышенной. Приемлемый уровень для участия в IPO.
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD, WILD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
Облигации помогают вашему портфелю быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.78%/год).
Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи
Платформа B2B-РТС планирует провести публичное размещение своих акций 17 апреля 2026 года. Тикер BTBR.
Ценовой диапазон определен на уровне 112-118 руб. за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании на уровне 19,8 – 20,9 млрд руб.
В этой статье мы кратко расскажем о компании, предстоящем IPO и дальнейших перспективах.
Главное
Компания B2B РТС – крупнейшая российская торговая платформа для автоматизации полного цикла цифровых закупок и продаж для бизнеса (B2B) и государства (B2G).
B2B РТС выходит на IPO 17 апреля 2026 года. Тикер BTBR. Размещение пройдет по цене 112-118 руб. за акцию. Акции будут включены в котировальный список второго уровня Московской биржи. Компания планирует разместить 11,5% акционерного капитала, что эквивалентно 2,3 – 2,4 млрд руб. IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. текущие акционеры продадут часть своего пакета в рынок. Общая капитализация компании может составить 19,8 – 20,9 млрд руб.
Выручка B2B-РТС по итогам 2025 г. составила 7,9 млрд руб. (+10,8%г/г), чистая прибыль – 3,7 млрд руб. (+5,7% г/г). Мы ожидаем рост чистой прибыли на уровне 12,7% ежегодно, а среднегодовой уровень возврата на капитал (ROE) до 2030 года - 98,3%.
Согласно дивидендной политике, компания стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли четыре раза в год (выплачивают на уровне 70-90%).
По нашим оценкам верхняя граница цены размещения (118 руб.) может предоставить инвесторам доходность на уровне выше среднерыночной – около 25% годовых.
По модели стоимостной долгосрочной оценки потенциала роста бумаг компании мы даем рейтинг - оценка 13 из 20. Оценка не выглядит сильно завышенной. Приемлемый уровень для участия в IPO.
О компании
Компания B2B РТС – крупнейшая российская торговая платформа для автоматизации полного цикла цифровых закупок и продаж для бизнеса (B2B) и государства (B2G). Компания также разрабатывает и предоставляет облачные решения и сервисы для автоматизации закупок заказчиков и увеличения возможностей продаж поставщиков. Платформу используют более 45% государственных заказчиков и 65% крупнейших российских компаний.
Источник: данные B2B РТС
Компания объединяет в себе площадку коммерческих закупок и вендора B2B-Center, федеральную электронную площадку РТС-тендер и лабораторию цифровых разработок ОТС.
Источник: данные B2B РТС
В основе бизнес-модели B2B-РТС технологическая платформа собственной разработки корпоративного масштаба, способная обрабатывать 10 тыс. закупок в день. Функционально платформа объединяет несколько разных рыночных сегментов: маркетплейс, классифайд, ИТ-вендора, разработчика закупочных и ERP-решений.
Источник: данные B2B РТС
Компания выделяет следующие ключевые сегменты:
Регулируемый сегмент (B2G) – РТС-тендер выступает оператором федеральной электронной площадки, на которой проводятся регулируемые закупки
Нерегулируемый, коммерческий сегмент (B2B) – электронная площадка обеспечивает цифровое сопровождение заказчиков и поставщиков на всех этапах закупочного цикла.
Источник: данные B2B РТС
История компании началась в 2002 году с создания B2B-Center - первой в России электронной площадки для автоматизации закупочной деятельности и электронной торговой площадки РТС-Тендер в 2010 году. В 2015-2017 годы платформа существенно расширила продуктовую линейку и запустила широкий спектр сервисов, предоставляемых клиентам. В 2021 году РТС-тендер приобрело АО «ЦРЭ» (B2B Center) для диверсификации бизнеса электронных закупок и быстрого проникновения в рынок коммерческих закупок. К 2025 году компания запустила первого ИИ-помощника в закупках и планирует дальше развиваться в этом направлении.
Источник: данные B2B РТС
Акционеры
B2B-РТС раскрывает, что среди акционеров находятся Совкомбанк, финансовые инвесторы и менеджмент компании, однако, информация об их точной доле в капитале остается неизвестной.
IPO
B2B РТС выходит на IPO 17 апреля 2026 года. Тикер BTBR. Размещение пройдет по цене 112-118 руб. за акцию. Акции будут включены в котировальный список второго уровня Московской биржи. Компания планирует разместить 11,5% акционерного капитала, что эквивалентно 2,3 – 2,4 млрд руб. IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. текущие акционеры продадут часть своего пакета в рынок. Общая капитализация компании может составить 19,8 – 20,9 млрд руб.
В рамках IPO инвесторам будут предложены акции, принадлежащие Совкомбанку и финансовым инвесторам. Размер пакета акций менеджмента, входящего в состав акционеров B2B-РТС, останется неизменным. При этом Совкомбанк планирует сохранить за собой существенную долю в акционерном капитале B2B-РТС и продолжит принимать участие в развитии компании.
Планы развития
Стратегия развития компании включает следующие ключевые направления развития:
Последовательное расширение присутствие на рынке электронных закупок через развитие инфраструктуры и повышение культуры использования электронных инструментов
Углубление и расширение клиентской базы за счет развития клиентоцентричного подхода на базе единого клиентского ID
Комплексного развития решений и сервисов для расширения функциональности платформ, углубления автоматизации закупочных процессов и роста прикладной ценности цифровых продуктов для клиентов
Масштабирование применения искусственного интеллекта как для оптимизации внутренних процессов, так и для расширения функциональных возможностей сервисов, а также выход на новые сегменты и смежные направления
Формирование регуляторной среды за счет участия в работе экспертных и рабочих групп при ключевых органах государственной власти
Финансовые результаты
По итогам 2025 г. активы группы составили 11,3 млрд руб. (+4,2%), выручка составила 7,9 млрд руб. (+10,8%). Ожидаем, что по итогам 2026 г. выручка достигнет значения 9,2 млрд руб. (+15,3%), а ее дальнейший рост продолжится в среднем на уровне 18,3% ежегодно до 2030 г.
Источник: данные B2B РТС, прогноз УК ДОХОДЪИсточник: данные B2B РТС
По результатам 2025 г. чистая прибыль компании составила 3,7 млрд руб. (+5,7%). Ожидаем, что чистая прибыль по итогам 2026 г. составит 3,8 млрд руб. (+4,3%), и продолжить расти в среднем на 12,7% ежегодно до 2030 года. Отстающая динамика роста чистой прибыли относительно выручки связана с ожидаемым сокращением процентных доходов в ближайшие годы.
Источник: данные B2B РТС, прогноз УК ДОХОДЪ
Рентабельность собственного капитала (ROE) по итогам 2025 года составила 110,1%. Средний ROE за последние 3 года составляет 135,9%. Ожидаем до 2030 года средний ROE на уровне около 98,3%.
Дивиденды
Согласно дивидендной политике, компания стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли четыре раза в год. Исторический коэффициент общих дивидендных выплат (2023-2025 гг.) составляет 73% от чистой прибыли по МСФО.
Следующие дивиденды компания планирует выплатить за 1 квартал 2026 г.
Источник: данные B2B РТС
Ожидаемая дивидендная доходность за 2026 г. равна 15,8%. При выполнении прогнозов компании по финансовым результатам сумма дивидендов в следующие 5 лет равна цене IPO.
Источник: данные B2B РТС
Риски
Успех компании зависит от ее способности адаптировать, расширять и развивать электронные площадки и связанные цифровые решения в ответ на изменения технологий, требований регулирования и предпочтений клиентов на рынке закупок, а также действий конкурентов
Риск замедления темпов цифровизации закупок и сохранения части закупочной деятельности в офлайн-формате может ограничить потенциальный рост рынка и ограничить возможности развития компании
Изменения в законодательстве, касающиеся государственных и корпоративных закупок, может оказать существенное влияние на деятельность компании
Дефицит квалифицированных IT-кадров, за которые B2B РТС приходится конкурировать с другими крупными компаниями может помешать дальнейшему развитию компании
Из-за высокой концентрации на государственном секторе (~67% выручки) возможное сокращение бюджетных расходов или снижение спроса со стороны государства окажет существенное влияние на развитие компании
B2B РТС активно внедряет новые технологии, в том числе технологии ИИ. Нарушения в работе подобных технологий может привести к нарушению производственных процессов.
Оценка
По нашим оценкам верхняя граница цены размещения (118 руб.) может предоставить инвесторам доходность выше уровня среднерыночной – около 25% годовых.
По модели стоимостной долгосрочной оценки потенциала роста бумаг компании мы даем рейтинг – оценка 13 из 20. Оценка не выглядит сильно завышенной. Приемлемый уровень для участия в IPO.
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD, WILD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
Облигации помогают вашему портфелю быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.78%/год).
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ
Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.
Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
