Назад
Статьи об инвестировании в блоге "ДОХОДЪ" Читать
Как действовать при падении рынка? Мнение Всеволода Лобова
Готовые инвестиционные решения
Готовые инвестиционные решения
Посмотреть
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Войти
Ваши идеи по улучшению сервиса
Ваши идеи по улучшению сервиса
Поделиться
Назад

После возвращения к дивидендам акции Qiwi прибавили 20%. Сохраняется ли потенциал роста?

318

Российский платежный сервис Qiwi в начале 2019 года показывает рост всех ключевых показателей. На публикации сильных квартальных результатов и прогнозах роста компании акции Qiwi подскочили на 20% и продолжают расти.

Qiwi 1 кв 2019

Среди компаний, представленных в Анализе акций, по итогам 2018 года Qiwi стала одним из лидеров по росту выручки, увеличив показатель на 46% до 31 млрд рублей. Выручка Qiwi формируется за счет 4 сегментов бизнеса:

  • Платежные услуги  - основная часть бизнеса компании, более 80% совокупной выручки (терминалы, Qiwi кошелек, Qiwi приложения, денежные переводы и т.д.)
  • Малые и средние предприятия - предоставление услуг малому и среднему бизнесу через мультибанковскую платформу «Точка». Формирует около 15% выручки.
  • Потребительские и финансовые услуги. Представлен потребительским кредитованием с помощью карты «Совесть». Клиенты получают возможность приобретения товаров в кредит, по которому не платят проценты. Бизнес-модель предполагает, что ритейлеры будут делиться с Qiwi частью прибыли от продажи товаров. Сегмент формирует 2% выручки компании.  
  • Сегмент Rocketbank - цифровой банкинг: дебетовые карты и депозиты для физических лиц.

Qiwi 1 кв 2019

По итогам 2018 года сегмент платежных услуг полностью сформировал прибыль Qiwi, принеся компании 9,5 млрд рублей. Все остальные направления бизнеса  Qiwi были убыточными. Наибольший убыток в 2,6 млрд рублей принес сегмент потребительского кредитования «Совесть». Итоговый показатель прибыли по итогам года составил всего 4,1 млрд рублей.    

Рекордный квартал

QIWI, Qiwi, ПО и IT, IT-сектор, аналитика, фундаментальный анализ, анализ акций, финансы,дивиденды, Киви, акции

В 1 квартале 2019 года рост доходов от платежных сервисов и от потребительского кредитования позволил Qiwi поддержать высокие темпы роста выручки на уровне 40% в годовом выражении. Компания показала рекордные финансовые показатели: операционная прибыль увеличилась на 59% в годовом выражении до 1,9 млрд руб., чистая прибыль выросла на 41% до 1,3 млрд руб. Показатели улучшились за счет роста выручки, а также сокращения убытков по карте Совесть, что является позитивным фактором оценки компании.

По итогам всего 2019 года Qiwi ожидает роста выручки на 9-15% относительно результатов 2018 года. Рост чистой прибыли прогнозируется на 40-50% до порядка 6 млрд руб.

Qiwi cнова платит дивиденды

Qiwi 1 кв 2019

В 2017г году Совет директоров Qiwi отказался от выплат дивидендов в пользу инвестиций в проект «Совесть». В 2019 году компания вернулась к практике дивидендных выплат, что можно считать сигналом завершения крупных затрат на развитие новых проектов.   

По итогам 1 квартала 2019 года Совет директоров утвердил дивиденды акционерам в размере $0,28 на акцию. Совокупно на дивиденды за 2019 год менеджмент планирует направить от 65% до 85% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Мы полагаем, что совокупно компания направит на дивиденды 4,5 млрд рублей, что формирует доходность на уровне 7% в ближайшие 12 месяцев. Этого недостаточно, чтобы попасть в портфель по дивидендной стратегии, однако для «компании роста» такая доходность является очень высоким показателем. 

Оценка по мультипликаторам

Qiwi 1 кв 2019

Qiwi имеет высокий показатель рентабельности инвестированного капитала чуть выше среднего уровня, но дорогая оценка по мультипликаторам (EV/EBIT=7,5x) не позволяет акциям пройти в портфель по стратегии, рассчитанной на поиск недооцененных и эффективных компаний Smart Estimate.

Qiwi является классической компанией роста, то есть сочетает дорогие мультипликаторы с высоким ожидаемым темпом роста выручки. Отметим, что акции компании после выхода отчетности и возвращения к дивидендам показывают хороший импульс роста стоимости.

DCF-модель

QIWI, Qiwi, ПО и IT, IT-сектор, аналитика, фундаментальный анализ, анализ акций, финансы,дивиденды, Киви, акции

В модели дисконтирования будущих дивидендов мы прогнозируем, что рост выручки по итогам 2019 года составит 17%, в следующие 4 года будет держаться на уровне 12%. После сокращения инвестиций в развитие «Совести» маржа чистой прибыли начнет улучшаться, что позволит показателю расти более быстрыми темпами. Дивидендные  выплаты будут сохраняться на уровне 60% от прибыли. В таком сценарии Qiwi имеет один из самых высоких потенциалов долгосрочного роста на российском рынке, что формирует рейтинг DCF-модели в 20 из 20.

Пресс-релиз Qiwi

Дивиденды Qiwi

Вся аналитика 

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

  • НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

    Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

    При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

    Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Читайте также

Все статьи

Наши социальные сети

Читайте и смотрите наши материалы там, где вам удобнее