facebook instagram twitter ВКонтакте telegram English
+7(800)333-85-85 +7(812)635-68-65

Полюс золото: добыча растет, чистая прибыль падает

11 февраля 2019 | 17:39

Крупнейший производитель золота в России «Полюс золото» отчитался о росте рублевой выручки в 2018 году на 16,4%, операционной прибыли - на 14,1%. Чистая прибыль упала >2 раза из-за переоценки валютного долга компании.  

Результаты в долларах оказались слабее: выручка выросла лишь на 7%, операционная прибыль на 4,7%. Негативно повлияла динамика мировых цен на золото: несмотря на их рост во втором полугодии, цена драгоценного металла за 2018 год снизилась на 2%.

«Полюс золото» ожидаемо показала сильные результаты по увеличению добычи на 13% в 2018 году. В 2019 году показатель вырастет еще на 15%, после этого стабилизируется.

Дивиденды    

Дивидендная политика компании подразумевает выплату дивидендов на уровне 30% EBITDA, но не менее $550 млн при коэффициенте чистого долга/EBITDA ниже 2,5х. Свободный денежный поток Полюса за 2018г составил $672 млн., что позволяет без проблем выплачивать акционерам заявленный уровень дивидендов с ожидаемой доходностью около 5,7%. Этого недостаточно, чтобы попасть в портфель по дивидендной стратегии.   

За 2 полугодие 2018 года Совет директоров компании намерен направить на дивиденды $296 млн., что составит около 145 рублей на акцию с доходностью 2,7%.   

Оценки

Компания стоит дорого по мультипликаторам (P/E=24,9; EV/EBIT=9,9), однако высокая рентабельность позволяла ей ранее проходить в портфель по стратегии Smart Estimate. После роста акций в последние месяцы Полюс выпал из списка кандидатов в стратегию и, вероятно, покинет портфель по итогам ребалансировки в I квартале года.   

  



Аналитическая служба ФГ «ДОХОДЪ»



все комментарии