Трансконтейнер – отличные финансовые результаты. Справедлива ли оценка компании перед приватизацией?

244

Нравится

Скопировать ссылку

Трансконтейнер наращивыает выручку и прибыль, но главное внимание инвесторов обращено на предстоящую приватизацию.

трансконтейнер, акции, TRCN, приватизация, аналитика, фундаментальный анализ

Крупнейший оператор железнодорожных контейнерных перевозок России Трансконтейнер показал отличные результаты по итогам первого квартала 2019 года. Выручка выросла на 20% до 19,8 млрд рублей, операционная и чистая прибыль выросли более чем в 2 раза.

Оценки по индикаторам

Компания дорого оценена по мультипликаторам (P/E 2019=8,5, EV/EBIT=8,8), поэтому даже несмотря на высокие показатели эффективности, не входит в портфель Smart Estimate. По итогам 2018 года Трансконтейнер рекомендовал дивиденды в 75% от прибыли по РСБУ, что формирует дивидендную доходность в ближайшие 12 месяцев на уровне 7,1%. Этого недостаточно для попадания в портфель по дивидендной стратегии.

трансконтейнер, акции, TRCN, приватизация, аналитика, фундаментальный анализ

Приватизация

Ключевое событие для компании - предстоящая приватизация. В апреле 2019 года была подписана директива правительства о продаже 50% плюс 2 акции Трансконтейнера, принадлежащих РЖД. Покупатель должен будет выставить оферту миноритариям по цене не ниже цены покупки, в связи с чем капитализация компании в 2019 году уже выросла почти на 50% достигнув 95 млрд рублей. Это выше оценки в 72 млрд, с которой собиралась начать торги с покупателями РЖД. Скорее всего, итоговая цена приватизации будет близка к текущей капитализации компании на бирже, поэтому дальнейший потенциал роста акций компании ограничен. Наша DCF-модель показывает, что текущая оценка Трансконтейнера рынком находится вблизи справедливых уровней. Отметим, что в свободном обращении находится всего 0,6% акций компании, поэтому после приватизации вполне вероятен ее делистинг с Московсой биржи.

трансконтейнер, акции, TRCN, приватизация, аналитика, фундаментальный анализ

Вся аналитика

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.