(5)(6).png)
Нефтегазовый сектор продолжает публиковать успешные отчеты по итогам 2018г. Крупнейшая частная компания «Лукойл» увеличила выручку по итогам 2018 года на 35,4% до 8 трлн. рублей. Из отчитавшихся компаний отрасли темп роста выше, чем у «Башнефти» (+28%) и чуть ниже «Роснефти» (+37%).
Операционная прибыль компании за год выросла на 52% до 772 млрд. рублей, чистая прибыль на 47,8% до 619 млрд. руб. При росте доходов от продажи нефти «Лукойл» сократил капитальные затраты на 12%, поэтому свободный денежный поток Группы вырос более чем в 2 раза до 555 млрд. рублей. Примерно треть от него компания направила на дивиденды, треть на погашение задолженности, еще около 10% на выкуп акций. Оставшиеся средства увеличили подушку денег на балансе компании, которая составляет уже почти 500 млрд. рублей.
Дивиденды
«Лукойл» консервативно подходит к выплате дивидендов, увеличивая их темпом примерно на 10% в год. При этом значительную часть денег акционерам компания выплачивает через выкуп акций. Учитывая подход компании, ожидаемые дивиденды по итогам 2018 года могут составить 140-145 рублей на акцию, доходность – 2,5%. Ожидаемая доходность в ближайшие 12 месяцев составляет всего 4,2%, что ниже среднерыночного уровня. В ближайшее время ожидается обсуждение Советом Директоров дивидендной политики, что может повлиять на увеличение выплат. На данный момент «Лукойл» не проходит в портфель по дивидендной стратегии.
Оценки
По мультипликаторам «Лукойл» стоит близко к среднерыночным уровням (P/E = 6.7, EV/EBIT =5.3). Рентабельность инвестированного капитала чуть выше среднерыночных отметок, но ниже, чем у лидеров отрасли. Индикаторов компании недостаточно, чтобы попасть в портфель, рассчитанный на недооценку (Smart Estimate), хотя «Лукойл» находится практически на грани попадания в него.
