Можно ли понять, в какой точке находится рынок, не глядя на графики и мультипликаторы? Питер Линч — легендарный управляющий фонда Magellan, который за 13 лет обгонял рынок в среднем вдвое — считал, что можно. И описал свой «индикатор» в книге «One Up on Wall Street».
Называется он теорией коктейльной вечеринки. Суть проста: Линч наблюдал, как реагируют обычные люди, узнав на светском приёме, что он управляет деньгами на бирже. И в этой реакции считывал настроение толпы.
- Стадия первая. Рынок падал какое-то время, возможно довольно долго, акции непопулярны. Узнав о профессии Линча, гости теряют интерес и отходят поговорить с дантистом о зубах. Когда об акциях не хочет слышать никто — это часто признак дна. И что-то похожее сейчас происходит в России.
- Стадия вторая. Рынок немного подрос. Гости задерживаются чуть дольше, замечают, что биржа — дело рискованное, и меняют тему. Интерес есть, но осторожный.
- Стадия третья. Рынок заметно вырос. Теперь Линча окружают весь вечер и расспрашивают, какие акции покупать. Даже дантист дает рекомендации по конкретным бумагам.
- Стадия четвертая. Рынок на пике. Гости уже сами рассказывают управляющему, что покупать — и какое-то время оказываются правы. Когда непрофессионалы учат профессионала, рынок, скорее всего, перегрет и близок к развороту.
В чём здесь смысл?
Это наглядная иллюстрация контрарианского подхода: всеобщий энтузиазм — повод для осторожности, а всеобщее равнодушие — возможный повод присмотреться к покупкам. Толпа склонна входить на максимумах и выходить на минимумах, то есть делать ровно противоположное тому, что приносит результат. Но есть нюанс, без которого теория превращается в опасную игрушку.
Угадывать развороты рынка — занятие, на котором стабильно теряют деньги даже профессионалы. Сам Линч был известен не таймингом, а тем, что находил хорошие компании и держал их годами. «Индикатор вечеринки» — это скорее напоминание о психологии, чем сигнал к действию.
И вот что здесь важнее всего:
Вы не можете контролировать и планировать доходность портфеля — но можете контролировать риски.
Моменты входа в рынок имеют гораздо меньшее значение, чем кажется на коктейльной вечеринке.
На длинном и регулярном горизонте работает сам механизм добавленной стоимости: успешные компании обгоняют инфляцию и наращивают вес в индексах, неуспешные — уходят.
Поэтому вместо того, чтобы считывать настроение толпы и ловить вершины, разумнее:
- инвестировать регулярно, а не выжидать «идеальный момент»;
- диверсифицировать по странам, валютам и факторам, если возможно;
- заранее иметь подушку безопасности и готовность к просадкам.
Как говорит Бен Карлсон: «Я не могу гарантировать, какой будет будущая доходность акций. Я могу гарантировать, что в какой-то момент потери будут огромны».
Способность справляться с этими потерями и отличает успешного инвестора от неудачливого.
Так что теория коктейльной вечеринки — отличный повод задуматься о собственных эмоциях. Если вам нестерпимо хочется купить, потому что «покупают все», или продать, потому что «все в панике» — возможно, вы и есть тот самый гость на вечеринке.
А лучшая стратегия — не угадывать стадию, а иметь план, который работает на любой из них.
-
Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.
Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Читайте также
