Юнипро: новая дивидендная политика - рост выплат на 40%

402

Нравится

Скопировать ссылку

Российская энергетическая компания Юнипро отчиталась о росте выручки по итогам 2018 года на 1,5% до 77 млрд. рублей. Чистая прибыль компании сократилась в 2 раза до 16,6 млрд. рублей против 33,6 млрд. рублей в 2017 году, когда было получено страховое возмещение после аварии на Березовской ГРЭС в размере 20,4 млрд. рублей. Без учета возмещения прибыль компании упала всего на 2%. юнипро показатели

юнипро рентабельность операционной прибыли

Компания планирует дополнительные инвестиции на 15 млрд. рублей для ввода в эксплуатацию 3 блока БГРЭС в 2019 году из-за повышенных требований по огнеустойчивости, что является негативным фактором. Запуск энергоблока снова перенесен и планируется на 4 квартал 2019 года. Ожидается, что после ввода в эксплуатацию, он будет генерировать дополнительные 11-13 млрд. рублей для компании благодаря платежам по договорам по предоставлению мощности (ДПМ). С учетом ожидаемого снижения инвестиций, это позволит Юнипро значительно увеличить свободный денежный поток и нарастить дивиденды. рост капитальных затрат в 2014 году обусловлен увеличением затрат на строительство Березовской ГРЭС. При условии, что в ближайшие годы компания не будет наращивать затраты на модернизацию мощностей, капитальные затраты будут расти умеренным темпом на уровне среднего значения за последние 6 лет.

Дивиденды
В 2019 году акционеры, как и ожидалось, получат 14 млрд. рублей в виде дивидендов, доходность которых в ближайшие 12 месяцев составляет около 8,2%. Затем компания планирует увеличить выплаты акционерам на 42% до 20 млрд. рублей в связи с платежами от запуска 3 блока БГРЭС. Компания не входит в дивидендную стратегию, так как мы ориентируемся на показатель выплат в ближайший год. Кроме того, Юнипро имеет относительно низкий коэффициент стабильности выплат, так как с 2014 года дивиденды на акцию постепенно снижались.

Оценка

Компания имеет нулевой долг и одну из лучших рентабельностей инвестированного капитала в отрасли. Тем не менее, высокие мультипликаторы (P/E=10,2; EV/EBIT (exp) =6,7) не позволяют Юнипро попасть в портфель по стратегии Smart Estimate.

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.