Небольшое, но полезное обновление в сервисе Анализ облигаций: на вкладке «Анализ эмитента» в подробной информации по любой облигации теперь отображается период и тип финансовой отчётности, которая использовалась для расчёта показателя Качество эмитента.
Такие данные уже доступны для большинства компаний и в ближайшее время появятся для всех эмитентов.
Напомним, что такое Качество эмитента
Качество эмитента (QUALITY) — это агрегированный рейтинг эмитента от 1 до 10 (чем выше, тем лучше), который отражает уровень стабильность его бизнеса без учёта размера компании и внешней поддержки. Мы используем этот показатель как вспомогательный при оценке кредитного качества — в дополнение к кредитному рейтингу.
С его помощью можно:
- отличать качество эмитентов внутри одной рейтинговой группы (например, среди облигаций с рейтингом A+, A или A-);
- отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от того, какой рейтинг им присвоили АКРА, Эксперт РА, S&P, Fitch и другие агентства.
Качество на уровне 5 и выше считается высоким, ниже 5 — низким. Облигации эмитентов с качеством значительно ниже 5, как правило, не попадают в наши базовые выборки (см. фильтр «Базовые стратегии»).
Из чего складывается показатель
Качество эмитента строится на двух составляющих:
- Outside Quality — взгляд на бизнес со стороны, общая оценка «в двух словах»: прибыльность вложений, уровень долга и то, насколько стабильно работает компания.
- Inside Quality — агрегированный показатель качества прибыли и баланса, рассчитанный на основе детальных данных отчётности.
Качество баланса больше ценится в периоды турбулентности и высокой неопределённости — оно лучше отражает устойчивость компании и меньше зависит от текущей экономической конъюнктуры. Качество прибыли, наоборот, важнее в периоды роста экономики, когда более высокий долг оправдан, а оборачиваемость и эффективность бизнеса становятся ключевыми преимуществами.
В основе анализа лежит идея баланса между показателями. Обычно высокая эффективность бизнеса сопровождается более высоким долгом. Низкая оборачиваемость (характерная, например, для многих строительных компаний) должна компенсироваться более высокой эффективностью. А хороший бизнес с высоким долгом обязан демонстрировать стабильность прибыли. Именно соотношение этих балансов и формирует итоговое качество эмитента — мы анализируем показатели именно с точки зрения их сбалансированности, а не по отдельности.
Полную методологию расчёта всех показателей качества можно найти в pdf-файле с описанием модели.
-
Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.
Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Читайте также
