Поиск по эмитенту

Новые выпуски облигаций #6 2019

анализ облигацийСервис "Анализ облигаций"

Новые выпуски #6

 ГК Самолет

ГК Самолет, RU000A100YG1

Срок – 4,9 лет, доходность 11,25%, спрэд к ОФЗ +530 б.п.

ГК «Самолет» — российская девелоперская компания. Компания специализируется на строительстве жилья комфорт-класса по доступным ценам в Московском регионе (входит в ТОП-3 застройщиков), СПб и ЛО. По итогам 2018 года группа заняла 7 место в рейтинге застройщиков России по объему строящегося жилья.

Рейтинги от агентств 

ГК Самолет

Имеет рейтинг от 1 агентства «АКРА», который формирует числовой рейтинг на уровне 4 из 10. Отраслевая принадлежность является сильным ограничивающим фактором для рейтинга.

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Выручка: -8,7% до 38,7 млрд руб
  • Операционная прибыль: -3,9% до 3,4 млрд руб
  • Чистая прибыль: -11,4% до 3,1 млрд руб 

 ГК Самолет

В 2018 году девелопер увеличил объем продаж на 27% на фоне роста средних цен реализации. При этом компания показала снижение показателей прибыльности, из-за  применения МСФО 15 «Выручка по договорам с покупателями». Долг девелопера за период вырос на 22% до 5,3 млрд рублей ввиду приобретения компаний с высокой долговой нагрузкой, а также размещения облигационного займа. Благодаря сильной денежной позиции на балансе уровень долговой нагрузки низкий. Высокая рентабельность связана со способностью группы выполнять планы продаж, а также с высокими темпами строительства.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 4 из 10, буквенный «B», что соответствует среднему кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей со средним уровнем риска.

 

Экспобанк

Экспобанк, RU000A100YT4

Срок – 1 год, доходность 8,75%, спрэд к ОФЗ +300 б.п. 

Российский банк, ориентированный на обслуживание корпоративных и состоятельных частных клиентов, а также проведение сделок по покупке и консолидации активов. На конец 1 полугодия 2019г занял 67 место по размеру активов в рейтинге «Эксперт РА». Основными акционерами являются председатель совета директоров Ким И. В., которому принадлежит 75,5%, а также один из бенефициаров «Группа ГМС» Цой Г.А., владеющий 19,3% акций.

Рейтинги от агентств

Экспобанк

Имеет рейтинги от 2 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 5 из 10.

Финансовая отчетность МСФО 2018 

  • Процентные доходы: +16,4% до 5,2 млрд руб 
  • Чистые процентные доходы: +51,9% до 4,1 млрд руб 
  • Чистая прибыль: -19,3% до 1,6 млрд руб 

Экспобанк

Банк имеет относительно высокие показатели рентабельности и стабильную позицию по ликвидности. По итогам 2018 года чистая прибыль банка сократилась под воздействием роста расходов от операций с торговым ценными бумагами, расходов от переоценки валюты и создания резерва под убытки. По итогам 2019 года банк ожидает рост прибыли до 3 млрд рублей, что практически в 2 раза превысит показатель 2018 года.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 5 из 10, буквенный «B», что соответствует среднему кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей с небольшим уровнем риска.

 

Камаз

Камаз, RU000A100YK3

Срок – 3 года, доходность 7,85%, спрэд к ОФЗ +190 б.п. 

ПАО «Камаз» - крупнейший производитель грузового транспорта в России. В 2018 году его доля в сегменте автомобилей грузоподъемностью 14-40 тонн составила 41%. Главными акционерами являются ГК «Ростех», владеющая 47% акций, и ООО «Автоинвест», которой принадлежит 23%.

Рейтинги от агентств

Камаз

Имеет рейтинг от 1 агентства «АКРА», который формирует числовой рейтинг на уровне 7 из 10. Рейтинг обусловлен высоким уровнем системной значимости компании для российской экономики и высокой степенью влияния государства.

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Выручка: +19,3% до 189,3 млрд руб
  • Операционная прибыль: -48,4% до 4,6 млрд руб
  • Чистая прибыль: -64,4% до 1,2 млрд руб

Камаз

В 2018 году «Камаз» показал рост выручки, но снижение показателей прибыльности, что было связано с ростом себестоимости реализации и увеличением финансовых расходов. Давление на рейтинг оказывает околонулевой свободный денежный поток и рост долговой нагрузки. За год долг «Камаза» вырос на 56% до 91 млрд рублей, долговая нагрузка чистый долг/EBITDA увеличилась до 6,4х с 2,7х на конец 2017г. Рост долга связан с увеличением лизингового портфеля эмитента, консолидацией долгов Группы ОАТ (вошла в состав в феврале 2019г) и плановым пиком капитальных затрат. «Камаз» на постоянной основе получает прямую поддержку от государства в виде льгот, субсидий, госгарантий по долгу.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 6 из 10, буквенный «BB», что соответствует кредитному качеству выше среднего. Облигации эмитента подходят для портфелей с небольшим уровнем риска.

 

Роснано

Роснано, RU000A100YR8

Срок – 3 года, доходность 7,57%, спрэд к ОФЗ +170 б.п. 

АО «Роснано» - компания, находящаяся в 100%-ной государственной собственности, основной задачей которой является содействие реализации государственной политики по развитию наноиндустрии. Приоритетными сегментами инвестиций являются энергетика, электроника и здравоохранение. Основным инструментом инвестирования выступает преимущественно акционерное финансирование портфельных компаний на стадии «роста». Управляет активами ООО «УК «Роснано», председателем правления которого является Анатолий Чубайс.

Рейтинги от агентств

Роснано

Имеет рейтинги от 2 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 9 из 10. В 2019г компания отказалась от рейтинга «S&P», поскольку компании достаточно рейтинга «Fitch». «Эксперт РА» впервые присвоило рейтинг эмитенту, «Fitch» поднял рейтинг на 1 ступень вслед за повышением рейтинга РФ до «BBB». Высокие рейтинги отражают важную стратегическую роль компании в реализации госпрограмм в сфере наноиндустрии.

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Выручка: -46,1% до 1 млрд руб
  • Операционная прибыль: убыток -4,4 млрд руб
  • Чистая прибыль: 5,6 млрд руб против убытка в 5,3 млрд руб годом ранее 

Роснано

«Роснано» показывает слабые финансовые результаты, имеет низкие показатели рентабельности. Однако поддержка со сторны государства делает анализ финансовой отчетности второстепенным фактором при присвоении кредитного рейтинга.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 8 из 10, буквенный «А», что соответствует высокому кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей с низким уровнем риска.

 

Акрон

Акрон, RU000A100YU2

Срок – 3,5 года, доходность 7,2%, спрэд к ОФЗ +130 б.п 

Входит в число крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Ведущий вертикально интегрированный производитель сложных (NPK) и азотных удобрений в России.  Входит в десятку мировых лидеров по производственным мощностям NPK. Крупнейшие направления поставок группы – Латинская Америка (21% в структуре выручки за 2018г), Россия и страны Евросоюза (по 19%).

Рейтинги от агентств

Акрон

Имеет рейтинги от 2 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 6 из 10.

Финансовая отчетность МСФО 2018 

  • Выручка: +14,6% до 108,1 млрд руб
  • Операционная прибыль: +23,8% до 27,1 млрд руб 
  • Чистая прибыль: -4,7% до 12,8 млрд руб 

Акрон

«Акрон» по итогам 2018г показал рост выручки, но снижение прибыли в связи с переоценкой валютных активов. Компания имеет высокие показатели рентабельности. Долговая нагрузка на приемлемом уровне. Финансовое положение эмитента оценивается как устойчивое.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 8 из 10, буквенный «А», что соответствует высокому кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей с небольшим уровнем риска. 

 

Трансконтейнер

ТрансКонтейнер, RU000A100YE6

Срок – 5 лет, доходность 7,2%, спрэд к ОФЗ +110 б.п. 

ТрансКонтейнер является крупнейшей российской логистической компанией в сфере железнодорожных контейнерных перевозок. По итогам 2018 года доля на рынке контейнерных перевозок оценивается на уровне 42%. Имеет выход на приграничные терминалы с Евросоюзом и Китаем, которые позволяют обслуживать транзитные перевозки по направлению Европа – Дальний Восток.

50% акций эмитента принадлежит АО «ОТЛК», по 25% акций принадлежат Банку ВТБ и ООО «Енисей Капитал».

Рейтинги от агентств

Трансконтейнер

Имеет рейтинги от 3 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 7 из 10.  

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Выручка: +17,4% до 77 млрд руб
  • Операционная прибыль: +39,2% до 9,5 млрд руб  
  • Чистая прибыль: +45,4% до 9,5 млрд руб 

Трансконтейнер

«ТрансКонтейнер» демонстрирует устойчивый рост финансовых результатов. Компания по-прежнему характеризуется низкой долговой нагрузкой, показывает высокие показатели рентабельности. Менеджмент активно работает над повышением эффективности перевозок. Ключевое событие для «Трансконтейнера» в 2019г - предстоящая приватизация. В октябре 2019г ФАС согласовало приобретение 50%+2 акции эмитента у «РЖД» группой «Дело» Сергея Шишкарева. Появление нового акционера вряд ли приведет к резким изменениям в стратегии эмитента.

Итоговый рейтинг 

Эмитент имеет рейтинг на уровне 8 из 10, буквенный «А», что соответствует высокому кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей с низким уровнем риска. Рейтинг может быть пересмотрен после продажи пакета акций и в случае анонсирования новым акционером существенных изменений в бизнес – модели и стратегии компании.

 

Металлоинвест

Металлоинвест, RU000A100YF3

Срок – 5,5 лет, доходность 7,1%, спрэд к ОФЗ +100 б.п.

АО «ХК «Металлоинвест» - крупнейший производитель железной руды в РФ и СНГ. Занимает второе место в мире по производству окатышей (20% в выручке) и первое по товарному горячебрикетированному железу (18% в выручке). Обладает вторыми по величине разведанными запасами железной руды в мире (обеспеченность запасами около 140 лет). Доля экспорта в выручке около 60% в 2018г. Крупнейшим бенефициаром является бизнесмен Алишер Усманов (49% акций).

Рейтинги от агентств

Металлоинвест

Имеет рейтинги от 4 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 8 из 10. В 2019г все рейтинговые агентства повысили рейтинг эмитента. Агентства отмечают рост финансовых показателей, сильный операционный профиль, снижение долга, низкий уровень себестоимости продукции, принятие новой прозрачной дивполитики.

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Выручка: +23,7% до 449,7 млрд руб
  • Операционная прибыль: +48,5% до 171 млрд руб 
  • Чистая прибыль: +32,2% до 103 млрд руб

Металлоинвест

Повышение доли поставок продукции с высокой добавленной стоимостью, а также рост мировых цен на железную руду и сталь являются основными драйверами роста выручки компании. В 2018 году «Металлоинвест» показал рост финансовых показателей. Маржинальность бизнеса и показатели рентабельности на высоком уровне. Показатели долговой нагрузки по коэффициенту Чистый долг/EBITDA по итогам 2018 года улучшились до 1,1х против 1,9х в 2017г.

Итоговый рейтинг 

Эмитент имеет рейтинг на уровне 8 из 10, буквенный «А», что соответствует высокому кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей с низким уровнем риска.

 

Роснефть

Роснефть, RU000A100YQ0

Срок – 4,5 года, доходность 6,99%, спрэд к ОФЗ +100 б.п. 

ПАО «НК «Роснефть» - одна из крупнейших в мире вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Контролирующим акционером является государство через АО «Роснефтегаз». Компания имеет стратегическое значение для нефтегазовой отрасли России. По итогам 2018 года на группу приходилось около 41% российской, 6% мировой добычи нефти и 9% российской добычи газа.  

Рейтинги от агентств

Роснефть

Имеет рейтинги от 3 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 9 из 10. В 2019 году «S&P» поднял рейтинг компании до инвестиционного уровня. Главной причиной улучшения рейтинга стало сокращение краткосрочного долга эмитента.

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Выручка: +37% до 8238 млрд руб
  • Операционная прибыль: +105,8% до 1284 млрд руб
  • Чистая прибыль: +147,3% до 549 млрд руб 

Роснефть

«Роснефть» показала сильные финансовые результаты по итогам 2018г на фоне роста цен на нефть и ослаблении рубля. Показатели эффективности на уровне выше среднего по рынку. Компания планомерно сокращает долг. К концу 2018г долговая нагрузка снизилась до 1,3х с 2,1х в 2017г. «Роснефть» имеет сильный фактор поддержки со стороны государства.

Итоговый рейтинг 

Эмитент имеет рейтинг на уровне 9 из 10, буквенный «А», что соответствует высокому кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей с низким уровнем риска.

 

При подготовке были использованы материалы из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом материал предназначен исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Не взирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению материала, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать материал или содержащуюся в нем информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием информации, содержащейся в бюллетене. Информация, содержащаяся в бюллетене, действительна на момент его публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в бюллетень любые изменения. Распространение, копирование, изменение, а также иное использование бюллетеня или какой-либо его части без письменного согласия Компании не допускается. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми в бюллетене, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.