Поиск по эмитенту

Новые выпуски облигаций #1 2019

Техно Лизинг

ТЕХНО Лизинг, RU000A100RS0 

Срок – 3 года, доходность 13,9%, премия к ОФЗ +7,2%

О компании

«ТЕХНО Лизинг» - универсальная лизинговая компания, работающая преимущественно в Москве (45% лизингополучателей). Основными объектами лизинга являются легковой и грузовой транспорт, с общей долей 68% от объема портфеля. По данным Эксперт РА в 2018г компания вошла в топ-100 лизинговых компаний: 75 место по объему нового бизнеса; 89 место по величине лизингового портфеля (525 млн рублей). К 2022г в планах эмитента увеличение лизингового портфеля до 3 млрд рублей.

Рейтинги от агентств

Компания не имеет кредитных рейтингов от агентств. Согласно нашей методологии, итоговый кредитный рейтинг в таком случае не может превышать 3 из 10 и иметь буквенный рейтинг выше «С».

Финансовая отчетность

Согласно отчетности по РСБУ, выручка компании по итогам 2018 года снизилась на 19% г/г до 434 млн рублей, операционная прибыль упала на 45% до 58,1 млн рублей. Сокращение «процентных расходов» поддержало итоговый показатель прибыли, которая снизилась лишь на 4% до 8,6 млн рублей. С 2016 года компания показывает снижение выручки в среднем на 17% в год.

Показатель долг/EBITDA вырос до 6,0х в 1 полугодии 2019г. Величина долга практически соответствует величине выручки. Рентабельность активов выше среднего по рынку, рентабельность EBITDA достигла 42%.

Учитывая высокую долговую нагрузку и негативную динамику выручки компании, мы оставляем итоговый рейтинг «без оценки». Облигации подходят только для высокорискованных стратегий.

 

ЭкономЛизинг

ЭкономЛизинг,RU000A100RQ4

Срок – 3 года, доходность 13,4%, премия к ОФЗ +6,7%

О компании

ООО «ЭкономЛизинг» - лизинговая компания Саратовской области, представленная в Саратове, Самаре, Пензе, Волгограде и Воронеже. По итогам 2018 года по данным Эксперт РА компания вошла в топ-100 лизинговых компаний: 82 место по объему нового бизнеса; 93 место по величине лизингового портфеля (695 млн рублей).

Рейтинги от агентств

Компания не имеет кредитных рейтингов от агентств. Согласно нашей методологии, итоговый кредитный рейтинг в таком случае не может превышать 3 из 10 и иметь буквенный рейтинг выше «С».

Финансовая отчетность

Согласно отчетности по РСБУ, выручка компании по итогам 2018 года выросла на 26% г/г до 554,7 млн рублей. Операционная прибыль выросла на 7% до 69,9 млн рублей. Чистая прибыль увеличилась на 27% до 14,8 млн рублей благодаря сокращению «прочих расходов». Последние два года выручка росла средним темпом 16% в год.

За 1 полугодие 2019г долг предприятия вырос на 11% до 485,8 млн рублей. Величина долга практически соответствует величине выручки. Долговая нагрузка по коэффициенту Долг/Операционная прибыль превышает 5, что является высоким уровнем для эмитентов облигаций.  

Учитывая высокую долговую нагрузку и малый масштаб бизнеса компании, мы оставляем эмитента без рейтинга. Облигации подходят только для стратегий, рассчитанных на высокий уровень риска.

Электрощит-Стройсистема

Электрощит-Стройсистема, RU000A100QY0 

Срок – 2,9 лет, доходность 13,4%, премия к ОФЗ +6,7%

О компании

«Электрощит-Стройсистема» выпускает различные виды металлоконструкций. Основу доходов компании составляет выпуск сэндвич-панелей и профнастил, их доля  в выручке по итогам 2018 года  – 65% и 14% соответственно. Доля компании на российском рынке производителей  сэндвич-панелей - 3,8%, 5-место среди всех производителей. Доля компании в общем объеме производства металлочерепицы и профнастила - 6,1%, 3 место среди всех производителей.  

Рейтинги от агентств

Компания не имеет кредитных рейтингов от агентств. Согласно нашей методологии, итоговый кредитный рейтинг в таком случае не может превышать 3 из 10 и иметь буквенный рейтинг выше «С».

Финансовая отчетность

Согласно отчетности по РСБУ, выручка компании по итогам 2018 года снизилась на 22% г/г до 1,4 млрд рублей в связи с уменьшением спроса по отдельным видам сэндвич-панелей. Операционная прибыль компании выросла в 2 раза до 28,1 млн рублей благодаря сокращению себестоимости. Чистая прибыль также увеличилась практически в 2 раза до 19,6 млн рублей.

Соотношение чистый долг/EBITDA к концу прошлого года выросло с 0х до 2,5х за счет увеличения краткосрочного долга с 0 до 126,1 млн рублей. Компания объясняет это необходимостью обеспечения достаточного уровня запасов.

Несмотря на положительную динамику прибыли, снижение выручки и рост долговой нагрузки обуславливают низкий итоговый рейтинг эмитента на уровне «2» из «10». Облигации эмитента подходят только для агрессивных стратегий для портфелей с высоким уровнем риска. Итоговый буквенный рейтинг – С.

 

ЕвроХим

ЕвроХим, RU000A100RG5

Срок – 4 года, доходность 7,9%, премия к ОФЗ +1,2%

О компании

МХК «ЕвроХим» - российская компания по производству азотных и фосфатных удобрений, входит в число 10 крупнейших агрохимических компаний в мире по производственным мощностям. Является дочерним предприятием Группы «ЕвроХим» (Швейцария).

Рейтинги от агентств

Оферентом МХК «ЕвроХим» является Группа «ЕвроХим», в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу оферента. «Еврохим» имеет рейтинги от четырех рейтинговых агентств, которые, согласно нашей методологии, формируют оценку на уровне «6» из «10», буквенный рейтинг «BB».

Финансовая отчетность

Согласно отчетности по МСФО, выручка «ЕвроХим» в 2018 году выросла на 15% до 177,8 млрд рублей за счет роста средних цен на удобрения в совокупности с ослаблением рубля. Большая часть выручки приходится на экспорт (89%). Ключевыми географические сегменты: Европа (29% выручки), Латинская Америка (21%) и Россия (19%). Контроль над расходами позволил «ЕвроХим» в полтора раза увеличить операционную прибыль до 68,2 млрд рублей. Чистая прибыль выросла также в полтора раза до 53,2 млрд рублей.

Компания имеет высокую рентабельность активов, коэффициент EBIT/активов превышает 14%, что входит в топ-10% лучших показателей среди эмитентов российского рынка облигаций. Долговая нагрузка чистый долг/EBITDA находится на приемлемом уровне 1,8х.

Учитывая позитивные показатели отчетности и невысокий уровень долговой нагрузки, итоговый числовой рейтинг эмитента составляет  «8» из «10», что соответствует высокому уровню кредитного качества. Облигации подходят для консервативных портфелей.

 

Почта России

Почта России, RU000A100SZ3

Срок – 3 года, доходность 7,5%, премия к ОФЗ +0,8%

О компании

ФГУП «Почта России» - российская государственная компания, оператор российской государственной почтовой сети.

Рейтинги от агентств

«Почта России» имеет рейтинги от двух рейтинговых агентств, Fitch и АКРА, которые, согласно нашей методологии, формируют оценку на уровне «9» из «10», буквенный рейтинг «A».

Финансовая отчетность

Согласно отчетности по МСФО, выручка «Почты России» в 2018 году выросла на 8% до 186,7 млрд рублей. Контроль над расходами позволил оператору в два раза увеличить операционную прибыль до 4,6 млрд рублей. Чистая прибыль составила 4,2 млрд рублей против 0,3 млрд рублей убытка в 2017г.  Соотношение долг/EBITDA на конец прошлого года - 3,7х. Размер денежных средств на балансе полностью покрывают размер долга, поэтому коэффициент чистый долг/EBITDA ниже нуля. Высокая степень государственной поддержки оказывает позитивное влияние на кредитный рейтинг компании. 

Итоговый рейтинг эмитента формируется на уровне «9» из «10». Облигации подходят для стратегии альтернативы депозиту.

Сервис "Анализ облигаций" 

Вся аналитика

При подготовке были использованы материалы из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом материал предназначен исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Не взирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению материала, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать материал или содержащуюся в нем информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием информации, содержащейся в бюллетене. Информация, содержащаяся в бюллетене, действительна на момент его публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в бюллетень любые изменения. Распространение, копирование, изменение, а также иное использование бюллетеня или какой-либо его части без письменного согласия Компании не допускается. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми в бюллетене, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.