facebook instagram twitter ВКонтакте telegram English
+7(800)333-85-85 +7(812)635-68-65

Анализ акций

Как использовать

С помощью "анализа акций" инвестор может выбрать ценные бумаги в соответствии со своей инвестиционной стратегией. Следует помнить, что портфель должен быть диверсифицирован, то есть состоять хотя бы из 8-10 акций, при этом ни одна из них не должна иметь вес более 15%. Рекомендуется регулярно, но не слишком часто пересматривать веса и проводить ребалансировку.

Описание

Индикаторы принимают значения от 0 до 10. Стратегии основываются на индикаторах и имеют значения от 0 до 20. Total Rating основывается на стратегиях и имеет значения от 0 до 60. Чем больше значение показателей, тем сильнее недооценка акции. Подробнее о методике расчёта можно узнать в Гиде по анализу акций.

Гид по анализу акций (в формате pdf)

Гид по анализу акций

Индикаторы

Рост - рост выручки
P/E - оценка рынком прибыли  компании
P/BV - оценка рынком капитала компании 
ROE - эффективность использования капитала компании
EV/EBIT - оценка рынком прибыли до уплаты процентов и налогов (с учетом долга)
ROCE - эффективность использования капитала компании с учётом долга
Yield - дивидендная доходность
DSI - стабильность дивидендов

Стратегии

Value Strategy - ставка на дешевые по прибыли компании, которые могут показать её рост, недооценённый рынком
Deep Value Strategy - ставка на дешевые по капиталу компании, которые могут увеличить свою эффективность
Smart Estimate Strategy - ставка на самые эффективные компании, текущие доходы которых недооценены рынком
Dividend - ставка на акции со стабильными и высокими дивидендами для получения текущего дохода
DCF-потенциал - ставка на компании имеющие наибольший потенциал роста по нашей оценке на основе модели дисконтирования будущих денежных потоков

Ответы на часто задаваемые вопросы

Следите за анализом акций в Twitter   Facebook  Telegram  InvestTalks   Вконтакте

Дата последнего обновления: 21.05.2019

Акция Сектор Total rating DCF-потенциал Value Deep Value Smart Estimate Dividend
Рост P/E Strategy P/BV ROE Strategy EV/EBIT ROCE Strategy Yield DSI Strategy
Сбербанк-п Финансы и Банки
9996
49 20 - - - - - - - - - 7 0.86 16
Почему покупать
  • рентабельность капитала выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка

Согласно представленной стратегии до 2020 года банк планирует выйти на новый уровень конкурентоспособности через внедрение новых технологий, нарастить масштабы бизнеса, увеличить прибыльность и эффективность. К концу 2018 года компания планирует заработать более 800 млрд. чистой прибыли. Учитывая цель по прибыли в 1 трлн. рублей к 2020 году и по дивидендам в размере половины этой прибыли, банк сейчас выглядит недооцененным.
SBER_p.MM 9996 0 0 0 2 1 0
ЛСР Строительство
9987
48 18 8 7 15 6 7 13 8 7 15 9 0.71 17
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка

С восстановлением экономики ЛСР может показать рост лучше рынка, однако в краткосрочной перспективе акции компании будут находиться под давлением из-за слабых операционных результатов. Менеджмент не исключает снижения дивидендов, что дополнительно негативно отразится на котировках. Пока базовая рекомендация на уровне рынка, однако, в завимости от фундаментальных данных, прогноз может быть повышен. Отметим, что 3 года подряд ЛСР имеет отрицательный свободный денежный поток, а большие дивиденды поддерживает за счет доступного "кэша" на балансе и выпуска долга.
LSRG.MM 9987 0 0 1 0 -2 0
Интер РАО Коммунальные услуги
9992
47 20 6 6 12 6 6 12 9 6 15 2 0.43 7
Почему покупать
  • очень низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

Интер РАО стоит очень дешево по фундаментальным индикаторам, однако реализовать потенциал компании может помешать масштабная инвестиционная программа. В ближайшее время группа будет выплачивать дивиденды согласно утвержденной дивполитике, обозначив важность баланса между инвестициями и прибылью, распределенной между акционерами. Драйвером роста могло бы послужить погашение значительного пакета квазиказначейских акций (компания владеет 18,4% самой себя). Мы видим значительный потенциал роста компании, однако реализоваться ему могут помешать непрозрачные решения менеджмента.
IRAO.MM 9992 0 0 -1 -1 2 0
М.Видео Розничная торговля
9999
47 20 9 4 13 3 9 12 5 9 14 3 0.64 10
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

После объединения с Эльдорадо и покупки Media Markt, группа стала одним из крупнейших розничных ритейлеров электроники. М.видео за 9 месяцев 2018 нарастил выручку на 18%, чистая прибыль выросла на 46,6%. Ослабление рубля в 3 квартале позитивно сказалось на продажах бытовой техники, а также развитие интернет-продаж благоприятно повлияли на рост выручки. Сопоставимые продажи группы «М.Видео-Эльдорадо» выросли на 13% за 9 месяцев. Отметим, что компании удается показывать значительный рост продаж в уже открытых магазинах в течение 2018г. Мы видим потенциал роста бумаг на уровне рынка.
MVID.MM 9999 0 0 0 0 0 0
Татнефть-п Нефть/Газ
9986
46 17 - - - - - - - - - 10 0.86 19
Почему покупать
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
  • низкая долговая нагрузка

Татнефть в последние годы наращивает добычу и выручку, опережая средние значения для отрасли. При этом у компании достаточно высокая рентабельность. Рост курса доллара и ослабление рубля позитивно сказались на выручке и чистой прибыли за 9 месяцев 2018 года. Чистый долг Татнефти за 9 месяцев 2018 оказался отрицательным. Компания за отчетный период нарастила денежную подушку более чем в 2 раза. У бумаг Татнефти есть потенциал роста при отсутствии капитальных затрат и продолжающейся благоприятной рыночной конъюнктуре.
TATN_p.MM 9986 0 0 0 0 2 0
Сбербанк Финансы и Банки
9991
45 18 10 5 15 4 8 12 - - - 5 0.86 14
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • рентабельность капитала выше рынка
Почему продавать
  • капитал оценен дороже рынка

Согласно представленной стратегии до 2020 года банк планирует выйти на новый уровень конкурентоспособности через внедрение новых технологий, нарастить масштабы бизнеса, увеличить прибыльность и эффективность. К концу 2018 года компания планирует заработать более 800 млрд. чистой прибыли. Учитывая цель по прибыли в 1 трлн. рублей к 2020 году и по дивидендам в размере половины этой прибыли, банк сейчас выглядит недооцененным.
SBER.MM 9991 1 0 0 1 0 0
ВТБ Финансы и Банки
9982
45 16 8 8 16 9 4 13 - - - 2 0.64 9
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • значительно недооценена по капиталу
Почему продавать
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

ВТБ представил сильные результаты по итогам 3 квартала 2018 года, увеличив чистую прибыль на 136% в квартале. Чистые процентные доходы выросли на 3%. С начала года банк наращивает основные показатели по кредитованию и депозитам. Целевое значение прибыли в 170 млрд. руб. по итогам 2018 года может быть достигнуто. Банк выглядит недооцененным по капиталу.
VTBR.MM 9982 0 1 0 0 0 0
Аэрофлот Транспорт
9985
44 18 9 1 10 3 6 9 7 9 16 1 0.64 8
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

Выручка Аэрофлота по итогам 2018 года выросла на 14,7%, при этом операционная прибыль сократилась почти в 2 раза. Главным негативным фактором стал рост на 48% расходов на авиатопливо и на 35% расходов по операционной аренде. Поддержку результатам компании оказали доходы от иностранных компаний за перелет над Сибирью (роялти), без учета которых операционный убыток Аэрофлота составил бы около 16 млрд. рублей. Тем не менее, в долгосрочной перспективе, мы ожидаем продолжение роста выручки и операционного денежного потока компании быстрее рынка при условии сокращения среднегодовых цен на авиакеросин и роста пассажиропотока, что формирует потенциал для увеличения стоимости компании по DCF-модели.
AFLT.MM 9985 0 0 0 0 0 0
Сургутнефтегаз-п Нефть/Газ
9965
43 11 - - - - - - - - - 10 0.79 18
Почему покупать
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
  • низкая долговая нагрузка

Сургутнефтегаз - одна из самых дешёвых российских компаний по базовым фундаментальным индикаторам. Реализоваться потенциалу мешает, во-первых, несколько лет вялого увеличения финансовых показателей ( не считая доходов от переоценки валютного кэша) и ожидания стагнации добычи при растущих инвестициях. Во-вторых, у компании непрозрачная корпоративная структура с неизвестными конечными бенефициарами, а менеджмент держит на балансе огромную подушку денег, вместо того, чтобы вкладывать её в сделки M&A или расходовать на байбэк или дивиденды. Потенциал роста у стоимости у Сургутнефтегаза есть, но только, если будет совершен переход к максимальной открытости.
SNGS_p.MM 9965 0 0 0 0 -2 0
Черкизово Розничная торговля
9998
42 20 9 6 15 5 7 12 2 5 7 8 0.36 12
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • рентабельность капитала выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • очень высокая долговая нагрзука

С учетом долговой нагрузки группа «Черкизово» стоит на среднерыночном уровне. По итогам 2018 года компания показала позитивные результаты: нарастила выручку на 13,5%, операционную прибыль на 60%, чистую прибыль в 2 раза. Наибольший рост выручки пришелся на свиноводство (+26,2%), как за счет увеличения продаж, так и за счет роста цен. Мы полагаем, что Черкизово может показать рост выручки и прибыли лучше рынка в ближайшие несколько лет, что даёт хорошую оценку по DCF-модели. Негативными факторами для компании являются падение потребительского спроса и снижение цен реализации продукции. У компании достаточно низкая рентабельность и низкая ликвидность. Акции не проходят в дивидендный портфель и портфель рассчитанный на поиск компаний с текущей недооценкой.
GCHE.MM 9998 0 0 0 0 0 0
Юнипро Коммунальные услуги
9989
42 19 6 3 9 4 5 9 6 8 14 8 0.57 14
Почему покупать
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
  • очень низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка

В марте 2019 года Юнипро утвердила дивидендную политику, где увеличила базу для выплат дивидендов с 14 до 20 млрд рублей на период с 2020-2022 за счет будущего поступления платежей от ввода в эксплуатацию 3 энергоблока БГРЭС в конце 2019 года, что значительно увеличит прибыль компании. Продолжающиеся платежи по ДПМ за введенную компанию поддержат финансовые показатели в течение нескольких лет. Это формирует потенциал роста по DCF-модели.
UPRO.MM 9989 0 0 -1 2 1 0
НКНХ Химия
9966
42 14 7 7 14 7 6 13 8 6 14 8 0.71 16
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
  • очень низкая долговая нагрузка

НКНХ - одна из самых дешевых компаний на российском рынке, недооценная по прибыли и капиталу, при этом с низкой долговой нагрузкой. Выручка в 1 полугодии 2018 выросла на 11% по МСФО, чистая прибыль сократилась на 20%. Главным фактором риска является непрозрачная дивидендная политика после того, как менеджмент отказался от выплат акционерам за 2016г для строительства этиленового комплекса (первая очередь до 2020г). Сохраняется вероятность, что дивиденды не будут платиться вплоть до окончания проекта.
NKNC.MM 9966 0 0 2 0 1 0
Фосагро Химия
9997
42 20 7 2 9 2 7 9 4 9 13 8 0.71 16
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • рентабельность капитала выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка

Компания прошла пик инвестционного цикла и приступает у увеличению дивидендов. По итогам 2019 года дивидедная доходность может составить более 10% при сохранении текущей рыночной конъюнктуры. По DCF-модели компания также имеет хороший потенциал роста из-за способноси значительно увеличить экспорт удобрений в ближайшие годы за счет уже созданных мощностей.
PHOR.MM 9997 -1 0 6 2 1 0
Банк Санкт-Петербург Финансы и Банки
9971
42 13 8 8 16 8 5 13 - - - 4 0.57 10
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
Почему продавать
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка

Банк Санкт-Петербург не выделяется эффективностью или сверхвысокой рентабельностью, но стоит очень дёшево по фундаментальным параметрам. Мы полагаем, что общее восстановление финансового сектора после кризиса должно благоприятно сказаться на оценке банка рынком.
BSPB.MM 9971 -1 0 0 0 1 0
Башнефть-п Нефть/Газ
9978
42 15 - - - - - - - - - 8 0.57 14
На данный момент компания имеет потенциал роста стоимости, который вызван опасениями инвесторов, что контролирующий акционер (Роснефть) будет проводить негативную для миноритариев политику, ограничивая их в возможности получения солидных дивидендов. Если компания продолжит платить 50% от прибыли по МСФО, то возможна позитивная переоценка стоимости компании. Мы полагаем, что потенциал выше в привилегированных акциях. Обыкновенные акции торгуются по мультипликатору EV/EBITDA около 3, что делает компанию одной из самых дешевых в секторе. В 3 квартале 2018 года компания показала сильные финансовые результаты, нарастив выручку от реализации на 52% и прибыль на 54,5% благодаря ослаблению рубля и росту цен на нефть.
BANE_p.MM 9978 0 0 0 1 0 0
Детский мир Розничная торговля
9990
42 17 9 3 12 1 1 2 3 10 13 8 0.20 10
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • высокая долговая нагрузка

Детский мир представил сильные финансовые результаты по итогам 3 квартала 2018 года. Несмотря на слабый потребительский спрос и стагнацию в розничной торговле в России в целом, компании удается показывать уверенный рост - за 9 месяцев выручка выросла на 14,9%, операционная прибыль - более чем на 30% в годовом выражении. Компания сохраняет потенциал роста, как за счет увеличения присутствия на рынке детских товаров России, так и начала экспансии в ближнее зарубежье, поэтому имеет высокую оценку по DCF-модели в нашем "Анализе акций". Детский мир стоит дороже среднерыночных значений по мультипликаторам (EV/EBIT = 12, P/E=10), однако высокая рентабельность позволяет добавлять акции компании в наш портфель по стратегии Smart Estimate. Детский мир отправляет всю чистую прибыль по РСБУ на дивиденды, что формирует высокую ожидаемую доходность (>10% в ближайшие 12 мес). Тем не менее, акция не входит в дивидендную стратегию из-за небольшой истории выплат.
DSKY.MM 9990 -1 0 0 0 -3 0
Норникель Металлы и добыча
9984
41 17 7 3 10 1 10 11 4 10 14 9 0.71 17
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка

Компания остаётся эффективным бизнесом, который стабильно платит дивиденды с хорошей доходностью. Норникель вошел в новый инвестиционный цикл, который предполагает увеличение производства на фоне уменьшения запасов, развитие экологии и повышение эффективности. Норникель может увеличить капитальные затраты, что скажется на дивидендной доходности. Тем не менее, долгосрочная оценка компании показывает хороший потенциал роста стоимости.
GMKN.MM 9984 1 0 0 0 0 0
НМТП Логистика
9974
41 14 8 4 12 2 9 11 6 9 15 7 0.71 15
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка

Компания имеет одну из самых высоких рентабельностей капитала в России, которая все еще значительно недооценена рынком. Причина - привязка тарифов по стивидорным услугам к валюте, в результате чего, выручка компании выросла значительно в последние годы при практически неизменных издержках. В 2018 году «Транснефть» выкупила долю НМТП, что должно позитивно повлиять на перспективу компании и сделать ее политику более прозрачной.
NMTP.MM 9974 0 -1 -1 1 -2 0
Полюс золото Металлы и добыча
9983
41 17 9 2 11 1 10 11 3 10 13 4 0.50 9
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка

Выручка компании за 3 квартал 2018г выросла на 25% в годовом выражении, операционная прибыль прибавила около 20%. Чистая прибыль сократилась из-за убытков по курсовым разницам после переоценки валютного долга. Несмотря на снижение некоторых показателей, компания продемонстрировала хорошие результаты по итогам отчетного периода. Менеджмент сохранил прогноз по денежным затратам на уровне ниже $400 за унцию золота. При стоимости унции на бирже на уровне $1200 это позволяет Полюс Золото иметь одну из самых высоких рентабельностей в секторе. Компания оценена по мультипликаторам дороже рынка (EV/EBIT =8.6; P/E =12), но высокая рентабельность позволяет ей пройти в стратегию Smart Estimate.
PLZL.MM 9983 0 0 1 1 -2 0
Qiwi Пром. услуги
9995
41 19 10 1 11 3 5 8 3 8 11 5 0.50 10
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка

Компания показала позитивные результаты в 1 квартале 2019 года. Выручка выросла на 31%, чистая прибыль выросла на 53%. Компания наращивает показатели благодаря инвестициям в новые направления и росту пользователей платежных услуг. Акции Qiwi не проходят в наш дивидендный портфель, но имеют хороший потенциал роста по DCF-модели.
QIWIDR.MM 9995 0 0 -1 1 7 0
Газпром нефть Нефть/Газ
9976
41 13 6 7 13 6 7 13 7 8 15 7 0.79 15
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка

Компания долгое время показывала значительный рост выручки и операционного денежного потока, являясь одним из самых быстроразвивающихся представителей сектора. В ближайшие годы, после вывода нескольких месторождений на проектную мощность, компания сократит темпы роста и сосредоточится на повышении эффективности, сокращении долговой нагрузки и увеличении дивидендов. Мы видим хороший потенциал для роста стоимости акций.
SIBN.MM 9976 1 0 1 1 1 0
Татнефть Нефть/Газ
9979
40 16 4 5 9 3 9 12 5 10 15 9 0.86 18
Почему покупать
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
  • очень низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • капитал оценен дороже рынка

Татнефть в последние годы наращивает добычу и выручку, опережая средние значения для отрасли. При этом у компании достаточно высокая рентабельность. Рост курса доллара и ослабление рубля позитивно сказались на выручке и чистой прибыли за 9 месяцев 2018 года. Чистый долг Татнефти за 9 месяцев 2018 оказался отрицательным. Компания за отчетный период нарастила денежную подушку более чем в 2 раза. У бумаг Татнефти есть потенциал роста при отсутствии капитальных затрат и продолжающейся благоприятной рыночной конъюнктуре.
TATN.MM 9979 1 0 -1 0 2 0
МРСК Центра и Приволжья Коммунальные услуги
9962
40 10 4 9 13 7 7 14 9 8 17 9 0.86 18
Почему покупать
  • значительно недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
  • рентабельность капитала выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка

Общая выручка за 9 месяцев 2018 года выросла на 7,5% благодаря росту прочей выручки на 72,8%. Прибыль от операционной деятельности выросла на 19,5%. Компания демонстрирует стабильные финансовые показатели и сохраняет рентабельность на высоком уровне. Денежные средства на балансе организации сократились из-за погашения заемных средств на 58 млрд. рублей и увеличения дивидендных выплат по сравнению с прошлым годом.
MRKP.MM 9962 0 0 0 0 1 0
Мосбиржа Финансы и Банки
9988
38 18 7 3 10 4 6 10 - - - 8 0.64 15
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка

В 3 квартале 2018 года комиссионные доходы МосБиржи выросли на 8,4% из-за роста доходов от денежного, срочного и валютного рынка. Чистая прибыль незначительно снизилась в годовом выражении на 0,7% из-за сокращения процентных доходов на 7%. В ноябре 2018 МосБиржа выиграла иск у конкурсного управляющего «Энергокапитала» на 0,87 млрд рублей, благодаря чему прибыль в 4 квартале 2018 года может быть выше ожиданий. В 2019 году прибыль группы может вырасти на фоне роста процентных ставок. Учитывая высокую эффективность бизнеса, стабильные дивиденды и монопольное положение в отрасли, дорогая оценка Мосбиржи рынком вполне оправдана. Мы ожидаем долгосрочную доходность акций "лучше рынка".
MOEX.MM 9988 1 -1 0 1 1 0
Башнефть Нефть/Газ
9944
37 9 2 9 11 7 8 15 9 8 17 7 0.50 12
Почему покупать
  • значительно недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
  • рентабельность капитала выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки значительно медленнее рынка

По итогам 2018 года «Башнефть» увеличила выручку на 28% до 860 млрд. руб, операционная прибыль выросла на 21,5% до 119 млрд. руб. Чистая прибыль сократилась почти в 4 раза из-за высокой базы 2017 года, когда показатель был завышен на величину компенсации от «АФК Система» по мировому соглашению. Благодаря выплатам от «Системы», у «Башнефти» остается «кэш» на балансе в размере 54 млрд. рублей. От того, каким образом контролирующий акционер «Роснефть» распорядится ими, зависит дальнейший рост стоимости акций «Башнефти». По мультипликаторам компания одна из самых недооцененных в секторе. Это отражает опасения инвесторов, что менеджмент компании будет непрозрачным и будет вестись без учета интересов миноритарных акционеров. По итогам 2018 года рекомендовали дивиденды значительно ниже, чем 50% от прибыли, что повлияло на оценку потенциала компании по DCF-модели.
BANE.MM 9944 1 0 0 1 0 0
ПИК Строительство
9964
37 14 8 2 10 2 9 11 4 9 13 3 0.07 4
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка

После покупки основного конкурента ГК "Мортон" ПИК стал крупнейшим строителем жилья в России. Скорее всего, ПИК будет показывать рост выручки значительно быстрее рынка, однако также заметно увеличится долговая нагрузка. ПИК в 3 квартале нарастил продажи на 6%. С начала 2018 года компания наращивает продажи жилья и остается лидером сектора.
PIKK.MM 9964 0 0 1 0 1 0
ВСМПО-Ависма Металлы и добыча
9994
37 19 8 3 11 5 4 9 3 4 7 8 0.86 17
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала ниже рынка

Подешевевший рубль помог компании нарастить выручку в рублях и улучшить рентабельность, в последние годы значительно увеличился уровень дивидендных выплат акционерам. Одним из рисков для компании являются санкции со стороны США, однако менеджмент полагает, что они не должны оказать давление на результаты. В ближайшее время возможно увеличение капитальных затрат из-за принятой инвестиционной программы до 2026 года.
VSMO.MM 9994 0 0 0 1 0 0
ОГК-2 Коммунальные услуги
9970
37 13 6 6 12 8 3 11 8 4 12 8 0.50 13
Почему покупать
  • недооценена по капиталу
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • рентабельность капитала ниже рынка

Компания активно наращивает свободный денежный поток. Поддержку роста в ближайшие несколько лет компании могут обеспечить платежи по ДПМ. ОГК-2 достраивает последний объект и планирует начать поставки в 2019 г. Мы ожидаем доходности ОГК-2 лучше рынка в ближайшие годы, однако вызывает вопросы дивидендная политика компании, которая может оказаться не в интересах миноритарных акционеров.
OGKB.MM 9970 0 0 -1 1 3 0
Протек Розничная торговля
9967
37 12 7 4 11 5 7 12 7 7 14 1 0.50 6
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • рентабельность капитала выше рынка
  • низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

По итогам 2017г показали слабые финансовые результаты, однако компания продолжает стоить дешево, сохраняя потенциал роста. В первом полугодии 2018г компания сократила выручку на 1% и прибыль на 23% по сравнению с 2017г. В 2018г федеральные власти прекратили разработку законопроекта, разрешающего продажу безрецептурных лекарств в продовольственных торговых сетях, что снижает риски для бизнеса Протека.
PRTK.MM 9967 -1 1 1 0 0 0
Распадская Металлы и добыча
9948
37 7 2 9 11 4 10 14 9 10 19 2 0.07 3
Почему покупать
  • значительно недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки значительно медленнее рынка
  • капитал оценен дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

Благодаря высоким ценам на уголь и сильным операционным показателям компания показала хорошие результаты в 2018 году. Компания наращивает денежные средства на балансе без обозначенной цели. В первом полугодии нарастила денежную подушку более чем в 3 раза. У компании есть потенциал роста при условии положительной рыночной конъюнктуры. Также драйвером роста бумаг компании могла бы послужить выплата дивидендов, которые компания не выплачивает уже 7 лет. Совет директоров должен был обсудить возможные выплаты в декабре, однако на повестке дня вопрос не был обозначен. Компания сохраняет потенциал роста стоимости и в целом недооценена рынком.
RASP.MM 9948 0 0 0 0 -3 0
МРСК Волги Коммунальные услуги
9957
37 8 5 8 13 7 6 13 9 7 16 9 0.57 15
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
  • низкая долговая нагрузка

MRKV.MM 9957 0 0 0 0 0 0
ФСК ЕЭС Коммунальные услуги
9954
36 12 4 9 13 9 5 14 7 4 11 8 0.50 13
Почему покупать
  • значительно недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • значительно недооценена по капиталу
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка

ФСК ЕЭС является одной из самых недооцененных компаний по капиталу и прибыли на российском рынке, хотя и без перспектив роста бизнеса. Основной драйвер реализации потенциала - чёткие правила выплаты дивидендов. Прибыль компании корректируется на несколько статей, после чего база выплаты дивидендов становится плохо предсказуемой. В финансовом плане компании до 2020 года заложены огромные инвестиции и низкий уровень выплат акционерам, поэтому при любой возможности попытаются избежать дивидендов. Мы оцениваем вероятность негативного сценария как высокую, поэтому не ждём высокой доходности акций.
FEES.MM 9954 0 0 -1 0 -1 0
Полиметалл Металлы и добыча
9981
36 16 9 2 11 2 8 10 2 7 9 3 0.50 8
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • рентабельность капитала выше рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

Компания нарастила денежный поток от операционной деятельности за первое полугодие 2018. Полиметалл в долларовом выражении нарастил выручку в первой половине 2018 года на 16%, чистая прибыль выросла на 46%. Поддержку финансовым показателям оказали сильные операционные результаты. Во втором полугодии компания планирует нарастить свободный денежный поток и увеличить объем производства. Риском для компании являются возможные санкции против владельца группы.
POLY.MM 9981 0 0 0 1 -1 0
Русал Металлы и добыча
9975
36 15 7 8 15 5 9 14 2 4 6 2 0.29 5
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
Почему продавать
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

Русал в последние годы наращивал операционный денежный поток и имел положительный инвестиционный (за счёт дивидендов от Норникеля), но средства тратил на обслуживание и снижение долга. В ближайшие годы процесс снижения долговой нагрузки продолжится, но с условием стабильных дивидендов от Норникеля. В 2018 году Русал подвергся санкциям США, которые поставили под угрозу операционную деятельность компании. Затем санкции были сняты, однако компания продолжает стоить на 20% дешевле досанкционных уровней, отражая падение цен на алюминий и риски, которые, по мнению инвесторов, связаны с возможным возобновлением влияния политических факторов. Наша DCF-оценка дает ожидания потнциальной доходности «лучше рынка».
RUAL.MM 9975 0 0 -2 0 -1 0
Яндекс ПО и IT
9993
36 19 10 1 11 1 8 9 1 5 6 1 0.00 1
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • рентабельность капитала выше рынка
  • очень низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

Как компании роста из новой отрасли при анализе Яндекса важнее ориентироваться на темп роста выручки, а не на текущие фундаментальные индикаторы. После IPO в 2011 году Яндекс показывал снижение темпов роста, однако последние годы они вновь ускоряются. При этом, операционный денежный поток имеет стабильную тенденцию роста. Летом 2017года объявили о сделке с UBER по объединению сервисов такси, после чего стоимость акций подскочила на 20%. После падения стоимости акций в октябре 2018г на фоне новостей о возможной покупки компании Сбербанком имеют потенциал для восстановления стоимости.
YNDX.MM 9993 0 -1 1 0 -1 0
Лента Розничная торговля
9959
35 13 9 3 12 4 5 9 4 6 10 1 0.00 1
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

Лента, на наш взгляд, достойно прошла кризис внутреннего спроса в России, сумев нарастить прибыль за последние годы. Выручка компании растёт в основном за счет открытия новых магазинов. Оживление продаж в уже открытых магазинах, наблюдавшееся в начале 2018 года, сменилось их снижением по итогам 3 квартала 2018г . Мы ждем, что с началом восстановления российской экономики результаты компании должны улучшиться, что увеличит оценку акций компании рынком. В перспективе нескольких лет, по нашему мнению, Лента будет показывать доходность лучше рынка.
LNTADR.MM 9959 0 0 2 0 -2 0
Лукойл Нефть/Газ
9973
35 15 2 5 7 6 6 12 7 6 13 2 0.93 12
Почему покупать
  • низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки значительно медленнее рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

По итогам 2018 года «Лукойл» опубликовал успешные результаты, увеличив выручку по итогам 2018 года на 35,4% до 8 трлн. рублей, операционную прибыль на 52% до 772 млрд. рублей и чистую прибыль на 47% до 619 млрд. рублей. Компания имеет стабильный сильный свободный денежный поток, который по итогам 2018 года вырос в 2 раза. Это позволяет платить и регулярно увеличивать дивиденды. Значительная часть денег выплачивается акционерам через обратный выкуп акций. «Лукойл» держит на балансе уже практически 500 млрд. рублей. По мультипликаторам компания стоит близко к среднерыночным уровням. Лукойл балансирует на грани попадания в портфель по стратегии Smart Estimate. Низкая доходность дивидендов не позволяет пройти в портфель по дивидендной стратегии.
LKOH.MM 9973 0 0 -1 0 1 0
МТС Телекомы
9977
35 15 4 4 8 2 10 12 4 8 12 9 0.79 17
Почему покупать
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • высокая долговая нагрузка

В 3 квартале МТС получил чистый убыток в размере 37 млрд. долл. Компания зарезервировала средства в размере 55,8 млрд рублей на возможную оплату штрафа по узбекскому делу. Данный резерв, по мнению менеджмента компании, не должен повлиять на дальнейшую выплату дивидендов. В целом результаты компании без учета резерва позитивные. Компания дорого оценена по "стоимостным" мультипликаторам. Мы полагаем, что доходность акций вряд ли будет лучше рынка в ближайший год, но компания является основным кандидатом в портфели, ориентированные на получение дивидендов.
MTSS.MM 9977 0 1 2 0 1 0
Обувь России Розничная торговля
9940
35 5 10 7 17 7 4 11 7 6 13 3 0.20 5
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
Почему продавать
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

Обувь России справедливо оценена по текущим фундаментальным индикаторам. Компания имеет амбициозные планы по увеличению продаж. Цель - удвоить число магазинов за 3 года, за 5 лет довести число магазинов до 1200. Компания реализует стратегию за счет увеличения долговой нагрузки для открытия новых магазинов. Несмотря на недооценку по прибыли, у компании есть проблемы с операционным денежным потоком, так как продажа обуви в кредит несет угрозу бизнесу. Обувь России представляет собой рискованную инвестицию. Потенциал по DCF-модели у компании невысокий.
OBUV.MM 9940 0 0 3 0 0 0
Алроса Металлы и добыча
9946
34 10 5 4 9 3 9 12 5 10 15 8 0.93 18
Почему покупать
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка

По итогам 2018 года Алроса нарастила выручку на 9% до 293,9 млрд. руб. Снижение объемов продаж в каратах на 8% было компенсировано ростом цен на алмазы в долларах и ослаблением курса рубля. Чистая прибыль Группы выросла на 15%. В ближайшие несколько лет компании понадобятся средства на восстановление после аварии рудника "Мир", работы по восстановлению которого планируют начать в 2020 году. Дивидендная политика компании предполагает выплаты акционерам от 70% до 100% свободного денежного потока в качестве дивидендов. Из-за роста капитальных затрат дивиденды могут составить около 70% от прибыли, что сформирует доходность в ближайшие 12 месяцев на уровне 8,5%. Текущая оценка по мультипликаторам на уровне средних значений по рынку, однако высокая рентабельность позволяет включить компанию в стратегию, рассчитанную на переоценку рынком стоимости, а также в дивидендную стратегию, благодаря высокой стабильности выплат.
ALRS.MM 9946 -1 0 0 0 -7 0
КТК Металлы и добыча
9935
34 6 4 9 13 6 9 15 8 7 15 4 0.50 9
Почему покупать
  • значительно недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • долговая нагрузка на уровне рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка

По итогам 2018 года финансовые результаты компании оказались позитивными. Рост выручки составил 77%, чистая прибыль выросла практически в 3 раза. Финансовые показатели компании сильно подвержены колебаниям валютного курса и цен на уголь. По мультипликаторам компания входит в топ на российском рынке по недооценке, при этом рентабельность капитала находится на достаточно высоком уровне. Низкая оценка по DCF-моделит отражает риски, связанные с качеством управления компанией со стороны нового акционера- структур Михаила Гуцериева.
KBTK.MM 9935 2 0 -3 -4 0 0
ММК Металлы и добыча
9953
34 11 2 5 7 4 8 12 7 9 16 10 0.64 17
Почему покупать
  • рентабельность капитала выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
  • очень низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки значительно медленнее рынка
  • капитал оценен дороже рынка

По текущим фундаментальным индикаторам ММК остаётся привлекательной для инвестиций компанией. Выручка за 9 месяцев 2018 года выросла на 11,7% в годовом выражении, составив $6,3 млн. Позитивным фактором для роста выручки за 9 месяцев стало сохранение объемов и рост цен реализации продукции. Падение рубля и восстановление цен на металлы значительно увеличили рентабельность, а возросший свободный денежный поток позволил сократить долг и увеличить дивиденды. У компании есть потенциал роста, не смотря на прогнозируемое увеличение капитальных затрат в 4 квартале и сезонную коррекцию на внутреннем рынке.
MAGN.MM 9953 -1 0 -1 0 0 0
Новатэк Нефть/Газ
9969
34 14 10 1 11 1 9 10 1 8 9 1 1.00 11
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

Компания несколько лет подряд наращивает выручку, а также наращивает и выплачивает дивиденды. Подобная стабильность высоко ценится рынком, поэтому Новатэк дорого стоит по основным фундаментальным индикаторам. В ноябре 2018 года Новатэк запустил третью линию «Ямал СПГ», опередив план на год, и в декабре вывел его на полную проектную мощность. Мы закладываем ожидания от проекта в DCF-модель, поэтому она даёт потенциал для дальнейшего роста при "дороговизне" текущих индикаторов.
NVTK.MM 9969 0 0 -1 0 0 0
Трансконтейнер Логистика
9960
34 11 10 4 14 4 7 11 2 7 9 5 0.64 12
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • рентабельность капитала выше рынка
  • низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка

По текущим показателям Трансконтейнер оценен дорого. Рост стоимости может начаться по мере восстановления рынка контейнерных перевозок России. За 9 месяцев 2018 чистая прибыль выросла на 28%. Поддержку показателю оказал рост объемов перевозок и благоприятная конъюнктура рынка. Компания планирует увеличить капитальные затраты в 2019 году до 13,4 млрд рублей. Важным фактором является возможная приватизация Трансконтейнера с премией к рынку, с последующей офертой миноритариям.
TRCN.MM 9960 0 0 -1 0 1 0
Казаньоргсинтез Химия
9952
34 8 7 4 11 3 9 12 5 10 15 8 0.79 16
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
  • низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка

Казаньоргсинтез несколько лет показывает стабильный рост стоимости акций лучше рынка. Свободный денежный поток компании позволяет спокойно погашать долг и платить солидные дивиденды в ближайшие годы. Мы полагаем, что потенциал роста сохраняется, даже несмотря на возможное ухудшение отчётности из-за стабилизации курса рубля. По префам компания делает выплаты в размере 0,25руб на акцию, которые пока не зависят от изменения финансовых показателей компании. Это значительно сдерживает потенциал их роста.
KZOS.MM 9952 0 0 0 1 -2 0
НЛМК Металлы и добыча
9956
33 12 2 5 7 3 10 13 5 9 14 10 0.79 18
Почему покупать
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки значительно медленнее рынка
  • капитал оценен дороже рынка

НЛМК показывает устойчивые финансовые результаты, сумев немного увеличить выручку и практически сохранить операционную прибыль, несмотря на укрепление рубля. По основным индикаторам компания стоит справедливо и, с нашей точки зрения, имеет ограниченный потенциал для долгосрочного роста. Тем не менее, НЛМК имеет низкую долговую нагрузку и не планирует значительного увеличения инвестиций. Это позволяет выплачивать практически весь свободный денежный поток в качестве дивидендов, которые на данный момент формируют одну из лучших доходностей на российском рынке. В 3 квартале 2018 года свободный денежный поток группы увеличился практически в 2 раза. Долговая нагрузка компании находится на низком уровне. Акции компании имеют потенциал роста лучше рынка и подходят для портфелей, ориентированных на получение текущего дохода.
NLMK.MM 9956 0 1 -2 0 1 0
Роснефть Нефть/Газ
9958
33 12 6 5 11 5 6 11 5 5 10 4 0.79 12
Почему продавать
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка

В 3 квартале 2018 года Роснефть показала позитивные результаты. Компания нарастила основные финансовые показатели и увеличила свободный денежный поток. Компания с середины 2018 года намерена снижать долговую нагрузку и капзатраты в поддержку выплат акционерам и увеличения привлекательности компании. По итогам 3 квартала компания сократила чистый долг на 4,6 млрд. долл. Текущую оценку считаем справедливой, долгосрочная доходность - на уровне рынка.
ROSN.MM 9958 0 0 -2 0 2 0
Русагро Розничная торговля
9980
33 16 9 4 13 5 5 10 1 3 4 3 0.43 8
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

Из-за укрепления рубля и падения цен на мировых рынках на сельхоз продукцию группа "Русагро" значительно ухудшила финансовые результаты в последние годы. По основным индикаторам стоит дорого, но имеет перспективы для долгосрочного роста.
AGRODR.MM 9980 0 0 0 -1 0 0
Северсталь Металлы и добыча
9950
33 9 2 6 8 2 10 12 6 10 16 10 0.79 18
Почему покупать
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки значительно медленнее рынка
  • капитал оценен значительно дороже рынка

Северсталь опубликовала позитивные финансовые результаты по итогам 3 квартала 2018 года. Квартальная выручка за год выросла на 19% в годовом выражении. Операционная прибыль увеличилась почти на 52%. Улучшению показателей во многом способствует ослабление курса российской валюты. Компания является настоящей "кэш-машиной": в отсутствие масштабных инвестиционных проектов и низкой долговой нагрузки (чистый долг/ebitda =0,2), весь свободный денежный поток может быть направлен на дивиденды. Несмотря на хорошие результаты, для компании существует несколько рисков. Во-первых, в ценах на сталь в 3 квартале наметилась коррекция, что немного ухудшило отчётность по сравнению со 2 кварталом. Во-вторых, государство пока не оставляет попыток заставить металлургов инвестировать в социально важные проекты. Акции компании входят в наш портфель Smart Estimate, ориентированный на текущую недооценку, с индикатором EV/EBIT на уровне 5,4. Кроме того, компания проходит в портфель, ориентированный на получение дивидендов с ожидаемой дивидендной доходностью около 15%.
CHMF.MM 9950 0 0 -1 0 -5 0
Система Телекомы
9972
32 15 5 1 6 1 1 2 5 6 11 1 0.79 9
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

После изъятия Башнефти основным активом Системы остаётся МТС, обеспечивающий 60% выручки, поэтому финансовые результаты компании во многом определяются положением дел у мобильного оператора. Стабильные дивиденды от МТС позволяли Системе принять необычную дивидендную политику, по которой доходность дивидендов должна составлять не менее 6% от средней стоимости компании за год. Для снижения долговой нагрузки компания может продать долю в Детском мире, а также возможна продажа доли в гренадской нефтегазовой компании GPG. Если с компанией не случится новых форс-мажорных событий, в течение нескольких лет стоимость акций Системы может вернуться к доисковым уровням.
AFKS.MM 9972 0 0 -1 0 0 0
МКБ Финансы и Банки
9945
32 7 8 6 14 6 5 11 - - - 1 0.00 1
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
Почему продавать
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

Российский коммерческий банк. За 9 месяцев 2018 года продемонстрировал средние результаты. Чистые процентные доходы выросли на 16%, а чистые комиссионные доходы упали на 9%. По индикаторам, банк недооценен по капиталу. На данный момент очевидных драйверов роста нет. В течение ближайших лет бумаги банка, вероятно, не вырастут в стоимости.
CBOM.MM 9945 1 0 0 0 1 0
Ростелеком-п Телекомы
9968
32 11 - - - - - - - - - 6 0.71 14
Ростелеком демонстрирует стабильные финансовые результаты, не показывая значительных изменений выручки и прибыли. Текущая, относительно дорогая оценка по индикаторам поддерживается высокой ожидаемой дивидендной доходностью. Привилегированные акции компании входят в наш портфель, ориентированный на получение дивидендов. Обещают пересмотреть стратегию развития на ближайшие 5 лет в сторону более агрессивной.
RTKM_p.MM 9968 0 0 0 0 0 0
Ленэнерго-п Коммунальные услуги
9951
32 8 - - - - - - 6 4 10 8 0.50 13
Почему покупать
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка

LSNG_p.MM 9951 0 0 0 0 0 0
Сургутнефтегаз Нефть/Газ
9937
31 6 3 9 12 9 7 16 9 4 13 1 0.71 9
Почему покупать
  • значительно недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • значительно недооценена по капиталу
  • рентабельность капитала выше рынка
  • очень низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

Сургутнефтегаз - одна из самых дешёвых российских компаний по базовым фундаментальным индикаторам. Реализоваться потенциалу мешает, во-первых, несколько лет вялого увеличения финансовых показателей ( не считая доходов от переоценки валютного кэша) и ожидания стагнации добычи при растущих инвестициях. Во-вторых, у компании непрозрачная корпоративная структура с неизвестными конечными бенефициарами, а менеджмент держит на балансе огромную подушку денег, вместо того, чтобы вкладывать её в сделки M&A или расходовать на байбэк или дивиденды. Потенциал роста у стоимости у Сургутнефтегаза есть, но только, если будет совершен переход к максимальной открытости.
SNGS.MM 9937 0 0 0 0 1 0
X5 Retail Group Розничная торговля
9961
31 10 10 1 11 1 8 9 1 9 10 2 0.30 5
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка

В 3 квартале X5 Retail Group отчиталась о замедлении роста продаж. Потребительский спрос находится на низком уровне из-за роста курса доллара и падения реальных располагаемых доходов населения. При этом рост выручки остался положительным на уровне 17,6%. Чистая прибыль в 3 квартале выросла на 11%, операционная прибыль выросла на 19,6%. На коротком горизонте восстановление потребительских настроений маловероятно. Учитывая начало восстановления экономики, мы ожидаем дальнейший рост выручки в течение 5 лет, что формирует хороший потенциал увеличения стоимости компании по DCF-модели.
FIVEDR.MM 9961 0 0 1 0 -1 0
Акрон Химия
9949
30 10 8 2 10 2 8 10 2 8 10 5 0.64 12
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
  • рентабельность капитала выше рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка

В 2018 году за счет роста цен на удобрения и ослабления рубля, выручка компании выросла на 14% до 108 млрд. рублей. По итогам года на финансовые результаты компании оказали давление убытки по курсовым разницам, вследствие чего, чистая прибыль сократилась на 7%. Размер дивидендов Акрона превышает свободный денежный поток компании, при этом компания планирует еще трижды выплатить дивиденды в 2019 году. Мы полагаем, что компания сейчас оценена рынком справедливо и не видим потенциала для роста стоимости лучше рынка
AKRN.MM 9949 1 0 0 0 2 0
Газпром Нефть/Газ
9938
30 6 3 8 11 8 5 13 8 5 13 7 0.64 14
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка

Газпром много лет является одной из самых недооценённых компаний по индикаторам не только в России, но и в мире. Тем не менее, потенциал роста стоимости акций до сих пор не реализован. Происходит это потому что, во-первых, компания теряет долю на внутреннем рынке газа, где её теснят независимые производители. В результате, добыча Газпрома несколько лет стагнирует, несмотря на то, что компания имеет мощности для её наращивания. Во-вторых, существует большое количество политических рисков, связанных с тем, что менеджмент не всегда в решениях учитывает интересы миноритарных акционеров. В ближайшие годы компания могла бы нарастить стоимость акций за счет оптимизации инвест программы и предсказуемых выплат дивидендов в 50% от прибыли по МСФО.
GAZP.MM 9938 -1 0 0 0 -1 0
Магнит Розничная торговля
9947
29 9 9 3 12 4 5 9 2 6 8 4 0.86 13
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка

Результаты Магнита дают сигналы о конце падения финансовых показателей. Выручка компании за третий квартал выросла на 8,4% в годовом выражении. Чистая прибыль увеличилась на 10%, благодаря снижению расходов на уплату процентов -помогло снижение ставок по кредитам. Операционная прибыль почти прекратила падение. Сопоставимые продажи в 3 квартале упали на 2,0% (-4,5% в 1 полугодии 2018г). Говорить о начале разворота тенденции и росте финансовых результатов еще рано. Компания стоит относительно дорого по индикаторам (EV/EBIT=8,9;P/E=10,9), не входит в наши активные портфели акций.
MGNT.MM 9947 0 0 0 0 2 0
ТГК-1 Коммунальные услуги
9943
29 7 3 8 11 8 4 12 7 4 11 5 1.00 15
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • рентабельность капитала ниже рынка

ТГК-1 по итогам 9 месяцев 2018 года нарастила основные показатели. Выручка группы выросла на 5,5%, операционная прибыль выросла на 5%. Позитивные результаты обусловлены ростом объема продаж и ростом доходов от реализации по проектам ДПМ. В ближайший год мы ожидаем доходность на уровне рынка.
TGKA.MM 9943 -1 -1 4 0 -1 0
Транснефть-п Нефть/Газ
9930
29 4 - - - - - - - - - 3 0.93 13
В 3 квартале компания нарастила выручку на 15% по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль группы выросла на 33,8%. Позитивные результаты группы обусловлены благоприятными рыночными условиями и ослаблением рубля. Операционная прибыль сократилась на 3% из-за роста отчислений на износ и амортизацию. В течении 3 лет компания планирует провести обратный выкуп префов, а так же увеличить дивидендные выплаты в рамках программы по повышению капитализации.
TRNF_p.MM 9930 0 0 0 1 0 0
Русгидро Коммунальные услуги
9936
28 5 5 5 10 8 3 11 8 5 13 4 0.86 13
Почему покупать
  • недооценена по капиталу
Почему продавать
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка

Компания закончила модернизацию мощностей и готовится к их вводу. В 2019 году компания пройдет пик инвестпрограммы. Капитальные затраты будут не меньше, чем в предыдущие годы. Ограничение капзатрат и увеличение дивидендных выплат могут повлиять на инвестиционную привлекательность компании. Мы видим потенциал роста стоимости компании на уровне рынка в среднесрочной перспективе.
HYDR.MM 9936 0 0 0 0 0 0
Энел Коммунальные услуги
9939
28 6 3 7 10 6 7 13 6 6 12 10 0.29 13
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала выше рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка

Энел владеет 3 газовыми и 1 угольной станциями. Согласно прогнозу, компания выплатит 65% от прибыли на дивиденды по итогу 2018г, что формирует одну из лучших дивидендных доходностей в отрасли. По прогнозу, до 2020 года коэффициент выплат останется на уровне 65%. Интерес к акциям на рынке может вернуться в случае продажи Рефтинской ГРЭС, сделка по которой возможна в 1 квартале 2019 года, и потенциальной выплаты специальных дивидендов.
ENRU.MM 9939 0 0 0 0 0 0
МРСК Центра Коммунальные услуги
9963
28 10 5 7 12 9 3 12 3 3 6 7 0.64 14
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • значительно недооценена по капиталу
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

С 2017 года компания является исполнительным органом МСРК Центра и Приволжья. Доля передачи электроэнергии в выручке около 96%. В 3 квартале 2018 года компания нарастила выручку на 5%, при этом убыток компании сократился в 2 раза по сравнению с 2017 годом. Убыток связан с отменой договоров о поставке последней мили и ростом операционных затрат.
MRKC.MM 9963 1 0 -2 2 1 0
Сафмар Фин Финансы и Банки
9919
27 1 10 5 15 7 4 11 - - - 1 0.00 1
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки значительно быстрее рынка
  • недооценена по капиталу
Почему продавать
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка

Объединяет активы группы Сафмар (Лизинг, НПФ, Страхование). Лизинг составляет около 80% операционных доходов холдинга. С восстановлением российской экономики рынок должен начать возвращение к докризисному уровню, что может благоприятно сказаться на результатах СафмарФ. Компания стоит относительно дёшево по индикаторам и имеет потенциал для переоценки стоимости вверх.
SFIN.MM 9919 0 0 0 0 0 0
Мосэнерго Коммунальные услуги
9931
25 4 3 7 10 8 3 11 8 3 11 8 0.86 17
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
  • низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • рентабельность капитала ниже рынка

С начала года бумаги компании падали в цене. Мосэнерго показала слабые результаты за 9 месяцев 2018 года. Выручка компании выросла на 0.5% по сравнению с 2017г, прибыль сократилась на 16,5%. Выработка энергии уменьшилась из-за снижения выработки паросилового оборудования. Отпуск тепловой энергии сократился из-за погодного фактора и переключения нагрузок на ТЭЦ. На результаты компании оказала влияние завершившаяся программа ДПМ. В ближайшее время у компании нет перспективы роста стоимости.
MSNG.MM 9931 0 0 0 1 0 0
Мечел-п Металлы и добыча
9955
25 9 - - - - - - - - - 10 0.57 16
Почему покупать
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка

Мы позитивно оцениваем разрешение Мечелу платить дивиденды по привилегированным акциям в 20% прибыли по МСФО от кредиторов. Учитывая, что прибыль по МСФО за 1 квартал 2017 года оказалась больше, чем за весь прошлый год, существует высокая вероятность сверхвысокой дивидендной доходности по итогам 2017 года, что поддержит стоимость акций.
MTLR_p.MM 9955 0 0 0 0 -1 0
Россети Коммунальные услуги
9924
24 3 5 9 14 9 4 13 4 3 7 1 0.14 3
Почему покупать
  • значительно недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • значительно недооценена по капиталу
Почему продавать
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка

Россети -холдинг, объединяющий Федеральную сетевую компанию (ФСК) и межрегиональные распредсетевые компании (МРСК), поэтому имеет большие различия между результатами консолидированной отчётности по МСФО и бухгалтерской отчётностью по РСБУ (отражает в основном дивидендные поступления от дочек и переоценку дочек). Для расчета цели компании по DCF-модели на данный момент используются прогнозы по РСБУ без учёта "бумажных" статей. Перспективы как привилегированных, так и обыкновенных акций Россетей в ближайший годы во многом будут зависеть от того, какую долю от прибыли холдинг будет направлять на дивиденды. Если Россети начнут стабильно и предсказуемо платить дивиденды, прогноз по ним может быть значительно повышен. Мы скептически относимся к такому сценарию, поэтому по DCF-модели компания имеет слабый потенциал.
RSTI.MM 9924 0 0 -1 0 0 0
Уралкалий Химия
9934
24 5 7 1 8 1 1 2 3 8 11 1 0.50 6
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

Из-за снижения цен на удобрения и укрепления рубля компания сократила выручку и ухудшила операционные результаты в 2016г. По нашей оценке в долгосрчоной перспективе Уралкалий мог бы иметь хороший потенциал для роста котировок, но в последние годы цена компании практически не определяется фундаментальными факторами. Менеджмент проводит программы выкупа акций, активно наращивая долг. В конце 2017г СД компании принял решение о делистинге акций с Московской биржи.
URKA.MM 9934 0 0 -1 0 0 0
Ленэнерго Коммунальные услуги
9927
24 4 5 6 11 8 3 11 6 3 9 3 0.40 7
Почему покупать
  • недооценена по капиталу
Почему продавать
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка

LSNG.MM 9927 0 0 -1 0 1 0
Ашинский МЗ Металлы и добыча
9923
24 2 3 8 11 8 4 12 6 5 11 1 0.00 1
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • недооценена по капиталу
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

За последние 2 года компания значительно улучшила финансовые результаты, нарастив выручку и операционную прибыль. Несмотря на это, долговая нагрузка остаётся относительно высокой, при этом большая часть долга номинирована в евро. В ближайшие годы АМЗ, скорее всего, будет направлять весь свободный денежный поток на сокращение кредитной нагрузки. По индикаторам стоимости стоит очень дёшево даже с учётом долга. Наша DCF-оценка не даёт большого потенциала роста стоимости из-за минимального уровня прогнозных дивидендных выплат. Если компания обозначит намерение начать выплаты акционерам, то оценка может быть пересмотрена в сторону значительного потенциала роста.
AMEZ.MM 9923 0 0 -2 0 0 0
Мегафон Телекомы
9932
23 5 6 3 9 1 10 11 2 7 9 1 0.43 6
Почему покупать
  • рентабельность капитала значительно выше рынка
Почему продавать
  • переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка

Компания была вынуждена отказаться от дивидендов из-за увеличения капитальных инвестиций, а также приобретения новых активов после чего, в начале 2018г её акции обрушились в стоимости. Мы полагаем, что сейчас оценка Мегафона находится вблизи справедливых уровней. Вполне вероятно, что менеджмент компании в перспективе нескольких лет попробует сделать компанию непубличной.
MFON.MM 9932 0 0 1 0 0 0
Россети-п Коммунальные услуги
9922
22 2 - - - - - - - - - 1 0.57 7
Россети -холдинг, объединяющий Федеральную сетевую компанию (ФСК) и межрегиональные распредсетевые компании (МРСК), поэтому имеет большие различия между результатами консолидированной отчётности по МСФО и бухгалтерской отчётностью по РСБУ (отражает в основном дивидендные поступления от дочек и переоценку дочек). Для расчета цели компании по DCF-модели на данный момент используются прогнозы по РСБУ без учёта "бумажных" статей. Перспективы как привилегированных, так и обыкновенных акций Россетей в ближайший годы во многом будут зависеть от того, какую долю от прибыли холдинг будет направлять на дивиденды. Если Россети начнут стабильно и предсказуемо платить дивиденды, прогноз по ним может быть значительно повышен. Мы скептически относимся к такому сценарию, поэтому по DCF-модели компания имеет слабый потенциал.
RSTI_p.MM 9922 0 0 0 0 0 0
Мостотрест Строительство
9933
21 5 6 1 7 5 3 8 4 5 9 1 0.79 9
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка

С учётом размера портфеля заказов, Мостотрест по нашей оценке имеет хорошие перспективы для наращивания выручки и прибыли в ближайшие годы. По итогам 1 полугодия 2018 года компания продемонстрировала слабые результаты. Рост выручки на 3% благодаря росту объемов строительства был нивелирован ростом цен на материалы и ростом финансовых расходов. Несмотря на это, компания имеет потенциал восстановления результатов. Отметим, что у компании низкая доля акций в свободном обращении, и в будущем возможна ситуация с их принудительным выкупом у миноритариев, что несет риски реализации потенциала стоимости.
MSTT.MM 9933 -1 0 -1 0 -2 0
ТМК Металлы и добыча
9942
20 8 4 1 5 5 2 7 2 5 7 2 0.57 8
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • очень высокая долговая нагрзука

По текущим финансовым показателям ТМК выглядит слабо и с учётом долга стоит относительно дорого. Перспективы компании связаны с восстановлением спроса на трубы американского подразделения.
TRMK.MM 9942 -1 0 0 -1 2 0
МГТС Телекомы
9928
19 4 2 1 3 3 6 9 6 6 12 9 0.50 14
Почему покупать
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка
  • низкая долговая нагрузка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки значительно медленнее рынка
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен дороже рынка

МГТС на 94,6% принадлежит МТС, поэтому при анализе компании всегда необходимо учитывать вероятность выкупа акций и потенциального делистинга. Компания имеет очень стабильные результаты - практически не увеличивает выручку, но сохраненяет высокую рентабельность. Периодически платит большие дивиденды.
MGTS.MM 9928 0 0 0 0 0 0
Русснефть Нефть/Газ
9929
19 3 4 2 6 2 8 10 3 7 10 1 0.00 1
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • долговая нагрузка на уровне рынка

4 года Автоваз показывает значительные убытки, продолжает функционировать за счёт докапитализации со стороны инвесторов. Восстановление внутреннего спроса в российской экономике может оживить продажи автомобилей компании, которые в начале 2017 года уже показывают увеличение на 5%. Несмотря на это, мы считаем акции Автоваза слишком рискованными, чтобы добавлять в инвестиционные портфели. Отметим, что после очередного раунда докапитализации инвесторы Автоваза рассмартривают вариант с делистингом.
RNFT.MM 9929 0 0 0 0 0 0
МОЭСК Коммунальные услуги
9925
19 3 3 6 9 9 2 11 4 3 7 7 0.79 15
Почему покупать
  • значительно недооценена по капиталу
  • ожидаемая дивидендная доходность выше рынка
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

Компания стоит очень дёшево по фундаментальным индикаторам, но с каждым годом операцинная эффективность бизнеса падает. Пока мы не видим возможности реализации потенциала компании.
MSRS.MM 9925 0 0 0 1 1 0
МРСК СЗ Коммунальные услуги
9926
19 3 5 7 12 9 3 12 1 3 4 5 0.43 10
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
  • значительно недооценена по капиталу
Почему продавать
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

В 3 квартале 2018г компания нарастила выручку на 40%, благодаря росту объемов реализации энергии, и получила убытки от операционной деятельности, из-за роста операционных расходов, в размере 273 млн. руб., что в 2,5 раза превышает результат прошлого года. Финансирование инвест программы за 9 месяцев 2018 года выросло на 71% . В долгосрочной перспективе мы не ожидаем роста стоимости компании.
MRKZ.MM 9926 0 0 -2 0 0 0
Казаньоргсинтез-п Химия
9916
18 1 - - - - - - - - - 1 0.50 6
Почему покупать
  • низкая долговая нагрузка

Казаньоргсинтез несколько лет показывает стабильный рост стоимости акций лучше рынка. Свободный денежный поток компании позволяет спокойно погашать долг и платить солидные дивиденды в ближайшие годы. Мы полагаем, что потенциал роста сохраняется, даже несмотря на возможное ухудшение отчётности из-за стабилизации курса рубля. По префам компания делает выплаты в размере 0,25руб на акцию, которые пока не зависят от изменения финансовых показателей компании. Это значительно сдерживает потенциал их роста.
KZOS_p.MM 9916 0 0 0 0 0 0
Ростелеком Телекомы
9941
17 7 3 2 5 6 3 9 1 4 5 4 0.57 10
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка
  • высокая долговая нагрузка

Ростелеком демонстрирует стабильные финансовые результаты, не показывая значительных изменений выручки и прибыли. Текущая, относительно дорогая оценка по индикаторам поддерживается высокой ожидаемой дивидендной доходностью. Привилегированные акции компании входят в наш портфель, ориентированный на получение дивидендов. Обещают пересмотреть стратегию развития на ближайшие 5 лет в сторону более агрессивной.
RTKM.MM 9941 0 0 -1 -1 -1 0
Мечел Металлы и добыча
9921
15 2 3 8 11 1 1 2 1 1 2 1 0.21 4
Почему покупать
  • недооценена по ожидаемой нами прибыли
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • очень высокая долговая нагрзука

Мечел является высокорискованной инвестицией, так как компания находится в сложном финансовом положении. В последние время избежать банкротства и нарастить стоимость компании помогло ралли цен на уголь. Компания представила слабые результаты за 3 квартал 2018 года. Выручка компании в 3 квартале оказалась под давлением низкого объема продаж. В 2019 году компания планирует увеличить добычу угля. Мы полагаем, что по привигилерованным акциям компании, вероятность выплаты дивидендов в 20% от прибыли по которым высока, могут входить на небольшую долю в портфель инвестора.
MTLR.MM 9921 0 0 0 0 -2 0
Камаз Машиностроение
9920
13 2 7 2 9 6 4 10 1 1 2 1 0.21 4
Почему покупать
  • ожидаем рост выручки быстрее рынка
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • очень высокая долговая нагрзука

Камаз тяжело перенес экономический кризис в России, сопровождавшийся сокращением выручки и убытками компании. В первом полугодии 2018 КамАЗ нарастил выручку на 26%. Финансовые доходы выросли почти в 3 раза на фоне получения прибыли от реструктуризации задолженности, а операционная прибыль упала на 14%. Мы не ожидаем роста стоимости бумаг лучше рынка.
KMAZ.MM 9920 -1 0 -2 0 0 0
ОВК Машиностроение
9915
10 1 4 1 5 1 1 2 1 3 4 1 0.00 1
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки медленнее рынка
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • очень высокая долговая нагрзука

Компания является одной из крупнейших по производству грузовых вагонов. В 1 полугодии 2018 года компании удалось нарастить выручку благодаря росту рынка вагонов. В ближайшее время рост компании лучше рынка маловероятен.
UWGN.MM 9915 0 0 0 0 0 0
МРСК Северного Кавказа Коммунальные услуги
9918
9 1 5 1 6 1 10 11 1 1 2 1 0.14 3
Почему продавать
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • капитал оценен значительно дороже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • очень высокая долговая нагрзука

MRKK.MM 9918 0 0 0 0 0 0
Соллерс Машиностроение
9917
5 1 1 1 2 7 2 9 1 1 2 1 0.14 3
Почему покупать
  • недооценена по капиталу
Почему продавать
  • ожидаем рост выручки на уровне рынка
  • значительно переоценена по ожидаемой нами прибыли
  • рентабельность капитала ниже рынка
  • ожидаемая дивидендная доходность значительно ниже рынка
  • очень высокая долговая нагрзука

Российская автомобилестроительная компания. В 1 полугодии 2018 года компания представила слабые результаты. Выручка компании упала на 12% в долларовом выражении, операционная прибыль упала практически на 60%, чистая прибыль оказалась на уровне аналогичного периода прошлого года. Уже второй год продажи автомобилей снижаются. В ближайшие несколько лет роста стоимости компании ждать не стоит.
SVAV.MM 9917 0 0 0 0 0 0


Часто задаваемые вопросы

Почему это бесплатно?

Открытый доступ к анализу акций - попытка показать как действующим, так и потенциальным клиентам, как устроен реальный процесс выбора инструментов.

Однако выбрать хорошие акции недостаточно. Формирование инвестиционного портфеля включает также определение инвестиционного профиля (инвестиционного горизонта, ожидаемой доходности и допустимого риска), выбор стратегий и структуры активов, оптимизацию весов различных инструментов. Кроме этого процесс управления портфелем требует его периодической ребалансировки, пересмотра, учета налогового режима и пр.

Мы стремимся создавать ценность для наших клиентов, а она достигается только комплексным подходом к инвестициям. Анализ акций показывает сложность одного отдельного этапа формирования портфеля. Опытные инвесторы смогут найти в нем дополнительную информацию для принятия решений. Инвесторы с меньшим опытом - избежать многих ошибок. Любой инвестор сможет оценить время, необходимое для осуществления профессиональных вложений.

Использует ли ДОХОДЪ анализ акций в своей работе?

Да, мы напрямую используем этот сервис при выборе акций для нашей новой линейки фондов и стратегий. Вес выбранных акций в портфеле определяется путем "высказывания мнений" (применение потенциалов модели DCF) через применение модели Блэка-Литтермана и дальнейшей оптимизации.

Какую доходность можно ожидать инвестируя в представленные стратегии?

Стратегии инвестирования в компании с низкими показателями P/E, P/BV исторически приносили долгосрочную среднегодовую доходность на 2-5% выше, чем индекс акций, основанный на капитализации (для рынка США). Подробнее об этом можно прочитать в книгах What Works on Wall Street и Stocks for the Long Run. Стратегия Smart Estimate основывается на книге The Little Book That Still Beats the Market, где приводятся результаты теста для американского рынка, который показал доходность более чем на 10% выше, чем у индекса S&P500.

Исторические результаты не гарантируют получения доходности в будущем, однако мы полагаем, что следование выбранной стратегии на основе недооценки может на несколько процентов улучшить результат портфеля по сравнению с индексом акций.

Какую стратегию мне выбрать?

В этом гиде вы можете прочитать, на что рассчитана каждая из стратегий и в соответствии с собственным опытом и знаниями определить, какая из них имеет наибольший шанс показать высокую доходность.

Почему стратегия "Акции роста" не является базовой?

Базовые стратегии так или иначе предполагают недооценку рынком финансовых показателей компаний. Акции роста подразумевают иной подход, основанный на темпах роста бизнеса, поэтому мы выделили их в отдельный набор стратегий.

Как часто пересматриваются оценки?

Оценки пересматриваются по крайней мере раз в месяц. Изменения в рейтингах по стратегиям за последний месяц будут отображаться в таблице.

Как вы рассчитываете индекс стабильности дивидендов?

Подробнее об индексе стабильности дивидендов можно прочитать здесь. Наибольший рейтинг имеют компании, которые платили дивиденды последние 7 лет, при этом регулярно их увеличивая.

Мне следует покупать только акции с высшим рейтингом?

Выбор акций может зависеть не только от недооценки рынком, но и от инвестиционных целей. Если, например, вы хотите получать стабильные и высокие дивиденды от компаний, то необходимо больше ориентироваться на стратегию Dividend.

Рейтинг - это мнение компании ДОХОДЪ?

Совокупный рейтинг это сочетание мнений аналитиков ДОХОДЪ со стратегиями по фундаментальным индикаторам. Мнение аналитиков отображается в рейтинге по DCF-потенциалу.

Что означает отзыв рейтинга?

У компании может быть отозвана оценка, если стоимость её акций в значительной степени определяется факторами, которые невозможно учесть в модели дисконтированных денежных потоков. Например, как в случае с АФК Системой после подачи иска Роснефтью.


Инвестиционная компания ДОХОДЪ, Акционерное общество (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. При подготовке материалов, содержащихся на данной странице, была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Не взирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Информация, содержащаяся на странице, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми на данной странице, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

При формировании расчетных показателей используются последние доступные на дату публикации данных официальные цены закрытия соответствующих ценных бумаг, предоставляемые Московской Биржей.