Наш биржевой фонд GOOD ETF (БПИФ «ДОХОДЪ Стратегии денежного рынка») торгуется уже три месяца. Эта статья будет посвящена пониманию рисков фонда по сравнению с классическими инструментами денежного рынка для более осознанного принятия решений об инвестициях в него.
О фонде
Эта идея реализуется путем инвестиций преимущественно в качественные корпоративные облигации со сроком до погашения/выкупа не более 1 года. Они формируют более высокую ожидаемую доходность, чем классические инструменты денежного рынка (операции РЕПО).
Методика отбра облигаций в фонд GOOD ETF
Как и ожидалось, доходность фонда опережает результаты классического денежного рынка при сохранении консервативного отношения к риску (см. график ниже).
Динамика доходности фонда GOOD ETF (по СЧА) и классического фонда денежного рынка LQDT за период с 05.12.2024 по 10.03.2025 гг.
Понимание рисков
Однако в этой статье мы хотели бы сконцентрироваться на рисках фонда, которые принимают инвесторы в обмен на более высокую ожидаемую доходность.
Прежде всего, стоит вспомнить, что отдельный период сравнения доходностей дает очень мало полезной информации для принятия решений. Всегда стоит сосредоточиться на понимании рисков, а не на цифрах за произвольные три месяца.
Когда GOOD ETF подходит инвесторам
Мы рекомендуемом использовать GOOD ETF при инвестициях на горизонтах не менее трех месяцев. На этом сроке в 6-7 трехмесячных периодах из 10 ожидаемая доходность фонда сформируется выше, чем в классических фондах денежного рынка. Это также означает то 3-4 раза доходность фонда проиграет классическому денежному рынку.
Но значит ли это, что вам следует выбрать GOOD ETF, если ваш инвестиционный горизонт составляет три или четыре месяца? В большинстве случаев ответ — нет.
Если деньги через три месяца понадобятся вам для конкретных расходов (например, поехать в отпуск), то банковский депозит на этот срок будет лучшим выбором.
Хотя инструменты денежного рынка лучше следуют изменению рыночных ставок (в обе стороны), они могут быть сопряжены с расходами и ценовыми рисками (от комиссий брокеру до спредов и большой разницы между расчетной ценой и ценой в стакане на бирже), а также налогами (проценты по депозитам на небольшие суммы могут вовсе не облагаться налогами).
Помимо этого, GOOD ETF рассчитан на получение повышенной доходности за счет инвестиций в короткие облигации. Такой подход, кончено, сопряжен с некоторыми рисками.
Хотя отрицательные трехмесячные периоды здесь крайне маловероятны (на модели за 5 лет такой случай был только один — он закачивался 24 февраля 2022 года), доходность GOOD ETF иногда может просто отставать от доходности инструментов классического денежного рынка. Обычно это случается, когда процентные ставки быстро растут. Например, в период с августа по октябрь 2023 года «отставание» могло составить около 2.17% (0.54% против 2.71% за три месяца).
Базовый кейс для использования GOOD ETF
Базовый кейс — это наличие короткого инвестиционного горизонта и неопределенность необходимости траты денег по окончании этого горизонта.
Для иллюстрации на примере банковских депозитов можно сказать так: если вы планируете постоянно перекладываться в разные вклады по мере их окончания, то ожидаемая доходность GOOD ETF будет выше. Но в одном конкретном трехмесячном периоде есть вероятность получить более низкую доходность.
Различные условия изменения ключевой ставки Банка России
Мы сделали модель фонда GOOD ETF, формируя портфель облигаций в соответствии с аналогичной методикой отбора бумаг с середины 2019 года. Общая доходность такой модели, конечно, оказалась выше классических инструментов денежного рынка за этот период. Гораздо важнее то, как себя вела доходность модели фонда в отдельные периоды изменения денежно-кредитных условий.
Динамика доходности модели фонда GOOD ETF (GOOD ETF Model) и классических инструментов денежного рынка (Classic MM) в различных условиях изменения ключевой ставки Банка России. Все данные представлены в % годовых. Доходность показателя GOOD ETF Model рассчитана исходя из модели поведения инвестиционного портфеля, сформированного на основании методики отбора облигаций в фонд GOOD ETF за период с 01.07.2019 по 09.12.2024 гг. Доходность показателя Classic MM (инструменты классического денежного рынка) рассчитана исходя из: до 16.01.2020 — индекс полной доходности, рассчитаный из ставок РЕПО на МосБирже, начиная с 16.01.2020 — индекс полной доходности, рассчитанный на основе цен LQDT ETF на Московской Бирже. Данная информация представлена исключительно в информационных целях и может не отражать реальных результатов инвестиций. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Источник: рачсеты УК ДОХОДЪ, данные — МосБиржа, ЦБ РФ.
Изменения ключевой ставки и доходность фонда
- Как видно из графика, доходность модели фонда в целом ожидаемо превышает доходность классического денежного рынка в периоды снижения процентных ставок и периоды, когда процентные ставки не изменяются.
- Плавный рост ставок также хорошо «переживается» фондом, когда уровень ставок все еще остается нормальным, а ожидания резкого роста отсутствуют.
- Быстрый рост процентных ставок крайне негативно влияет на ожидаемую доходность GOOD ETF — в таких кейсах доходность фонда всегда будет отставать от доходности классических фондов денежного рынка.
- На более коротких периодах особенных стрессовых событий давление на цены даже коротких облигаций может быть еще выше, и GOOD ETF может показывать отрицательную доходность (примеры таких кейсов см. ниже).
Динамика доходности модели фонда GOOD ETF (GOOD ETF Model) и классических инструментов денежного рынка (Classic MM) в периоды стрессовых событий. Доходность представлена за указанные периоды (не в годовых). Данная информация представлена исключительно в информационных целях и может не отражать реальных результатов инвестиций. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Источник: расчеты УК ДОХОДЪ, данные — МосБиржа, ЦБ РФ.
Мы надеемся, что теперь вы знаете больше про GOOD ETF и получите положительный опыт инвестиций в этот биржевой фонд. Все подробности о нем, включая состав на любую дату, смотрите у нас на сайте.
Если вам нужна еще более высокая ожидаемая доходность от облигаций и ваш инвестиционный горизонт является долгосрочным (от 3 лет), то наш биржевой фонд BOND ETF («средний» рынок облигаций независимо от сроков) могут может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов:
- «Анализ облигаций»
- «Лестница облигаций» (много подробностей скоро)
-
Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.
Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Читайте также