НМТП по итогам 2018 года: умеренный рост ключевых показателей, недооценка сохраняется

220

Нравится

Скопировать ссылку

Компания показала умеренный рост выручки и операционной прибыли. Инвесторы ждут стратегии от нового контролирующего акционера "Транснефти"

НМТП выручка

Крупнейший российский портовый оператор НМТП по итогам 2018 года нарастил выручку на 13,6% до 59,6 млрд. рублей благодаря двукратному росту доходов от дополнительных услуг и росту выручки от стивидорных услуг. НМТП чистая прибыль

Операционная прибыль выросла на 10,5% до 36,6 млрд. рублей. Чистая прибыль по итогам 2018 года сократилась на 39% до 16,9 млрд. рублей из-за расходов по курсовым разницам на 12,6 млрд. рублей, возникших в результате переоценки валютного долга.

Свободный денежный поток НМТП за 2018 год увеличился на 46%, составив 27 млрд рублей. Заработанные средства компания направила на погашение долга (13 млрд рублей) и выплату дивидендов (9,6 млрд рублей). Кэш на балансе за год вырос на 4 млрд рублей до 12 млрд рублей.

Дивиденды

В прошлом году «Транснефть» получила контроль над НМТП, выкупив пакет акций у группы «Сумма» арестованного Зиявудина Магомедова. Четких ориентиров по дивидендной политике у компании нет, но ожидается, что в дальнейшем она будет выплачивать дивиденды в размере около 50% от прибыли. Если базой выплат будет прибыль по МСФО, то совокупные дивиденды по итогам 2018 года могут составить около 8,4 млрд. рублей, что означает доходность на уровне 6% к текущей цене. По итогам 9 месяцев НМТП уже выплатил акционерам 0,265 руб. на акцию, всего 5,1 млрд. руб. Акции НМТП не входят в портфель по дивидендной стратегии.

Оценки

Оценки НМТП

НМТП оценен дешевле рынка с мультипликаторам EV/EBIT=5,3х, при этом рентабельность капитала сохраняется на одном из самых высоких уровней. Это позволяет акциям компании проходить в портфель по стратегии Smart Estimate. Природа недооценки – сомнения инвесторов, что новый контролирующий акционер-госкомпания будет щедро делиться дивидендами с миноритарными инвесторами в будущем. Сам по себе бизнес НМТП выглядит перспективным, сохраняя хороший потенциал роста.

Подробнее о стратегиях можно узнать в Анализе акций

Зарегистрируйтесь, чтобы прочитать полную версию статьи

Это бесплатно

Зарегистрироваться

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ, В ТОМ ЧИСЛЕ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ

Управляющая компания "ДОХОДЪ", общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.

Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.