МТС: доходов достаточно для поддержания уровня дивидендов
МТС опубликовал нейтральные финансовые результаты по итогам II квартала 2019 года
QIWI: рекордная выручка и прибыль
Российский провайдер платежных и финансовых сервисов QIWI во 2 квартале 2019 года нарастил все ключевые финансовые показатели.
Выручка выросла на 37% до 9,5 млрд рублей г/г. Операционная прибыль увеличилась практически в 2 раза до 2,1 млрд рублей, чистая прибыль выросла на 80% до 1,7 млрд рублей. Позитивная динамика показателей обусловлена ростом выручки от платежных сервисов и сокращением убытка от сегмента потребительских финансовых услуг, куда входит проект «Совесть», убыток которого в годовом выражении сократился с 702 млн рублей до 435 млн рублей.
Негативно на финансовом результате сказался убыток от деятельности Рокетбанка в размере 511 млн рублей, что практически в 5 раз больше показателя прошлого года. В 2017 году компания приобрела Рокетбанк и интегрировала его в свою структуру. Согласно последним заявлениям менеджмента, планируется полная или частичная его продажа, так как убыточный проект является достаточно рискованным и не соответствует стратегии развития компании.
В годовом выражении количество платежных терминалов сократилось на 10% c 152 000 до 136 000. Рост числа виртуальных кошельков составил 6%, достигнув количества 21,8 млн штук.
По сравнению с прошлым кварталом менеджмент повысил прогноз по росту выручки с 9-15% до 11-16% по итогам 2019 года. Рост скорректированной чистой прибыли по-прежнему должен составить 40-50% относительно показателя 2018 года.
Дивиденды
В 2017 и 2018 году компания отказывалась от дивидендных выплат по причине роста инвестиций в проект «Совесть». В 2019 году QIWI вернулась к дивидендным выплатам, обозначив завершение инвестиционной программы в проект.
По итогам 1 квартала 2019 года компания рекомендовала выплатить акционерам $0,28 на акцию, что составило приблизительно 18,6 рублей. Во втором квартале менеджмент также рекомендовал выплатить $0,28 на акцию. По итогам года дивидендные выплаты могут составить от 65% до 85% прибыли компании. Ожидаемая доходность по итогам 2019 года - 4,7%. Этого недостаточно для прохождения в дивидендный портфель.
Оценки и мультипликаторы
По ключевым мультипликаторам QIWI стоит дорого (P/E 2019=16,5x, EV/EBIT2019=12x), что объясняется ожиданиями роста бизнеса компании. QIWI является классической историей роста и не проходит в портфели, рассчитанные на недооценку по индикаторам.
DCF- модель (дисконтирование будущих дивидендов)
В модели дисконтирования дивидендов мы предполагаем, что рост выручки по итогам 2019 года может составить 17%, при этом в ближайшие 4 года темп роста замедлится до 12%. По сравнению с обзором по итогам 1 квартала 2019 года мы повысили ожидаемые показатели маржи чистой прибыли, что привело к росту целевой цены на 17%. Тем не менее, из-за роста акций QIWI в последние месяцы рейтинг по DCF-модели сократился с 20 до 16. Показатель соответствует рекомендации «Buy» - держать долю акций выше доли в бенчмарке.
Инвестиционная компания ДОХОДЪ, Акционерное общество (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Зарегистрируйтесьи воспользуйтесь всемивозможностями аналитики.Это бесплатно.
зарегистрироваться
|
войти в RESEARCH TEAM