2MIN BOND: ЛСР / 1.6 года / ~11.8%.
ЛСР - Один из крупнейших девелоперов на российском рынке. Входит в топ-3 строительных компаний России.
Сэтл Груп – Российская строительная компания, входит в топ-3 девелоперов России. Большая часть проектов, базируется в Санкт-Петербурге и ЛО.
9 марта, компания планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
У компании уже есть торгуемые облигации RU000A1053A9, 2.4 лет, YTM~12%.
Кредитный рейтинг:
Общие качество эмитента - "высокий" (6.2/10) – Компания имеет умеренную долговую нагрузку, но проблемы с показателями ликвидности и классически низкие показатели оборачиваемости (хорошо балансируемые эффективностью), накладывают негативный эффект на общую оценку компании.
Отчет об оценке качества эмитента
Общая оценка качества бизнеса – «высокая» (8.0/10.0) - высокое значение ROE(9.0/10.0) хорошо сочетается с умеренной долговой нагрузкой NetDebt/Equity (5.1/10.0), при этом, компания имеет стабильную прибыль – рейтинг (8.0/10.0).
Топ менеджмент компании эффективно использует заёмные средства, за счет чего достигает высоких показателей рентабельности.
Качество баланса и прибыли – «ниже среднего» (4.42/10.0).
В прошлых периодах, компания генерировала положительный чистый денежный поток, поэтому в будущем мы ожидаем улучшение рейтинга качества прибыли за счет снятия штрафа за отрицательное значение денежного потока.
Компания обладает хорошей финансовой устойчивостью за счет приемлемой долговой нагрузки и хорошо распределённого во времени долгового портфеля.
Показатели ликвидности «ниже среднего» (3.5/10.0) и устойчивости «средние» (5.3/10.0), формируют оценку качества баланса на невысоком уровне.
Компания на регулярной основе раскрывает корпоративную информацию, благодаря чему, штраф в данной категории не накладывается.
Альтернативные инструменты.
Ориентир доходности – оценен справедливо
По нашему мнению, доходность при размещении, в полной мере покрывает как систематические риски строительной отрасли, так и специфические риски самой компании, такие как проблемы в части ликвидности и оборачиваемости. Но ориентир доходности близок к своему верхнему порогу.
На текущий момент эмитент имеет ещё три торгуемых выпуска облигаций. В сравнении с не отраслевыми аналогами, можно заметить небольшую премию, которая скорее формируется за счет рисков отрасли. В тоже время в сравнении с бумагами отрасли, можно наблюдать небольшой дисконт, который обусловлен большим размер а также стабильной бизнес моделью деятельности компании.
Исходя из текущих сложившихся условий на рынке, умеренной долговой нагрузке и постоянных показателях в качестве прибыли, считаем что справедливый ориентир доходности, находится в диапазоне от 12.1%-13.0%.
Данный выпуск кажется нам привлекательным, особенно для большим и средних диверсифицированных портфелей.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Читайте также:
Как сбережения влияют на физическое и психологическое здоровье?
и еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telegram. Вот тут есть полный гид по каналу