facebook instagram twitter ВКонтакте telegram English
+7(800)333-85-85 +7(812)635-68-65

Роснефть. Прибыль в 2018г выросла, но результат мог быть еще лучше

6 февраля 2019 | 10:38

1.  Роснефть первой среди нефтяников опубликовала отчет за 2018 год по МСФО. Как и ожидалось, на фоне роста цен на нефть и падения рубля результаты оказались позитивными. Выручка за год + 37%, чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза. 4 квартал оказался чуть менее удачным из-за коррекции цен на нефть: чистая прибыль - 23%, EBITDA -24%, выручка -5%.

 

2.  Прибыль Роснефти могла оказаться еще выше, но в прочих расходах компания признала обесценение активов на 214 млрд. рублей (24 млрд. в 2017г). В результате, показатель за 2 полугодие составил всего 240 млрд. руб. При коэффициенте выплат в 50% это обещает инвесторам доходность финальных дивидендов на уровне 2,6%.

 

3.  Совокупную дивидендную доходность в ближайший год мы оцениваем в 6,5%. Это недостаточно, чтобы попасть в портфель по дивидендной стратегии.

 

4.  Несмотря на рост финансовых показателей, по мультипликаторам компания стоит на среднерыночном уровне. Показателей эффективности недостаточно, чтобы попасть в портфель по стратегии Smart Estimate.

 

5.  Долговая нагрузка Роснефти снижается. Показатель чистый долг/EBITDA по нашей оценке сократился до 1,6 по сравнению с 2,5 годом ранее. В рублевом выражении чистый долг за год практически не изменился.  Рейтинговое агентство S&P вчера повысило рейтинг "Роснефти" до инвестиционного уровня "BBB-" со спекулятивного "BB+".

 

6.  Компания планирует в 2019 году нарастить добычу  на 3–4,5%, до 237 млн. тонн, но при отсутствии продления сделки ОПЕК+. Инвестиции вырастут на 30%.

 

7.  Роснефть также сообщила, что выплаты венесуэльской PDVSA  идут "строго по графику", и на конец четвертого квартала 2018 года основной долг сократился на $800 миллионов по сравнению с предыдущим кварталом до $2,3 миллиарда. В  $2,1 млрд. оценивается балансовая стоимость 3 проектов компании в Венесуэле.

 

  

 

  



Аналитическая служба ФГ «ДОХОДЪ»



все комментарии все исследования