Юнипро: новая дивидендная политика - рост выплат на 40%

Российская энергетическая компания Юнипро отчиталась о росте выручки по итогам 2018 года на 1,5% до 77 млрд. рублей. Чистая прибыль компании сократилась в 2 раза до 16,6 млрд. рублей против 33,6 млрд. рублей в 2017 году, когда было получено страховое возмещение после аварии на Березовской ГРЭС в размере 20,4 млрд. рублей. Без учета возмещения прибыль компании упала всего на 2%.юнипро показатели

юнипро рентабельность операционной прибыли
Компания планирует дополнительные инвестиции на 15 млрд. рублей для ввода в эксплуатацию 3 блока БГРЭС  в 2019 году из-за повышенных требований по огнеустойчивости, что является негативным фактором.  Запуск энергоблока снова перенесен и планируется на 4 квартал 2019 года. Ожидается, что после ввода в эксплуатацию, он будет генерировать дополнительные  11-13 млрд. рублей для компании благодаря платежам по договорам по предоставлению мощности (ДПМ). С учетом ожидаемого снижения инвестиций, это позволит Юнипро значительно увеличить свободный денежный поток и нарастить дивиденды. рост капитальных затрат в 2014 году обусловлен увеличением затрат на строительство Березовской ГРЭС. При условии, что в ближайшие годы компания не будет наращивать затраты на модернизацию мощностей, капитальные затраты будут расти умеренным темпом на уровне среднего значения за последние 6 лет. 
 
Капитальные затраты Юнипро
Платежи по ДПМ
 
 
Динамика денежных потоков
Дивиденды
В 2019 году акционеры, как и ожидалось, получат 14 млрд. рублей в виде дивидендов, доходность которых в ближайшие 12 месяцев составляет около 8,2%. Затем компания  планирует увеличить выплаты акционерам на  42% до 20 млрд. рублей в связи с платежами от запуска 3 блока БГРЭС. Компания не входит в дивидендную стратегию, так как мы ориентируемся на показатель выплат в ближайший год. Кроме того, Юнипро имеет относительно низкий коэффициент стабильности выплат, так как с 2014 года дивиденды на акцию постепенно снижались.
 
Юнипро дивиденды
 Оценка
Компания имеет нулевой долг и одну из лучших рентабельностей инвестированного капитала в отрасли. Тем не менее, высокие мультипликаторы (P/E=10,2; EV/EBIT (exp) =6,7)   не позволяют Юнипро попасть в портфель по стратегии Smart Estimate.
Поделиться:
 

Следующая запись