Назад
Статьи об инвестировании в блоге "ДОХОДЪ" Читать
Как действовать при падении рынка? Мнение Всеволода Лобова
Готовые инвестиционные решения
Готовые инвестиционные решения
Посмотреть
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Research team для доступа ко всем возможностям аналитики
Войти
Ваши идеи по улучшению сервиса
Ваши идеи по улучшению сервиса
Поделиться
Назад

Интер РАО: отличный первый квартал 2019 года, но менеджмент не готов к увеличению дивидендов

132
Компания представила хорошие финансовые результаты по итогам 1 квартала 2019 года, однако инвесторы по-прежнему ждут более высоких дивидендов.
Показатели компании
Интер РАО, одна из крупнейших российских электроэнергетических компаний, отчиталась о росте выручки по итогам 1 квартала 2019 года  на 13,7% до 281,4 млрд рублей  за счет роста отпускных цен и роста платы за мощность. Операционная прибыль увеличилась на 42,2% до 38,4 млрд рублей за счет более медленного роста расходов.  Чистая прибыль выросла на 37,8% и составила 31,2 млрд рублей.
 
Инвестиции и долговая нагрузка

В 2019-2026 гг. Интер РАО вступает в крупный инвестиционный цикл, связанный с программой модернизации энергомощностей. Капзатраты в рамках цикла могут составить порядка 300 млрд. руб.  Большую часть необходимой суммы компания уже аккумулировала на своих счетах: кэш и краткосрочные инвестиции по итогам  1 квартала превысили 240 млрд рублей.  У компании фактически отсутствует долг, что при ожидаемом свободном денежном потоке в 2019 году на уровне около 70 млрд рублей могло бы позволить значительно увеличить дивиденды.Уровень недооценки и долговой нагрузки

Дивиденды
Несмотря на обилие средств на балансе, Интер РАО не спешит увеличивать дивиденды. Компания придерживается консервативной дивидендной политики, выплачивая акционерам 25% от прибыли. По итогам 2018 года дивиденды составят около 18 млрд рублей, что формирует доходность на уровне лишь 4,2%. Это не позволяет акциям компании проходить в дивидендный портфель.
 
Ранее Минфин пытался добиться увеличения дивидендов от Интер РАО до 50% от прибыли. Если министерству удалось бы это сделать, то по итогам 2019 года дивиденды компании составили бы около 40 млрд рублей, что сформировало бы доходность в 10% к текущей цене. Это привело бы к значительному росту капитализации компании. В ходе конференции для инвесторов менеджмент компании сообщил о приверженности к текущей дивидендной политике, что делает возможный рост дивидендов лишь  в оптимистичном сценарии. 
Дивиденды Интер РАО
 
Оценка
По основным индикаторам компания значительно недооценена (P/E 2019 =5,3х; EV/EBIT 2019 =3х). Недооценка объясняется сомнением инвесторов в будущем увеличении дивидендов компании. Компания проходит в портфель поиска эффективных недооцененных акций Smart Estimate в расчете на реализацию оптимистичного сценария. 
 
DCFМодель дисконтировнаия дивидендов

Модель дисконтирования денежных потоков отражает сценарий, по которому компания в перспективе нескольких лет перейдет к выплатам дивидендов на уровне 50% от прибыли, что формирует высокую ожидаемую доходность и рейтинг на уровне 18 из 20 в «Анализе акций».

Дивиденды Интер РАО

Вся аналитика

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

  • НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

    Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

    При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

    Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Читайте также

Все статьи

Наши социальные сети

Читайте и смотрите наши материалы там, где вам удобнее