Алроса: умеренный рост ключевых показателей, несмотря на падение продаж алмазов

Алроса, крупнейший в мире производитель алмазов, отчиталась о росте выручки на 9% до 293,9 млрд. руб. по итогам 2018 года. Снижение объемов продаж в каратах на 8% было компенсировано роcтом цен на алмазы в долларах и ослаблением курса рубля. Издержки Алросы снизились на 3%, что позволило увеличить операционную прибыль на 28% в годовом выражении. Ее рентабельность  достигла 43% по сравнению с  уровнем в 37% годом ранее. Чистая прибыль Группы выросла на 15% до 90,4 млрд руб.

Алроса рентабельность операционной прибыли

Дивиденды
Свободный денежный поток Алросы вырос на 26% до 92,3 млрд рублей. При текущем коэффициенте чистый долг/EBITDA на уровне 0,4, дивидендная политика компании предполагает выплаты акционерам от 70% до 100% свободного денежного потока в качестве дивидендов. Мы полагаем, что компания выберет нижний уровень в 70%, так как  Алросе понадобятся деньги на ремонт рудника «Мир» в размере 100-160 млрд руб, который начнется в 2020 году. Финальный дивиденд по итогам 2018 года в таком случае составит 3,04 руб на акцию, доходность - 3,2%. Дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев – 8,5%.

Кап затраты АлросаДенеждные потоки Алросы

Несмотря на не самую высокую дивдоходность для российского рынка, акции Алросы входят в портфель по дивидендной стратегии из-за высокой стабильности выплат.  

Алроса дивиденды

Мультипликаторы
С учетом долга Алроса стоит примерно на среднерыночном уровне (мультипликатор EV/EBIT=5,8). Однако рентабельности инвестированного капитала достаточно, чтобы акциям компании попасть в портфель по стратегии Smart Estimate.

Поделиться:
 

Следующая запись