МРСК Центра и Приволжья: фаворит в секторе сетевых компаний

По итогам 2018 года выручка МРСК Центра и Приволжья выросла на 3,5% до 94 млрд рублей благодаря росту тарифов на услуги по передаче энергии. Чистая прибыль компании также прибавила 3,2%, составив 11,7 млрд рублей. Результаты сложно назвать выдающимися, однако на фоне других МРСК, в большинстве своем снизивших прибыль или получивших убыток в в 2018 году, это хорошие показатели.
 
 МРСК центра и приволжья прибыль
Дивиденды
Что наиболее важно, МРСК ЦП в 2018 году не только сохранил, но и увеличил свободный свободный денежный поток с 3,5 млрд до 6,9 млрд рублей. Учитывая, что коэффициент долговой нагрузки Net Debt/EBITDA находится на комфортном уровне 0,7, это поможет компании поддерживать относительно высокий уровень дивидендов. Дивидендная политика предусматривает выплату 50% от прибыли, однако множество корректировок делают окончательный размер выплат непрогнозируемым. В базовом сценарии мы консервативны и рассчитываем на дивиденды в размере 40% от чистой прибыли по РСБУ или 32% прибыли по МСФО, что формирует ожидаемую доходность в 12,3%. С учетом высокого индекса стабильности это более чем достаточно, чтобы попасть в портфель по дивидендной стратегии.
 
МРСК центра и приыолжья дивиденды
 
Оценки
По мультипликаторам компания имеет наибольшую недооценку в секторе (P/E = 2.3, EV/EBIT = 2.8). Высокая рентабельность инвестированного капитала на уровне 29%, позволяет пройти акциям в стратегию Smart Estimate.
Поделиться:
 

Следующая запись