Анализ акций
Как использовать
С помощью "анализа акций" инвестор может выбрать ценные бумаги в соответствии со своей инвестиционной стратегией. Следует помнить, что портфель должен быть диверсифицирован, то есть состоять хотя бы из 8-10 акций, при этом ни одна из них не должна иметь вес более 15%. Рекомендуется регулярно, но не слишком часто пересматривать веса и проводить ребалансировку.
Описание
Индикаторы принимают значения от 0 до 10. Стратегии основываются на индикаторах и имеют значения от 0 до 20. Total Rating основывается на стратегиях и имеет значения от 0 до 60. Чем больше значение показателей, тем сильнее недооценка акции. Подробнее о методике расчёта можно узнать в Гиде по анализу акций.
Гид по анализу акций
[ скачать ]
Индикаторы
Рост - рост выручки
P/E - оценка рынком прибыли компании
P/BV - оценка рынком капитала компании
ROE - эффективность использования капитала компании
EV/EBIT - оценка рынком прибыли до уплаты процентов и налогов (с учетом долга)
ROCE - эффективность использования капитала компании с учётом долга
Yield - дивидендная доходность
DSI - стабильность дивидендов
Стратегии
Value Strategy - ставка на дешевые по прибыли компании, которые могут показать её рост, недооценённый рынком
Deep Value Strategy - ставка на дешевые по капиталу компании, которые могут увеличить свою эффективность
Smart Estimate Strategy - ставка на самые эффективные компании, текущие доходы которых недооценены рынком
Dividend - ставка на акции со стабильными и высокими дивидендами для получения текущего дохода
DCF-потенциал - ставка на компании имеющие наибольший потенциал роста по нашей оценке на основе модели дисконтирования будущих денежных потоков
Ответы на часто задаваемые вопросы
Следите за анализом акций в 
Twitter 
Facebook 
Telegram
InvestTalks 
Вконтакте
Дата последнего обновления: 05.03.2019
| Акция | Сектор | Total rating | DCF-потенциал | Value | Deep Value | Smart Estimate | Dividend | ||||||||||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Рост | P/E | Strategy | P/BV | ROE | Strategy | EV/EBIT | ROCE | Strategy | Yield | DSI | Strategy | ||||||||||||||||||||
|
КТК | Металлы и добыча | 50 | 15 | 9 | 8 | 17 | 4 | 9 | 13 | 9 | 9 | 18 | 6 | 0.50 | 11 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания в 3 квартале нарастила выручку на 67%. При этом себестоимость продукции выросла на 64,5%. Увеличению выручки способствовал рост объема продаж и экспортной цены угля. Себестоимость выросла на фоне роста производства и удорожания ресурсов. Компания нарастила денежную подушку на балансе более чем в 2 раза, а так же нарастила долгосрочные кредиты и займы на 175%. Менеджмент не комментировал рост этих показателей. Отношение чистого долга к EBITDA находится на уровне 0,39, что является комфортным для компании. У компании есть потенциал роста стоимости при условии благоприятной рыночной конъюнктуре. |
KBTK.MM | 9966 | 0 | -1 | 2 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
МРСК Центра и Приволжья | Коммунальные услуги | 50 | 18 | 5 | 9 | 14 | 7 | 9 | 16 | 9 | 9 | 18 | 10 | 0.86 | 19 |
Почему покупать
Общая выручка за 9 месяцев 2018 года выросла на 7,5% благодаря росту прочей выручки на 72,8%. Прибыль от операционной деятельности выросла на 19,5%. Компания демонстрирует стабильные финансовые показатели и сохраняет рентабельность на высоком уровне. Денежные средства на балансе организации сократились из-за погашения заемных средств на 58 млрд. рублей и увеличения дивидендных выплат по сравнению с прошлым годом. |
MRKP.MM | 9992 | 0 | 0 | 0 | 9 | 9 | 0 | ||||||
|
|
Аэрофлот | Транспорт | 49 | 19 | 9 | 6 | 15 | 4 | 8 | 12 | 7 | 8 | 15 | 7 | 0.64 | 14 |
Почему покупать
Почему продавать
Несмотря на рост цен на топливо из-за роста цен на нефть, за 3 квартал 2018 года компания показала сильные результаты, поддержку которым оказало ослабление рубля. Общая выручка авиаперевозчика выросла на 18% благодаря росту пассажиропотока, прибыль выросла на 14%. Аэрофлот продолжает стоить дешево по текущим фундаментальным индикаторам, однако если убрать доходы от иностранных компаний, которые не относятся к основному бизнесу, то оценка рынком будет справедливой. Тем не менее, в долгосрочной перспективе, мы ожидаем продолжение роста выручки и операционного денежного потока компании быстрее рынка, что формирует потенциал для увеличения стоимости компании по DCF-модели. |
AFLT.MM | 9989 | 0 | -1 | -1 | 2 | 2 | 0 | ||||||
|
|
Сбербанк-п | Финансы и Банки | 49 | 20 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 7 | 0.79 | 15 |
Почему покупать
Согласно представленной стратегии до 2020 года банк планирует выйти на новый уровень конкурентоспособности через внедрение новых технологий, нарастить масштабы бизнеса, увеличить прибыльность и эффективность. К концу 2018 года компания планирует заработать более 800 млрд. чистой прибыли. Учитывая цель по прибыли в 1 трлн. рублей к 2020 году и по дивидендам в размере половины этой прибыли, банк сейчас выглядит недооцененным. |
SBER_p.MM | 9997 | 0 | 0 | -1 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Алроса | Металлы и добыча | 48 | 19 | 8 | 5 | 13 | 3 | 9 | 12 | 6 | 10 | 16 | 8 | 0.93 | 18 |
Почему покупать
Почему продавать
С укреплением курса рубля период двузначного темпа роста выручки Алросы подходит к завершению. Компания прогнозирует темп роста производства в среднем на 1% в год до 2020 года, предпосылок для значительного роста стоимости алмазов в ближайшее мы не видим. Компания, скорее всего, сосредоточится на удержании текущего уровня прибыли и рентабельности, а также выплате дивидендов. Отметим, что компании могут понадобиться значительные средства для восстановления рудника "Мир" после аварии. Текущая "дешевизна" по индикаторам позволяет включать акции в стратегии, рассчитанные на переоценку рынком стоимости, а также в дивидендные стратегии. |
ALRS.MM | 9991 | 0 | -1 | 0 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
ВТБ | Финансы и Банки | 48 | 17 | 8 | 9 | 17 | 9 | 5 | 14 | - | - | - | 6 | 0.64 | 13 |
Почему покупать
ВТБ представил сильные результаты по итогам 3 квартала 2018 года, увеличив чистую прибыль на 136% в квартале. Чистые процентные доходы выросли на 3%. С начала года банк наращивает основные показатели по кредитованию и депозитам. Целевое значение прибыли в 170 млрд. руб. по итогам 2018 года может быть достигнуто. Банк выглядит недооцененным по капиталу. |
VTBR.MM | 9986 | 1 | 0 | -1 | 2 | 2 | 0 | ||||||
|
|
Башнефть-п | Нефть/Газ | 47 | 19 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 9 | 0.57 | 15 |
На данный момент компания имеет потенциал роста стоимости, который вызван опасениями инвесторов, что контролирующий акционер (Роснефть) будет проводить негативную для миноритариев политику, ограничивая их в возможности получения солидных дивидендов. Если компания продолжит платить 50% от прибыли по МСФО, то возможна позитивная переоценка стоимости компании. Мы полагаем, что потенциал выше в привилегированных акциях. Обыкновенные акции торгуются по мультипликатору EV/EBITDA около 3, что делает компанию одной из самых дешевых в секторе. В 3 квартале 2018 года компания показала сильные финансовые результаты, нарастив выручку от реализации на 52% и прибыль на 54,5% благодаря ослаблению рубля и росту цен на нефть. |
BANE_p.MM | 9993 | 0 | 0 | 0 | -1 | -1 | 0 | ||||||
|
|
Башнефть | Нефть/Газ | 46 | 20 | 3 | 8 | 11 | 7 | 8 | 15 | 8 | 7 | 15 | 8 | 0.50 | 13 |
Почему покупать
Почему продавать
На данный момент компания имеет потенциал роста стоимости, который вызван опасениями инвесторов, что контролирующий акционер (Роснефть) будет проводить негативную для миноритариев политику, ограничивая их в возможности получения солидных дивидендов. Если компания продолжит платить 50% от прибыли по МСФО, то возможна позитивная переоценка стоимости компании. Мы полагаем, что потенциал выше в привилегированных акциях. Обыкновенные акции торгуются по мультипликатору EV/EBITDA около 3, что делает компанию одной из самых дешевых в секторе. В 3 квартале 2018 года компания показала сильные финансовые результаты, нарастив выручку от реализации на 52% и прибыль на 54,5% благодаря ослаблению рубля и росту цен на нефть. |
BANE.MM | 9995 | -3 | -2 | -1 | 2 | 2 | 0 | ||||||
|
|
Сбербанк | Финансы и Банки | 46 | 18 | 10 | 6 | 16 | 5 | 7 | 12 | - | - | - | 6 | 0.86 | 15 |
Почему покупать
Согласно представленной стратегии до 2020 года банк планирует выйти на новый уровень конкурентоспособности через внедрение новых технологий, нарастить масштабы бизнеса, увеличить прибыльность и эффективность. К концу 2018 года компания планирует заработать более 800 млрд. чистой прибыли. Учитывая цель по прибыли в 1 трлн. рублей к 2020 году и по дивидендам в размере половины этой прибыли, банк сейчас выглядит недооцененным. |
SBER.MM | 9990 | 0 | 0 | -1 | -3 | -3 | 0 | ||||||
|
|
НКНХ | Химия | 45 | 16 | 6 | 7 | 13 | 6 | 7 | 13 | 8 | 8 | 16 | 1 | 0.71 | 9 |
Почему покупать
Почему продавать
НКНХ - одна из самых дешевых компаний на российском рынке, недооценная по прибыли и капиталу, при этом с низкой долговой нагрузкой. Выручка в 1 полугодии 2018 выросла на 11% по МСФО, чистая прибыль сократилась на 20%. Главным фактором риска является непрозрачная дивидендная политика после того, как менеджмент отказался от выплат акционерам за 2016г для строительства этиленового комплекса (первая очередь до 2020г). Сохраняется вероятность, что дивиденды не будут платиться вплоть до окончания проекта. |
NKNC.MM | 9977 | 0 | 0 | -2 | 4 | 4 | 0 | ||||||
|
|
НМТП | Логистика | 45 | 19 | 7 | 4 | 11 | 2 | 9 | 11 | 6 | 9 | 15 | 5 | 0.71 | 13 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания имеет одну из самых высоких рентабельностей капитала в России, которая все еще значительно недооценена рынком. Причина - привязка тарифов по стивидорным услугам к валюте, в результате чего, выручка компании выросла значительно в последние годы при практически неизменных издержках. В 2018 году «Транснефть» выкупила долю НМТП, что должно позитивно повлиять на перспективу компании и сделать ее политику более прозрачной. |
NMTP.MM | 9996 | -1 | -1 | -1 | 5 | 5 | 0 | ||||||
|
|
Детский мир | Розничная торговля | 45 | 20 | 10 | 3 | 13 | 1 | 1 | 2 | 3 | 9 | 12 | 8 | 0.20 | 10 |
Почему покупать
Почему продавать
Детский мир представил сильные финансовые результаты по итогам 3 квартала 2018 года. Несмотря на слабый потребительский спрос и стагнацию в розничной торговле в России в целом, компании удается показывать уверенный рост - за 9 месяцев выручка выросла на 14,9%, операционная прибыль - более чем на 30% в годовом выражении. Компания сохраняет потенциал роста, как за счет увеличения присутствия на рынке детских товаров России, так и начала экспансии в ближнее зарубежье, поэтому имеет высокую оценку по DCF-модели в нашем "Анализе акций". Детский мир стоит дороже среднерыночных значений по мультипликаторам (EV/EBIT = 12, P/E=10), однако высокая рентабельность позволяет добавлять акции компании в наш портфель по стратегии Smart Estimate. Детский мир отправляет всю чистую прибыль по РСБУ на дивиденды, что формирует высокую ожидаемую доходность (>10% в ближайшие 12 мес). Тем не менее, акция не входит в дивидендную стратегию из-за небольшой истории выплат. |
DSKY.MM | 9999 | -9 | -2 | -1 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Газпром нефть | Нефть/Газ | 45 | 18 | 6 | 7 | 13 | 6 | 7 | 13 | 7 | 7 | 14 | 6 | 0.79 | 14 |
Почему покупать
Компания долгое время показывала значительный рост выручки и операционного денежного потока, являясь одним из самых быстроразвивающихся представителей сектора. В ближайшие годы, после вывода нескольких месторождений на проектную мощность, компания сократит темпы роста и сосредоточится на повышении эффективности, сокращении долговой нагрузки и увеличении дивидендов. Мы видим хороший потенциал для роста стоимости акций. |
SIBN.MM | 9987 | 0 | 0 | 0 | -2 | -2 | 0 | ||||||
|
|
ЛСР | Строительство | 43 | 15 | 7 | 8 | 15 | 6 | 8 | 14 | 7 | 6 | 13 | 9 | 0.71 | 17 |
Почему покупать
С восстановлением экономики ЛСР может показать рост лучше рынка, однако в краткосрочной перспективе акции компании будут находиться под давлением из-за слабых операционных результатов. Менеджмент не исключает снижения дивидендов, что дополнительно негативно отразится на котировках. Пока базовая рекомендация на уровне рынка, однако, в завимости от фундаментальных данных, прогноз может быть повышен. Отметим, что 3 года подряд ЛСР имеет отрицательный свободный денежный поток, а большие дивиденды поддерживает за счет доступного "кэша" на балансе и выпуска долга. |
LSRG.MM | 9970 | 0 | 0 | 0 | 4 | 4 | 0 | ||||||
|
|
МРСК Волги | Коммунальные услуги | 43 | 13 | 5 | 8 | 13 | 7 | 7 | 14 | 9 | 8 | 17 | 9 | 0.57 | 15 |
Почему покупать
|
MRKV.MM | 9979 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Черкизово | Розничная торговля | 42 | 20 | 9 | 6 | 15 | 5 | 7 | 12 | 2 | 5 | 7 | 8 | 0.36 | 12 |
Почему покупать
Почему продавать
По текущим индикаторам компания стоит дорого, однако имеет потенциал для долгосрочного роста. В 3 квартале 2018г группа увеличила выручку на 10,7%. Операционный денежный поток сократился на 23%, операционная прибыль выросла на 88,7% . В текущем периоде испытывают негативный эффект от падения средней цены реализации продукции и потребительского спроса. Отметим, что акции компании имеют низкую свободную долю в обращении и низкую ликвидность. |
GCHE.MM | 9998 | -2 | -1 | 1 | 2 | 2 | 0 | ||||||
|
|
Интер РАО | Коммунальные услуги | 42 | 16 | 5 | 6 | 11 | 6 | 6 | 12 | 8 | 7 | 15 | 4 | 0.43 | 9 |
Почему продавать
Интер РАО стоит очень дешево по фундаментальным индикаторам, однако реализовать потенциал компании может помешать масштабная инвестиционная программа. В ближайшее время группа будет выплачивать дивиденды согласно утвержденной дивполитике, обозначив важность баланса между инвестициями и прибылью, распределенной между акционерами. Драйвером роста могло бы послужить погашение значительного пакета квазиказначейских акций (компания владеет 18,4% самой себя). Мы видим значительный потенциал роста компании, однако реализоваться ему могут помешать непрозрачные решения менеджмента. |
IRAO.MM | 9974 | -1 | 0 | 0 | -2 | -2 | 0 | ||||||
|
|
Норникель | Металлы и добыча | 42 | 18 | 7 | 3 | 10 | 1 | 10 | 11 | 4 | 10 | 14 | 10 | 0.71 | 18 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания остаётся эффективным бизнесом, который стабильно платит дивиденды с хорошей доходностью. Норникель вошел в новый инвестиционный цикл, который предполагает увеличение производства на фоне уменьшения запасов, развитие экологии и повышение эффективности. Норникель может увеличить капитальные затраты, что скажется на дивидендной доходности. Тем не менее, долгосрочная оценка компании показывает хороший потенциал роста стоимости. |
GMKN.MM | 9988 | 0 | -2 | 0 | -2 | -2 | 0 | ||||||
|
|
Распадская | Металлы и добыча | 42 | 14 | 3 | 7 | 10 | 2 | 10 | 12 | 8 | 10 | 18 | 1 | 0.07 | 2 |
Почему покупать
Почему продавать
Благодаря высоким ценам на уголь и сильным операционным показателям компания показала хорошие результаты в 2018 году. Компания наращивает денежные средства на балансе без обозначенной цели. В первом полугодии нарастила денежную подушку более чем в 3 раза. У компании есть потенциал роста при условии положительной рыночной конъюнктуры. Также драйвером роста бумаг компании могла бы послужить выплата дивидендов, которые компания не выплачивает уже 7 лет. Совет директоров должен был обсудить возможные выплаты в декабре, однако на повестке дня вопрос не был обозначен. Компания сохраняет потенциал роста стоимости и в целом недооценена рынком. |
RASP.MM | 9980 | -1 | -1 | -2 | -5 | -5 | 0 | ||||||
|
|
Мосбиржа | Финансы и Банки | 41 | 20 | 8 | 3 | 11 | 4 | 6 | 10 | - | - | - | 5 | 0.64 | 12 |
Почему покупать
Почему продавать
В 3 квартале 2018 года комиссионные доходы МосБиржи выросли на 8,4% из-за роста доходов от денежного, срочного и валютного рынка. Чистая прибыль незначительно снизилась в годовом выражении на 0,7% из-за сокращения процентных доходов на 7%. В ноябре 2018 МосБиржа выиграла иск у конкурсного управляющего «Энергокапитала» на 0,87 млрд рублей, благодаря чему прибыль в 4 квартале 2018 года может быть выше ожиданий. В 2019 году прибыль группы может вырасти на фоне роста процентных ставок. Учитывая высокую эффективность бизнеса, стабильные дивиденды и монопольное положение в отрасли, дорогая оценка Мосбиржи рынком вполне оправдана. Мы ожидаем долгосрочную доходность акций "лучше рынка". |
MOEX.MM | 9994 | 0 | 0 | -1 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Сургутнефтегаз-п | Нефть/Газ | 41 | 10 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 10 | 0.79 | 18 |
Почему покупать
Сургутнефтегаз - одна из самых дешёвых российских компаний по базовым фундаментальным индикаторам. Реализоваться потенциалу мешает, во-первых, несколько лет вялого увеличения финансовых показателей ( не считая доходов от переоценки валютного кэша) и ожидания стагнации добычи при растущих инвестициях. Во-вторых, у компании непрозрачная корпоративная структура с неизвестными конечными бенефициарами, а менеджмент держит на балансе огромную подушку денег, вместо того, чтобы вкладывать её в сделки M&A или расходовать на байбэк или дивиденды. Потенциал роста у стоимости у Сургутнефтегаза есть, но только, если будет совершен переход к максимальной открытости. |
SNGS_p.MM | 9960 | 0 | 0 | 0 | 3 | 3 | 0 | ||||||
|
|
Россети-п | Коммунальные услуги | 41 | 13 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 9 | 0.57 | 15 |
Россети -холдинг, объединяющий Федеральную сетевую компанию (ФСК) и межрегиональные распредсетевые компании (МРСК), поэтому имеет большие различия между результатами консолидированной отчётности по МСФО и бухгалтерской отчётностью по РСБУ (отражает в основном дивидендные поступления от дочек и переоценку дочек). Для расчета цели компании по DCF-модели на данный момент используются прогнозы по РСБУ без учёта "бумажных" статей. Перспективы как привилегированных, так и обыкновенных акций Россетей в ближайший годы во многом будут зависеть от того, какую долю от прибыли холдинг будет направлять на дивиденды. Если Россети начнут стабильно и предсказуемо платить дивиденды, прогноз по ним может быть значительно повышен. Мы скептически относимся к такому сценарию, поэтому по DCF-модели компания имеет слабый потенциал. |
RSTI_p.MM | 9976 | 0 | 0 | 0 | 9 | 9 | 0 | ||||||
|
|
Татнефть-п | Нефть/Газ | 41 | 11 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 10 | 0.86 | 19 |
Почему покупать
Татнефть в последние годы наращивает добычу и выручку, опережая средние значения для отрасли. При этом у компании достаточно высокая рентабельность. Рост курса доллара и ослабление рубля позитивно сказались на выручке и чистой прибыли за 9 месяцев 2018 года. Чистый долг Татнефти за 9 месяцев 2018 оказался отрицательным. Компания за отчетный период нарастила денежную подушку более чем в 2 раза. У бумаг Татнефти есть потенциал роста при отсутствии капитальных затрат и продолжающейся благоприятной рыночной конъюнктуре. |
TATN_p.MM | 9965 | 0 | 0 | 3 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Юнипро | Коммунальные услуги | 39 | 11 | 4 | 6 | 10 | 4 | 9 | 13 | 8 | 10 | 18 | 6 | 0.57 | 12 |
Почему покупать
Почему продавать
Юнипро (бывш Э.ОН Россия) - типичный представитель дивидендной компании, которая имеет слабые перспективы для роста выручки, но способна обеспечивать инвестору хороший денежный поток в качестве дивидендов. Свободный денежный поток позволяет поддерживать дивидендную доходность на уровне, близком к 10%, даже несмотря на возросшие расходы на ремонт Березовской ГРЭС. Это должно поддержать капитализацию компании, однако перспектив для существенного роста стоимости мы не видим. |
UPRO.MM | 9949 | 5 | 6 | -1 | 4 | 4 | 0 | ||||||
|
|
ФСК ЕЭС | Коммунальные услуги | 39 | 15 | 4 | 9 | 13 | 9 | 4 | 13 | 7 | 4 | 11 | 7 | 0.50 | 12 |
Почему покупать
Почему продавать
ФСК ЕЭС является одной из самых недооцененных компаний по капиталу и прибыли на российском рынке, хотя и без перспектив роста бизнеса. Основной драйвер реализации потенциала - чёткие правила выплаты дивидендов. Прибыль компании корректируется на несколько статей, после чего база выплаты дивидендов становится плохо предсказуемой. В финансовом плане компании до 2020 года заложены огромные инвестиции и низкий уровень выплат акционерам, поэтому при любой возможности попытаются избежать дивидендов. Мы оцениваем вероятность негативного сценария как высокую, поэтому не ждём высокой доходности акций. |
FEES.MM | 9968 | 0 | 0 | -1 | 6 | 6 | 0 | ||||||
|
|
ММК | Металлы и добыча | 39 | 14 | 2 | 6 | 8 | 4 | 8 | 12 | 8 | 9 | 17 | 9 | 0.64 | 16 |
Почему покупать
Почему продавать
По текущим фундаментальным индикаторам ММК остаётся привлекательной для инвестиций компанией. Выручка за 9 месяцев 2018 года выросла на 11,7% в годовом выражении, составив $6,3 млн. Позитивным фактором для роста выручки за 9 месяцев стало сохранение объемов и рост цен реализации продукции. Падение рубля и восстановление цен на металлы значительно увеличили рентабельность, а возросший свободный денежный поток позволил сократить долг и увеличить дивиденды. У компании есть потенциал роста, не смотря на прогнозируемое увеличение капитальных затрат в 4 квартале и сезонную коррекцию на внутреннем рынке. |
MAGN.MM | 9963 | -1 | -1 | 0 | -3 | -3 | 0 | ||||||
|
|
Полюс золото | Металлы и добыча | 39 | 17 | 9 | 1 | 10 | 1 | 10 | 11 | 3 | 9 | 12 | 3 | 0.50 | 8 |
Почему покупать
Почему продавать
Выручка компании за 3 квартал 2018г выросла на 25% в годовом выражении, операционная прибыль прибавила около 20%. Чистая прибыль сократилась из-за убытков по курсовым разницам после переоценки валютного долга. Несмотря на снижение некоторых показателей, компания продемонстрировала хорошие результаты по итогам отчетного периода. Менеджмент сохранил прогноз по денежным затратам на уровне ниже $400 за унцию золота. При стоимости унции на бирже на уровне $1200 это позволяет Полюс Золото иметь одну из самых высоких рентабельностей в секторе. Компания оценена по мультипликаторам дороже рынка (EV/EBIT =8.6; P/E =12), но высокая рентабельность позволяет ей пройти в стратегию Smart Estimate. |
PLZL.MM | 9985 | 0 | -2 | -2 | -5 | -5 | 0 | ||||||
|
|
Банк Санкт-Петербург | Финансы и Банки | 39 | 12 | 7 | 8 | 15 | 8 | 4 | 12 | - | - | - | 5 | 0.57 | 11 |
Почему покупать
Почему продавать
Банк Санкт-Петербург не выделяется эффективностью или сверхвысокой рентабельностью, но стоит очень дёшево по фундаментальным параметрам. Мы полагаем, что общее восстановление финансового сектора после кризиса должно благоприятно сказаться на оценке банка рынком. |
BSPB.MM | 9967 | -1 | 0 | -3 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
М.Видео | Розничная торговля | 37 | 15 | 7 | 4 | 11 | 2 | 10 | 12 | 2 | 9 | 11 | 2 | 0.64 | 9 |
Почему покупать
Почему продавать
После объединения с Эльдорадо и покупки Media Markt, группа стала одним из крупнейших розничных ритейлеров электроники. М.видео за 9 месяцев 2018 нарастил выручку на 18%, чистая прибыль выросла на 46,6%. Ослабление рубля в 3 квартале позитивно сказалось на продажах бытовой техники, а также развитие интернет-продаж благоприятно повлияли на рост выручки. Сопоставимые продажи группы «М.Видео-Эльдорадо» выросли на 13% за 9 месяцев. Отметим, что компании удается показывать значительный рост продаж в уже открытых магазинах в течение 2018г. Мы видим потенциал роста бумаг на уровне рынка. |
MVID.MM | 9972 | 1 | -3 | -2 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
Новатэк | Нефть/Газ | 37 | 17 | 10 | 1 | 11 | 1 | 7 | 8 | 1 | 8 | 9 | 1 | 1.00 | 11 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания несколько лет подряд наращивает выручку, а также наращивает и выплачивает дивиденды. Подобная стабильность высоко ценится рынком, поэтому Новатэк дорого стоит по основным фундаментальным индикаторам. В ноябре 2018 года Новатэк запустил третью линию «Ямал СПГ», опередив план на год, и в декабре вывел его на полную проектную мощность. Мы закладываем ожидания от проекта в DCF-модель, поэтому она даёт потенциал для дальнейшего роста при "дороговизне" текущих индикаторов. |
NVTK.MM | 9982 | -1 | -1 | -1 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
Фосагро | Химия | 37 | 16 | 8 | 2 | 10 | 2 | 8 | 10 | 3 | 8 | 11 | 5 | 0.71 | 13 |
Почему покупать
Почему продавать
В 3 квартале 2018 года компания представила сильные результаты, связанные с ростом цен на фосфатные удобрения и слабым рублем. Выручка выросла на 35%, чистая прибыль на 6%, свободный денежный поток вырос на 440% по сравнению с 2017 г. У компании есть потенциал роста стоимости при продолжающихся позитивных тенденциях. Мы позитивно оцениваем планы компании относительно увеличения экспорта за счёт увеличения присутствия в Латинской Америке и Европе, однако в перспективе ближайших лет стоимость компании будет находиться под давлением. |
PHOR.MM | 9981 | 1 | -1 | -1 | -1 | -1 | 0 | ||||||
|
|
Русал | Металлы и добыча | 37 | 14 | 6 | 7 | 13 | 3 | 10 | 13 | 4 | 6 | 10 | 1 | 0.29 | 4 |
Почему покупать
Почему продавать
Русал в последние годы наращивал операционный денежный поток и имел положительный инвестиционный (за счёт дивидендов от Норникеля), но средства тратил на обслуживание и снижение долга. В ближайшие годы процесс снижения долговой нагрузки продолжится, но с условием стабильных дивидендов от Норникеля. В 2018 году Русал подвергся санкциям США, которые поставили под угрозу операционную деятельность компании. Затем санкции были сняты, однако компания продолжает стоить на 20% дешевле досанкционных уровней, отражая падение цен на алюминий и риски, которые, по мнению инвесторов, связаны с возможным возобновлением влияния политических факторов. Наша DCF-оценка дает ожидания потнциальной доходности «лучше рынка». |
RUAL.MM | 9978 | -1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Татнефть | Нефть/Газ | 36 | 10 | 7 | 4 | 11 | 3 | 9 | 12 | 5 | 10 | 15 | 6 | 0.86 | 15 |
Почему покупать
Почему продавать
Татнефть в последние годы наращивает добычу и выручку, опережая средние значения для отрасли. При этом у компании достаточно высокая рентабельность. Рост курса доллара и ослабление рубля позитивно сказались на выручке и чистой прибыли за 9 месяцев 2018 года. Чистый долг Татнефти за 9 месяцев 2018 оказался отрицательным. Компания за отчетный период нарастила денежную подушку более чем в 2 раза. У бумаг Татнефти есть потенциал роста при отсутствии капитальных затрат и продолжающейся благоприятной рыночной конъюнктуре. |
TATN.MM | 9957 | 1 | 0 | -1 | -5 | -5 | 0 | ||||||
|
|
Лента | Розничная торговля | 35 | 12 | 9 | 4 | 13 | 5 | 6 | 11 | 4 | 6 | 10 | 1 | 0.00 | 1 |
Почему покупать
Почему продавать
Лента, на наш взгляд, достойно прошла кризис внутреннего спроса в России, сумев нарастить прибыль за последние годы. Выручка компании растёт в основном за счет открытия новых магазинов. Оживление продаж в уже открытых магазинах, наблюдавшееся в начале 2018 года, сменилось их снижением по итогам 3 квартала 2018г . Мы ждем, что с началом восстановления российской экономики результаты компании должны улучшиться, что увеличит оценку акций компании рынком. В перспективе нескольких лет, по нашему мнению, Лента будет показывать доходность лучше рынка. |
LNTADR.MM | 9955 | 0 | 0 | 0 | -8 | -8 | 0 | ||||||
|
|
Северсталь | Металлы и добыча | 35 | 13 | 2 | 5 | 7 | 1 | 10 | 11 | 5 | 10 | 15 | 10 | 0.79 | 18 |
Почему покупать
Почему продавать
Северсталь опубликовала позитивные финансовые результаты по итогам 3 квартала 2018 года. Квартальная выручка за год выросла на 19% в годовом выражении. Операционная прибыль увеличилась почти на 52%. Улучшению показателей во многом способствует ослабление курса российской валюты. Компания является настоящей "кэш-машиной": в отсутствие масштабных инвестиционных проектов и низкой долговой нагрузки (чистый долг/ebitda =0,2), весь свободный денежный поток может быть направлен на дивиденды. Несмотря на хорошие результаты, для компании существует несколько рисков. Во-первых, в ценах на сталь в 3 квартале наметилась коррекция, что немного ухудшило отчётность по сравнению со 2 кварталом. Во-вторых, государство пока не оставляет попыток заставить металлургов инвестировать в социально важные проекты. Акции компании входят в наш портфель Smart Estimate, ориентированный на текущую недооценку, с индикатором EV/EBIT на уровне 5,4. Кроме того, компания проходит в портфель, ориентированный на получение дивидендов с ожидаемой дивидендной доходностью около 15%. |
CHMF.MM | 9962 | -1 | -1 | 0 | -2 | -2 | 0 | ||||||
|
|
ОГК-2 | Коммунальные услуги | 35 | 12 | 6 | 6 | 12 | 8 | 3 | 11 | 7 | 4 | 11 | 3 | 0.50 | 8 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания активно наращивает свободный денежный поток. Поддержку роста в ближайшие несколько лет компании могут обеспечить платежи по ДПМ. ОГК-2 достраивает последний объект и планирует начать поставки в 2019 г. Мы ожидаем доходности ОГК-2 лучше рынка в ближайшие годы, однако вызывает вопросы дивидендная политика компании, которая может оказаться не в интересах миноритарных акционеров. |
OGKB.MM | 9961 | 0 | -1 | -2 | 2 | 2 | 0 | ||||||
|
|
Ростелеком-п | Телекомы | 35 | 12 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 8 | 0.71 | 16 |
Почему покупать
Ростелеком демонстрирует стабильные финансовые результаты, не показывая значительных изменений выручки и прибыли. Текущая, относительно дорогая оценка по индикаторам поддерживается высокой ожидаемой дивидендной доходностью. Привилегированные акции компании входят в наш портфель, ориентированный на получение дивидендов. Обещают пересмотреть стратегию развития на ближайшие 5 лет в сторону более агрессивной. |
RTKM_p.MM | 9969 | 0 | 0 | -1 | -2 | -2 | 0 | ||||||
|
|
ВСМПО-Ависма | Металлы и добыча | 34 | 17 | 8 | 2 | 10 | 5 | 4 | 9 | 3 | 4 | 7 | 7 | 0.86 | 16 |
Почему покупать
Почему продавать
Подешевевший рубль помог компании нарастить выручку в рублях и улучшить рентабельность, в последние годы значительно увеличился уровень дивидендных выплат акционерам. Одним из рисков для компании являются санкции со стороны США, однако менеджмент полагает, что они не должны оказать давление на результаты. В ближайшее время возможно увеличение капитальных затрат из-за принятой инвестиционной программы до 2026 года. |
VSMO.MM | 9984 | 0 | 0 | -1 | 6 | 6 | 0 | ||||||
|
|
Яндекс | ПО и IT | 34 | 16 | 10 | 2 | 12 | 1 | 8 | 9 | 1 | 5 | 6 | 1 | 0.00 | 1 |
Почему покупать
Почему продавать
Как компании роста из новой отрасли при анализе Яндекса важнее ориентироваться на темп роста выручки, а не на текущие фундаментальные индикаторы. После IPO в 2011 году Яндекс показывал снижение темпов роста, однако последние годы они вновь ускоряются. При этом, операционный денежный поток имеет стабильную тенденцию роста. Летом 2017года объявили о сделке с UBER по объединению сервисов такси, после чего стоимость акций подскочила на 20%. После падения стоимости акций в октябре 2018г на фоне новостей о возможной покупки компании Сбербанком имеют потенциал для восстановления стоимости. |
YNDX.MM | 9983 | 3 | -3 | 0 | 2 | 2 | 0 | ||||||
|
|
Протек | Розничная торговля | 34 | 10 | 8 | 4 | 12 | 4 | 6 | 10 | 5 | 7 | 12 | 5 | 0.50 | 10 |
Почему покупать
Почему продавать
По итогам 2017г показали слабые финансовые результаты, однако компания продолжает стоить дешево, сохраняя потенциал роста. В первом полугодии 2018г компания сократила выручку на 1% и прибыль на 23% по сравнению с 2017г. В 2018г федеральные власти прекратили разработку законопроекта, разрешающего продажу безрецептурных лекарств в продовольственных торговых сетях, что снижает риски для бизнеса Протека. |
PRTK.MM | 9958 | -2 | 0 | -1 | -2 | -2 | 0 | ||||||
|
|
МТС | Телекомы | 33 | 13 | 3 | 4 | 7 | 1 | 10 | 11 | 4 | 9 | 13 | 8 | 0.79 | 16 |
Почему покупать
Почему продавать
В 3 квартале МТС получил чистый убыток в размере 37 млрд. долл. Компания зарезервировала средства в размере 55,8 млрд рублей на возможную оплату штрафа по узбекскому делу. Данный резерв, по мнению менеджмента компании, не должен повлиять на дальнейшую выплату дивидендов. В целом результаты компании без учета резерва позитивные. Компания дорого оценена по "стоимостным" мультипликаторам. Мы полагаем, что доходность акций вряд ли будет лучше рынка в ближайший год, но компания является основным кандидатом в портфели, ориентированные на получение дивидендов. |
MTSS.MM | 9959 | 1 | 0 | -1 | 6 | 6 | 0 | ||||||
|
|
X5 Retail Group | Розничная торговля | 33 | 11 | 10 | 2 | 12 | 2 | 7 | 9 | 2 | 8 | 10 | 2 | 0.30 | 5 |
Почему покупать
Почему продавать
В 3 квартале X5 Retail Group отчиталась о замедлении роста продаж. Потребительский спрос находится на низком уровне из-за роста курса доллара и падения реальных располагаемых доходов населения. При этом рост выручки остался положительным на уровне 17,6%. Чистая прибыль в 3 квартале выросла на 11%, операционная прибыль выросла на 19,6%. На коротком горизонте восстановление потребительских настроений маловероятно. Учитывая начало восстановления экономики, мы ожидаем дальнейший рост выручки в течение 5 лет, что формирует хороший потенциал увеличения стоимости компании по DCF-модели. |
FIVEDR.MM | 9971 | 2 | 0 | -1 | -7 | -7 | 0 | ||||||
|
|
Обувь России | Розничная торговля | 33 | 5 | 10 | 7 | 17 | 7 | 4 | 11 | 6 | 5 | 11 | 2 | 0.20 | 4 |
Почему покупать
Почему продавать
Обувь России справедливо оценена по текущим фундаментальным индикаторам. Компания имеет амбициозные планы по увеличению продаж. Цель - удвоить число магазинов за 3 года, за 5 лет довести число магазинов до 1200. Рост выручки в 3 квартале 2018 года был вызван ростом продаж. Компания увеличила торговые площади на 22%. Обувь России справедливо оценена по текущим фундаментальным индикаторам. С учётом восстановления спроса на внутреннем российском рынке, DCF-модель даёт потенциал роста стоимости компании на уровне рынка в перспективе нескольких лет. Вместе с этим компания имеет отрицательный операционный денежный поток и представляет собой рискованную инвестицию. |
OBUV.MM | 9936 | -1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
Роснефть | Нефть/Газ | 32 | 11 | 7 | 4 | 11 | 5 | 5 | 10 | 5 | 5 | 10 | 5 | 0.79 | 13 |
Почему покупать
Почему продавать
В 3 квартале 2018 года Роснефть показала позитивные результаты. Компания нарастила основные финансовые показатели и увеличила свободный денежный поток. Компания с середины 2018 года намерена снижать долговую нагрузку и капзатраты в поддержку выплат акционерам и увеличения привлекательности компании. По итогам 3 квартала компания сократила чистый долг на 4,6 млрд. долл. Текущую оценку считаем справедливой, долгосрочная доходность - на уровне рынка. |
ROSN.MM | 9954 | -2 | -2 | -1 | -4 | -4 | 0 | ||||||
|
|
Сургутнефтегаз | Нефть/Газ | 32 | 6 | 4 | 9 | 13 | 8 | 5 | 13 | 9 | 4 | 13 | 1 | 0.71 | 9 |
Почему покупать
Почему продавать
Сургутнефтегаз - одна из самых дешёвых российских компаний по базовым фундаментальным индикаторам. Реализоваться потенциалу мешает, во-первых, несколько лет вялого увеличения финансовых показателей ( не считая доходов от переоценки валютного кэша) и ожидания стагнации добычи при растущих инвестициях. Во-вторых, у компании непрозрачная корпоративная структура с неизвестными конечными бенефициарами, а менеджмент держит на балансе огромную подушку денег, вместо того, чтобы вкладывать её в сделки M&A или расходовать на байбэк или дивиденды. Потенциал роста у стоимости у Сургутнефтегаза есть, но только, если будет совершен переход к максимальной открытости. |
SNGS.MM | 9937 | -1 | 1 | -1 | -1 | -1 | 0 | ||||||
|
|
Энел | Коммунальные услуги | 32 | 7 | 2 | 7 | 9 | 6 | 7 | 13 | 7 | 9 | 16 | 9 | 0.29 | 12 |
Почему покупать
Почему продавать
Энел владеет 3 газовыми и 1 угольной станциями. Согласно прогнозу, компания выплатит 65% от прибыли на дивиденды по итогу 2018г, что формирует одну из лучших дивидендных доходностей в отрасли. По прогнозу, до 2020 года коэффициент выплат останется на уровне 65%. Интерес к акциям на рынке может вернуться в случае продажи Рефтинской ГРЭС, сделка по которой возможна в 1 квартале 2019 года, и потенциальной выплаты специальных дивидендов. |
ENRU.MM | 9948 | 2 | 3 | -1 | -4 | -4 | 0 | ||||||
|
|
МРСК Центра | Коммунальные услуги | 32 | 10 | 4 | 7 | 11 | 9 | 3 | 12 | 6 | 5 | 11 | 6 | 0.64 | 13 |
Почему покупать
Почему продавать
С 2017 года компания является исполнительным органом МСРК Центра и Приволжья. Доля передачи электроэнергии в выручке около 96%. В 3 квартале 2018 года компания нарастила выручку на 5%, при этом убыток компании сократился в 2 раза по сравнению с 2017 годом. Убыток связан с отменой договоров о поставке последней мили и ростом операционных затрат. |
MRKC.MM | 9964 | 0 | 0 | -1 | 5 | 5 | 0 | ||||||
|
|
Ленэнерго-п | Коммунальные услуги | 32 | 8 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 9 | 0.50 | 14 |
Почему покупать
|
LSNG_p.MM | 9956 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
НЛМК | Металлы и добыча | 31 | 8 | 2 | 5 | 7 | 3 | 9 | 12 | 6 | 10 | 16 | 10 | 0.79 | 18 |
Почему покупать
Почему продавать
НЛМК показывает устойчивые финансовые результаты, сумев немного увеличить выручку и практически сохранить операционную прибыль, несмотря на укрепление рубля. По основным индикаторам компания стоит справедливо и, с нашей точки зрения, имеет ограниченный потенциал для долгосрочного роста. Тем не менее, НЛМК имеет низкую долговую нагрузку и не планирует значительного увеличения инвестиций. Это позволяет выплачивать практически весь свободный денежный поток в качестве дивидендов, которые на данный момент формируют одну из лучших доходностей на российском рынке. В 3 квартале 2018 года свободный денежный поток группы увеличился практически в 2 раза. Долговая нагрузка компании находится на низком уровне. Акции компании имеют потенциал роста лучше рынка и подходят для портфелей, ориентированных на получение текущего дохода. |
NLMK.MM | 9946 | 0 | 0 | 0 | -4 | -4 | 0 | ||||||
|
|
Русагро | Розничная торговля | 31 | 15 | 9 | 3 | 12 | 5 | 5 | 10 | 1 | 3 | 4 | 1 | 0.43 | 6 |
Почему покупать
Почему продавать
Из-за укрепления рубля и падения цен на мировых рынках на сельхоз продукцию группа "Русагро" значительно ухудшила финансовые результаты в последние годы. По основным индикаторам стоит дорого, но имеет перспективы для долгосрочного роста. Улучшение результатов в отчётности может привести к началу восстановления котировок компании в перспективе нескольких лет, однако пока мы не видим значительного потенциала для роста. |
AGRODR.MM | 9975 | 0 | -1 | -2 | 8 | 8 | 0 | ||||||
|
|
Лукойл | Нефть/Газ | 30 | 9 | 3 | 5 | 8 | 5 | 6 | 11 | 6 | 7 | 13 | 2 | 0.93 | 12 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания имеет стабильный сильный свободный денежный поток, который позволяет платить и регулярно увеличивать дивиденды. По нашей оценке в акциях Лукойла существует недооценка, которая позволяет немного увеличить долю акций компании в портфеле, даже несмотря на ожидания невысокого темпа роста выручки и прибыли в перспективе нескольких лет. В 2018 году, как и все компании нефтегазового сектора, показывает значительное улучшение финансовых результатов. |
LKOH.MM | 9944 | -1 | -2 | -1 | -8 | -8 | 0 | ||||||
|
|
Система | Телекомы | 30 | 14 | 4 | 1 | 5 | 3 | 1 | 4 | 5 | 6 | 11 | 3 | 0.79 | 11 |
Почему продавать
После изъятия Башнефти основным активом Системы остаётся МТС, обеспечивающий 60% выручки, поэтому финансовые результаты компании во многом определяются положением дел у мобильного оператора. Стабильные дивиденды от МТС позволяли Системе принять необычную дивидендную политику, по которой доходность дивидендов должна составлять не менее 6% от средней стоимости компании за год. Для снижения долговой нагрузки компания может продать долю в Детском мире, а также возможна продажа доли в гренадской нефтегазовой компании GPG. Если с компанией не случится новых форс-мажорных событий, в течение нескольких лет стоимость акций Системы может вернуться к доисковым уровням. |
AFKS.MM | 9973 | -9 | 0 | -2 | 6 | 6 | 0 | ||||||
|
|
Мосэнерго | Коммунальные услуги | 30 | 5 | 3 | 8 | 11 | 8 | 4 | 12 | 9 | 5 | 14 | 4 | 0.86 | 13 |
Почему покупать
Почему продавать
С начала года бумаги компании падали в цене. Мосэнерго показала слабые результаты за 9 месяцев 2018 года. Выручка компании выросла на 0.5% по сравнению с 2017г, прибыль сократилась на 16,5%. Выработка энергии уменьшилась из-за снижения выработки паросилового оборудования. Отпуск тепловой энергии сократился из-за погодного фактора и переключения нагрузок на ТЭЦ. На результаты компании оказала влияние завершившаяся программа ДПМ. В ближайшее время у компании нет перспективы роста стоимости. |
MSNG.MM | 9935 | 1 | 1 | -1 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
ТГК-1 | Коммунальные услуги | 30 | 9 | 3 | 7 | 10 | 8 | 3 | 11 | 7 | 4 | 11 | 3 | 1.00 | 13 |
Почему покупать
Почему продавать
ТГК-1 по итогам 9 месяцев 2018 года нарастила основные показатели. Выручка группы выросла на 5,5%, операционная прибыль выросла на 5%. Позитивные результаты обусловлены ростом объема продаж и ростом доходов от реализации по проектам ДПМ. В ближайший год мы ожидаем доходность на уровне рынка. |
TGKA.MM | 9952 | 0 | 0 | -1 | 2 | 2 | 0 | ||||||
|
|
Трансконтейнер | Логистика | 30 | 7 | 9 | 4 | 13 | 4 | 7 | 11 | 4 | 6 | 10 | 3 | 0.64 | 10 |
Почему покупать
Почему продавать
По текущим показателям Трансконтейнер оценен дорого. Рост стоимости может начаться по мере восстановления рынка контейнерных перевозок России. За 9 месяцев 2018 чистая прибыль выросла на 28%. Поддержку показателю оказал рост объемов перевозок и благоприятная конъюнктура рынка. Компания планирует увеличить капитальные затраты в 2019 году до 13,4 млрд рублей. Важным фактором является возможная приватизация Трансконтейнера с премией к рынку, с последующей офертой миноритариям. |
TRCN.MM | 9942 | -1 | -2 | -2 | 2 | 2 | 0 | ||||||
|
|
Газпром | Нефть/Газ | 29 | 5 | 4 | 8 | 12 | 8 | 4 | 12 | 7 | 5 | 12 | 5 | 0.64 | 12 |
Почему покупать
Почему продавать
Газпром много лет является одной из самых недооценённых компаний по индикаторам не только в России, но и в мире. Тем не менее, потенциал роста стоимости акций до сих пор не реализован. Происходит это потому что, во-первых, компания теряет долю на внутреннем рынке газа, где её теснят независимые производители. В результате, добыча Газпрома несколько лет стагнирует, несмотря на то, что компания имеет мощности для её наращивания. Во-вторых, существует большое количество политических рисков, связанных с тем, что менеджмент не всегда в решениях учитывает интересы миноритарных акционеров. В ближайшие годы компания могла бы нарастить стоимость акций за счет оптимизации инвест программы и предсказуемых выплат дивидендов в 50% от прибыли по МСФО. Судя по последним финансовым планам менеджмента, роста стоимости компании в ближайшие годы ждать не стоит. |
GAZP.MM | 9933 | 0 | 0 | -2 | -4 | -4 | 0 | ||||||
|
|
Казаньоргсинтез | Химия | 29 | 4 | 8 | 3 | 11 | 2 | 8 | 10 | 4 | 10 | 14 | 3 | 0.79 | 11 |
Почему покупать
Почему продавать
Казаньоргсинтез несколько лет показывает стабильный рост стоимости акций лучше рынка. Свободный денежный поток компании позволяет спокойно погашать долг и платить солидные дивиденды в ближайшие годы. Мы полагаем, что потенциал роста сохраняется, даже несмотря на возможное ухудшение отчётности из-за стабилизации курса рубля. |
KZOS.MM | 9929 | 0 | -1 | -1 | -2 | -2 | 0 | ||||||
|
|
МКБ | Финансы и Банки | 29 | 6 | 7 | 5 | 12 | 6 | 5 | 11 | - | - | - | 1 | 0.00 | 1 |
Почему покупать
Почему продавать
Российский коммерческий банк. За 9 месяцев 2018 года продемонстрировал средние результаты. Чистые процентные доходы выросли на 16%, а чистые комиссионные доходы упали на 9%. По индикаторам, банк недооценен по капиталу. На данный момент очевидных драйверов роста нет. В течение ближайших лет бумаги банка, вероятно, не вырастут в стоимости. |
CBOM.MM | 9940 | -1 | 0 | -1 | 3 | 3 | 0 | ||||||
|
|
Qiwi | Пром. услуги | 29 | 8 | 10 | 1 | 11 | 3 | 6 | 9 | 3 | 7 | 10 | 1 | 0.50 | 6 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания показала позитивные результаты в 3 квартале. Выручка выросла на 37%, чистая прибыль выросла на 7,6%. Компания наращивает показатели благодаря инвестициям в новые направления, при этом рентабельность сокращается. |
QIWIDR.MM | 9951 | 0 | 0 | -1 | -6 | -6 | 0 | ||||||
|
|
Магнит | Розничная торговля | 28 | 7 | 9 | 3 | 12 | 4 | 5 | 9 | 3 | 6 | 9 | 2 | 0.86 | 11 |
Почему покупать
Почему продавать
Результаты Магнита дают сигналы о конце падения финансовых показателей. Выручка компании за третий квартал выросла на 8,4% в годовом выражении. Чистая прибыль увеличилась на 10%, благодаря снижению расходов на уплату процентов -помогло снижение ставок по кредитам. Операционная прибыль почти прекратила падение. Сопоставимые продажи в 3 квартале упали на 2,0% (-4,5% в 1 полугодии 2018г). Говорить о начале разворота тенденции и росте финансовых результатов еще рано. Компания стоит относительно дорого по индикаторам (EV/EBIT=8,9;P/E=10,9), не входит в наши активные портфели акций. |
MGNT.MM | 9941 | 1 | 1 | -2 | -3 | -3 | 0 | ||||||
|
|
Мостотрест | Строительство | 28 | 10 | 6 | 1 | 7 | 5 | 2 | 7 | 3 | 8 | 11 | 10 | 0.79 | 18 |
Почему покупать
Почему продавать
С учётом размера портфеля заказов, Мостотрест по нашей оценке имеет хорошие перспективы для наращивания выручки и прибыли в ближайшие годы. По итогам 1 полугодия 2018 года компания продемонстрировала слабые результаты. Рост выручки на 3% благодаря росту объемов строительства был нивелирован ростом цен на материалы и ростом финансовых расходов. Несмотря на это, компания имеет потенциал восстановления результатов. Отметим, что у компании низкая доля акций в свободном обращении, и в будущем возможна ситуация с их принудительным выкупом у миноритариев, что несет риски реализации потенциала стоимости. |
MSTT.MM | 9953 | 0 | 2 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Транснефть-п | Нефть/Газ | 28 | 4 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 2 | 0.93 | 12 |
В 3 квартале компания нарастила выручку на 15% по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль группы выросла на 33,8%. Позитивные результаты группы обусловлены благоприятными рыночными условиями и ослаблением рубля. Операционная прибыль сократилась на 3% из-за роста отчислений на износ и амортизацию. В течении 3 лет компания планирует провести обратный выкуп префов, а так же увеличить дивидендные выплаты в рамках программы по повышению капитализации. |
TRNF_p.MM | 9928 | 0 | 0 | -2 | -4 | -4 | 0 | ||||||
|
|
Ашинский МЗ | Металлы и добыча | 28 | 2 | 5 | 9 | 14 | 8 | 5 | 13 | 6 | 6 | 12 | 1 | 0.00 | 1 |
Почему покупать
Почему продавать
За последние 2 года компания значительно улучшила финансовые результаты, нарастив выручку и операционную прибыль. Несмотря на это, долговая нагрузка остаётся относительно высокой, при этом большая часть долга номинирована в евро. В ближайшие годы АМЗ, скорее всего, будет направлять весь свободный денежный поток на сокращение кредитной нагрузки. По индикаторам стоимости стоит очень дёшево даже с учётом долга. Наша DCF-оценка не даёт большого потенциала роста стоимости из-за минимального уровня прогнозных дивидендных выплат. Если компания обозначит намерение начать выплаты акционерам, то оценка может быть пересмотрена в сторону значительного потенциала роста. |
AMEZ.MM | 9923 | 1 | 0 | -1 | -1 | -1 | 0 | ||||||
|
|
Полиметалл | Металлы и добыча | 27 | 9 | 9 | 1 | 10 | 1 | 8 | 9 | 1 | 7 | 8 | 2 | 0.50 | 7 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания нарастила денежный поток от операционной деятельности за первое полугодие 2018. Полиметалл в долларовом выражении нарастил выручку в первой половине 2018 года на 16%, чистая прибыль выросла на 46%. Поддержку финансовым показателям оказали сильные операционные результаты. Во втором полугодии компания планирует нарастить свободный денежный поток и увеличить объем производства. Риском для компании являются возможные санкции против владельца группы. |
POLY.MM | 9950 | -1 | -3 | -3 | -2 | -2 | 0 | ||||||
|
|
Русгидро | Коммунальные услуги | 27 | 5 | 5 | 5 | 10 | 8 | 3 | 11 | 8 | 4 | 12 | 7 | 0.86 | 16 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания закончила модернизацию мощностей и готовится к их вводу. В 2019 году компания пройдет пик инвестпрограммы. Капитальные затраты будут не меньше, чем в предыдущие годы. Ограничение капзатрат и увеличение дивидендных выплат могут повлиять на инвестиционную привлекательность компании. Мы видим потенциал роста стоимости компании на уровне рынка в среднесрочной перспективе. |
HYDR.MM | 9934 | 0 | 1 | -1 | -7 | -7 | 0 | ||||||
|
|
Сафмар Фин | Финансы и Банки | 27 | 1 | 10 | 5 | 15 | 7 | 4 | 11 | - | - | - | 1 | 0.00 | 1 |
Почему покупать
Почему продавать
Объединяет активы группы Сафмар (Лизинг, НПФ, Страхование). Лизинг составляет около 80% операционных доходов холдинга. С восстановлением российской экономики рынок должен начать возвращение к докризисному уровню, что может благоприятно сказаться на результатах СафмарФ. Компания стоит относительно дёшево по индикаторам и имеет потенциал для переоценки стоимости вверх. |
SFIN.MM | 9918 | 0 | 0 | -1 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Акрон | Химия | 27 | 9 | 8 | 1 | 9 | 3 | 6 | 9 | 2 | 7 | 9 | 4 | 0.64 | 11 |
Почему покупать
Почему продавать
В 3 квартале 2018 года цены на минеральные удобрения показали уверенный рост. Это способствовало сильным результатам компании. Выручка выросла на 12% по сравнению со вторым кварталом, чистая прибыль оказалась положительной. Сильные результаты обусловлены ростом цен на удобрения и ослабление рубля. В 4 квартале менеджмент ожидает лучшие за всю историю финансовые и операционные результаты, а так же в планах выплатить дивиденды 3 раза в год. |
AKRN.MM | 9943 | 0 | -1 | -2 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
Россети | Коммунальные услуги | 26 | 3 | 5 | 9 | 14 | 9 | 4 | 13 | 5 | 4 | 9 | 1 | 0.14 | 3 |
Почему покупать
Почему продавать
Россети -холдинг, объединяющий Федеральную сетевую компанию (ФСК) и межрегиональные распредсетевые компании (МРСК), поэтому имеет большие различия между результатами консолидированной отчётности по МСФО и бухгалтерской отчётностью по РСБУ (отражает в основном дивидендные поступления от дочек и переоценку дочек). Для расчета цели компании по DCF-модели на данный момент используются прогнозы по РСБУ без учёта "бумажных" статей. Перспективы как привилегированных, так и обыкновенных акций Россетей в ближайший годы во многом будут зависеть от того, какую долю от прибыли холдинг будет направлять на дивиденды. Если Россети начнут стабильно и предсказуемо платить дивиденды, прогноз по ним может быть значительно повышен. Мы скептически относимся к такому сценарию, поэтому по DCF-модели компания имеет слабый потенциал. |
RSTI.MM | 9927 | -2 | -1 | -2 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
Уралкалий | Химия | 25 | 4 | 6 | 3 | 9 | 2 | 9 | 11 | 4 | 8 | 12 | 1 | 0.50 | 6 |
Почему покупать
Почему продавать
Из-за снижения цен на удобрения и укрепления рубля компания сократила выручку и ухудшила операционные результаты в 2016г. По нашей оценке в долгосрчоной перспективе Уралкалий мог бы иметь хороший потенциал для роста котировок, но в последние годы цена компании практически не определяется фундаментальными факторами. Менеджмент проводит программы выкупа акций, активно наращивая долг. В конце 2017г СД компании принял решение о делистинге акций с Московской биржи. |
URKA.MM | 9932 | -2 | 2 | 0 | -3 | -3 | 0 | ||||||
|
|
Ленэнерго | Коммунальные услуги | 24 | 3 | 5 | 6 | 11 | 7 | 3 | 10 | 6 | 4 | 10 | 4 | 0.40 | 8 |
Почему покупать
Почему продавать
|
LSNG.MM | 9926 | -5 | 8 | 2 | 2 | 2 | 0 | ||||||
|
|
ПИК | Строительство | 23 | 6 | 7 | 1 | 8 | 1 | 5 | 6 | 2 | 7 | 9 | 3 | 0.07 | 4 |
Почему покупать
Почему продавать
После покупки основного конкурента ГК "Мортон" ПИК стал крупнейшим строителем жилья в России. Скорее всего, ПИК будет показывать рост выручки значительно быстрее рынка, однако также заметно увеличится долговая нагрузка. ПИК в 3 квартале нарастил продажи на 6%. С начала 2018 года компания наращивает продажи жилья и остается лидером сектора. |
PIKK.MM | 9938 | 0 | 2 | -1 | -7 | -7 | 0 | ||||||
|
|
Мегафон | Телекомы | 22 | 5 | 6 | 3 | 9 | 2 | 9 | 11 | 2 | 6 | 8 | 4 | 0.43 | 9 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания была вынуждена отказаться от дивидендов из-за увеличения капитальных инвестиций, а также приобретения новых активов после чего, в начале 2018г её акции обрушились в стоимости. Мы полагаем, что сейчас оценка Мегафона находится вблизи справедливых уровней. Вполне вероятно, что менеджмент компании в перспективе нескольких лет попробует сделать компанию непубличной. |
MFON.MM | 9931 | 2 | -1 | -1 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Мечел-п | Металлы и добыча | 20 | 7 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 7 | 0.57 | 13 |
Почему покупать
Мы позитивно оцениваем разрешение Мечелу платить дивиденды по привилегированным акциям в 20% прибыли по МСФО от кредиторов. Учитывая, что прибыль по МСФО за 1 квартал 2017 года оказалась больше, чем за весь прошлый год, существует высокая вероятность сверхвысокой дивидендной доходности по итогам 2017 года, что поддержит стоимость акций. |
MTLR_p.MM | 9945 | 0 | 0 | 0 | -4 | -4 | 0 | ||||||
|
|
МОЭСК | Коммунальные услуги | 19 | 3 | 4 | 5 | 9 | 9 | 2 | 11 | 4 | 3 | 7 | 4 | 0.79 | 12 |
Почему покупать
Почему продавать
Компания стоит очень дёшево по фундаментальным индикаторам, но с каждым годом операцинная эффективность бизнеса падает. Пока мы не видим возможности реализации потенциала компании. |
MSRS.MM | 9924 | 0 | -1 | -1 | -1 | -1 | 0 | ||||||
|
|
Мечел | Металлы и добыча | 18 | 2 | 2 | 8 | 10 | 1 | 1 | 2 | 5 | 1 | 6 | 1 | 0.21 | 4 |
Почему покупать
Почему продавать
Мечел является высокорискованной инвестицией, так как компания находится в сложном финансовом положении. В последние время избежать банкротства и нарастить стоимость компании помогло ралли цен на уголь. Компания представила слабые результаты за 3 квартал 2018 года. Выручка компании в 3 квартале оказалась под давлением низкого объема продаж. В 2019 году компания планирует увеличить добычу угля. Мы полагаем, что по привигилерованным акциям компании, вероятность выплаты дивидендов в 20% от прибыли по которым высока, могут входить на небольшую долю в портфель инвестора. |
MTLR.MM | 9922 | 0 | -6 | 0 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
ТМК | Металлы и добыча | 18 | 6 | 4 | 1 | 5 | 6 | 3 | 9 | 2 | 5 | 7 | 4 | 0.57 | 10 |
Почему продавать
По текущим финансовым показателям ТМК выглядит слабо и с учётом долга стоит относительно дорого. Перспективы компании связаны с восстановлением спроса на трубы американского подразделения. |
TRMK.MM | 9939 | 1 | 1 | -1 | -1 | -1 | 0 | ||||||
|
|
Ростелеком | Телекомы | 17 | 8 | 2 | 2 | 4 | 7 | 3 | 10 | 2 | 3 | 5 | 7 | 0.57 | 13 |
Почему покупать
Почему продавать
Ростелеком демонстрирует стабильные финансовые результаты, не показывая значительных изменений выручки и прибыли. Текущая, относительно дорогая оценка по индикаторам поддерживается высокой ожидаемой дивидендной доходностью. Привилегированные акции компании входят в наш портфель, ориентированный на получение дивидендов. Обещают пересмотреть стратегию развития на ближайшие 5 лет в сторону более агрессивной. |
RTKM.MM | 9947 | 0 | 0 | -1 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
Казаньоргсинтез-п | Химия | 17 | 1 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 1 | 0.50 | 6 |
Казаньоргсинтез несколько лет показывает стабильный рост стоимости акций лучше рынка. Свободный денежный поток компании позволяет спокойно погашать долг и платить солидные дивиденды в ближайшие годы. Мы полагаем, что потенциал роста сохраняется, даже несмотря на возможное ухудшение отчётности из-за стабилизации курса рубля. |
KZOS_p.MM | 9916 | 0 | 0 | -2 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
МГТС | Телекомы | 14 | 4 | 2 | 2 | 4 | 3 | 5 | 8 | 1 | 5 | 6 | 8 | 0.50 | 13 |
Почему покупать
Почему продавать
МГТС на 94,6% принадлежит МТС, поэтому при анализе компании всегда необходимо учитывать вероятность выкупа акций и потенциального делистинга. Компания имеет очень стабильные результаты - практически не увеличивает выручку, но сохраненяет высокую рентабельность. Периодически платит большие дивиденды. |
MGTS.MM | 9930 | 0 | -1 | 0 | -1 | -1 | 0 | ||||||
|
|
Камаз | Машиностроение | 13 | 1 | 6 | 2 | 8 | 6 | 3 | 9 | 1 | 3 | 4 | 1 | 0.21 | 4 |
Почему продавать
Камаз тяжело перенес экономический кризис в России, сопровождавшийся сокращением выручки и убытками компании. В первом полугодии 2018 КамАЗ нарастил выручку на 26%. Финансовые доходы выросли почти в 3 раза на фоне получения прибыли от реструктуризации задолженности, а операционная прибыль упала на 14%. Мы не ожидаем роста стоимости бумаг лучше рынка. |
KMAZ.MM | 9919 | -1 | 0 | 0 | -2 | -2 | 0 | ||||||
|
|
МРСК СЗ | Коммунальные услуги | 11 | 3 | 5 | 1 | 6 | 9 | 1 | 10 | 1 | 1 | 2 | 1 | 0.43 | 6 |
Почему покупать
Почему продавать
В 3 квартале 2018г компания нарастила выручку на 40%, благодаря росту объемов реализации энергии, и получила убытки от операционной деятельности, из-за роста операционных расходов, в размере 273 млн. руб., что в 2,5 раза превышает результат прошлого года. Финансирование инвест программы за 9 месяцев 2018 года выросло на 71% . В долгосрочной перспективе мы не ожидаем роста стоимости компании. |
MRKZ.MM | 9925 | 0 | 0 | -2 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
Автоваз | Машиностроение | 10 | 2 | 3 | 1 | 4 | 1 | 6 | 7 | 1 | 3 | 4 | 1 | 0.00 | 1 |
Почему продавать
4 года Автоваз показывает значительные убытки, продолжает функционировать за счёт докапитализации со стороны инвесторов. Восстановление внутреннего спроса в российской экономике может оживить продажи автомобилей компании, которые в начале 2017 года уже показывают увеличение на 5%. Несмотря на это, мы считаем акции Автоваза слишком рискованными, чтобы добавлять в инвестиционные портфели. Отметим, что после очередного раунда докапитализации инвесторы Автоваза рассмартривают вариант с делистингом. |
AVAZ.MM | 9920 | 5 | 1 | 0 | 1 | 1 | 0 | ||||||
|
|
МРСК Северного Кавказа | Коммунальные услуги | 10 | 2 | 5 | 1 | 6 | 1 | 10 | 11 | 1 | 1 | 2 | 1 | 0.14 | 3 |
Почему продавать
|
MRKK.MM | 9921 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
|
|
Соллерс | Машиностроение | 10 | 1 | 3 | 2 | 5 | 7 | 3 | 10 | 1 | 3 | 4 | 1 | 0.14 | 3 |
Почему покупать
Почему продавать
Российская автомобилестроительная компания. В 1 полугодии 2018 года компания представила слабые результаты. Выручка компании упала на 12% в долларовом выражении, операционная прибыль упала практически на 60%, чистая прибыль оказалась на уровне аналогичного периода прошлого года. Уже второй год продажи автомобилей снижаются. В ближайшие несколько лет роста стоимости компании ждать не стоит. |
SVAV.MM | 9917 | 2 | 0 | -1 | -1 | -1 | 0 | ||||||
|
|
ОВК | Машиностроение | 9 | 1 | 3 | 1 | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 3 | 4 | 1 | 0.00 | 1 |
Почему продавать
Компания является одной из крупнейших по производству грузовых вагонов. В 1 полугодии 2018 года компании удалось нарастить выручку благодаря росту рынка вагонов. В ближайшее время рост компании лучше рынка маловероятен. |
UWGN.MM | 9915 | -2 | 0 | -1 | -2 | -2 | 0 | ||||||
Часто задаваемые вопросы
Почему это бесплатно?
Открытый доступ к анализу акций - попытка показать как действующим, так и потенциальным клиентам, как устроен реальный процесс выбора инструментов.
Однако выбрать хорошие акции недостаточно. Формирование инвестиционного портфеля включает также определение инвестиционного профиля (инвестиционного горизонта, ожидаемой доходности и допустимого риска), выбор стратегий и структуры активов, оптимизацию весов различных инструментов. Кроме этого процесс управления портфелем требует его периодической ребалансировки, пересмотра, учета налогового режима и пр.
Мы стремимся создавать ценность для наших клиентов, а она достигается только комплексным подходом к инвестициям. Анализ акций показывает сложность одного отдельного этапа формирования портфеля. Опытные инвесторы смогут найти в нем дополнительную информацию для принятия решений. Инвесторы с меньшим опытом - избежать многих ошибок. Любой инвестор сможет оценить время, необходимое для осуществления профессиональных вложений.
Использует ли ДОХОДЪ анализ акций в своей работе?
Да, мы напрямую используем этот сервис при выборе акций для нашей новой линейки фондов и стратегий. Вес выбранных акций в портфеле определяется путем "высказывания мнений" (применение потенциалов модели DCF) через применение модели Блэка-Литтермана и дальнейшей оптимизации.
Какую доходность можно ожидать инвестируя в представленные стратегии?
Стратегии инвестирования в компании с низкими показателями P/E, P/BV исторически приносили долгосрочную среднегодовую доходность на 2-5% выше, чем индекс акций, основанный на капитализации (для рынка США). Подробнее об этом можно прочитать в книгах What Works on Wall Street и Stocks for the Long Run. Стратегия Smart Estimate основывается на книге The Little Book That Still Beats the Market, где приводятся результаты теста для американского рынка, который показал доходность более чем на 10% выше, чем у индекса S&P500.
Исторические результаты не гарантируют получения доходности в будущем, однако мы полагаем, что следование выбранной стратегии на основе недооценки может на несколько процентов улучшить результат портфеля по сравнению с индексом акций.
Какую стратегию мне выбрать?
В этом гиде вы можете прочитать, на что рассчитана каждая из стратегий и в соответствии с собственным опытом и знаниями определить, какая из них имеет наибольший шанс показать высокую доходность.
Почему стратегия "Акции роста" не является базовой?
Базовые стратегии так или иначе предполагают недооценку рынком финансовых показателей компаний. Акции роста подразумевают иной подход, основанный на темпах роста бизнеса, поэтому мы выделили их в отдельный набор стратегий.
Как часто пересматриваются оценки?
Оценки пересматриваются по крайней мере раз в месяц. Изменения в рейтингах по стратегиям за последний месяц будут отображаться в таблице.
Как вы рассчитываете индекс стабильности дивидендов?
Подробнее об индексе стабильности дивидендов можно прочитать здесь. Наибольший рейтинг имеют компании, которые платили дивиденды последние 7 лет, при этом регулярно их увеличивая.
Мне следует покупать только акции с высшим рейтингом?
Выбор акций может зависеть не только от недооценки рынком, но и от инвестиционных целей. Если, например, вы хотите получать стабильные и высокие дивиденды от компаний, то необходимо больше ориентироваться на стратегию Dividend.
Рейтинг - это мнение компании ДОХОДЪ?
Совокупный рейтинг это сочетание мнений аналитиков ДОХОДЪ со стратегиями по фундаментальным индикаторам. Мнение аналитиков отображается в рейтинге по DCF-потенциалу.
Что означает отзыв рейтинга?
У компании может быть отозвана оценка, если стоимость её акций в значительной степени определяется факторами, которые невозможно учесть в модели дисконтированных денежных потоков. Например, как в случае с АФК Системой после подачи иска Роснефтью.
Инвестиционная компания ДОХОДЪ, Акционерное общество (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. При подготовке материалов, содержащихся на данной странице, была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Не взирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Информация, содержащаяся на странице, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми на данной странице, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
При формировании расчетных показателей используются последние доступные на дату публикации данных официальные цены закрытия соответствующих ценных бумаг, предоставляемые Московской Биржей.
