Поиск по эмитенту

Новые выпуски облигаций #5 2019

анализ облигацийСервис "Анализ облигаций"

Новые выпуски #5

 

 

Ультра

Ультра, RU000A100WR2

Срок – 2,9 лет, доходность 15,1%, премия к ОФЗ +8,9%

ООО «Ультра» выполняет функции поставщика металлопроката для производства металлоизделий строительного профиля, а также управляет производством металлических изделий на базе «Белорецкого завода сеток и настилов» и их реализацией по всей России, в Казахстане и Белоруссии. Ключевой канал продаж — сеть «Леруа Мерлен» (около 60% выручки).

Учредителем обеих компаний является предприниматель Гурштейн А.С. В его собственности также находится ряд других компаний, осуществляющих производство и торговлю металлами и металлоизделиями.  

Рейтинги от агентств

Не имеет рейтингов от агентств. Итоговая числовая оценка рейтинга не может быть выше 3, буквенного рейтинга «C».

Финансовая отчетность РСБУ 2018

  • Выручка: +77,5% до 1649 млн руб
  • Операционная прибыль: +167,3% до 86,693 млн руб 
  • Чистая прибыль: +192,2% до 3,927 млн руб 

Ультра РСБУ

В 2016 году компания запустила производство металлических стеллажей (торговые марки EVEReST® и EVEReST® Beamy™), что объясняет значительный рост финансовых результатов компании в последние годы. К 2018 году сегмент составил почти половину годовой выручки. Долговая нагрузка находится на приемлемом уровне. Рост долга после дебютного выпуска облигаций приведет к ее увеличению, но, по нашей оценке, показатель не превысит 2,0х. «Ультра» имеет низкую долю собственного капитала в пассивах и невысокий уровень рентабельности, что негативно влияет на кредитный рейтинг компании.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет оценку "Без рейтинга". Облигации подходят только для наиболее рискованных стратегий. Получение итогового рейтинга «Ультра» возможно после улучшения показателей эффективности и роста доли собственного капитала в источниках финансирования бизнеса. 

Презентация для инвесторов

 

 

КЕБ

Кредит Европа Банк, RU000A100X77

Срок – 2,9 лет, доходность 8,9%, премия к ОФЗ +2,8%

АО «Кредит Европа Банк» - универсальный розничный банк среднего размера, занимающий 48 место по величине активов и 27 место по розничному кредитному портфелю (Эксперт РА, на 01.09.19). Банк входит в группу компаний FIBA Group (Турция), которой принадлежит 90% акций эмитента. Остальные 10% акций в собственности Credit Europe Bank N.V. (Голландия). Приоритетным направлением деятельности выступает розничное и корпоративное кредитование.

Рейтинги от агентств

КЕБ рейтинги

Имеет рейтинги от 3 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 4 из 10. 

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Процентные доходы: +15,8% до 15,4 млрд руб 
  • Чистые процентные доходы: +32,8% до 8,9 млрд руб 
  • Чистая прибыль: -5,5% до 1,3 млрд руб 

КЕБ оценки

Банк активно наращивает портфель розничных кредитов, доля которых составляет более 70%. При этом агентство АКРА отмечает, что быстрый рост портфеля привел к сокращению достаточности капитала в 2018 году с 18,4% до 15%. Банк имеет адекватные оценки бизнес-профиля, достаточности капитала, фондирования и ликвидности, а также удовлетворительную оценку риск-профиля.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 4 из 10, буквенный «B», что соответствует среднему кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей со средним уровнем риска.

 

 

РЕСО-Лизинг

РЕСО-Лизинг, RU000A100XU4

Срок – 5 лет, доходность 8,7%, премия к ОФЗ +2,5%

Лизинговая компания, входящая в группу «РЕСО» и предоставляющая услуги по финансовой аренде, специализирующейся на лизинге легкового и грузового автотранспорта (около 70% и 23% портфеля на начало 2019г соответственно). Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. По итогам 1п 2019 года заняла 9 место по объему текущего портфеля в рэнкинге лизинговых компаний России (Эксперт РА). Является дочерней структурой группы «РЕСО»: единственным участником является АО «РЕСОТРАСТ», которая на 100% принадлежит СПАО «РЕСО-Гарантия».

Рейтинги от агентств

РЕСО-Лизинг Рейтинги

Эмитент имеет рейтинги от 2 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 7 из 10. В июле 2019 года международное рейтинговое агентство S&P повысило рейтинг эмитенту до «ВВ+» в связи с усилением роли компании для материнской группы «РЕСО-Гарантия».

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Процентные доходы: +50,7% до 6,1 млрд руб 
  • Операционная прибыль: +40,4% до 2,8 млрд руб
  • Чистая прибыль: +44,4% до 2,3 млрд руб 

Финансовое состояние: хорошее 8/10 

  • Рентабельность активов (ROA): 10%, высокая 7/10 
  • ROE (Чистая прибыль/Капитал): 26%, очень высокая 9/10
  • Капитал/Активы: 0,29, высокая обеспеченность капиталом 7/10

Компания имеет устойчивое финансовое положение, демонстрирует рост финансовых результатов. Сильной стороной эмитента являются высокие показатели рентабельности, высокий уровень достаточности капитала. «РЕСО-Лизинг» имеет высокую стратегическую значимость для материнской компании. Ввиду этого существует высокая вероятность того, что компания сможет оказать финансовую поддержку эмитенту.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 6 из 10, буквенный «BB», что соответствует кредитному качеству выше среднего. Облигации эмитента подходят для портфелей с небольшим уровнем риска.

 

Ренессанс Страхование

Ренессанс Страхование, RU000A100X69

Срок – 2 года, доходность 8,4%, премия к ОФЗ +2,5%

АО «Группа Ренессанс Страхование» – крупный универсальный страховщик, основными направлениями деятельности которого выступают автострахование (31% полученных страховых взносов в 2018г) и ДМС (77% взносов). По данным «Эксперт РА» по итогам 1п 2019г компания заняла 10 место по объему страховых премий среди российских страховщиков. Доля рынка - 2,3% от совокупных взносов.

Рейтинги от агентств

Ренессанс Страхование рейтинги

Эмитент имеет рейтинг от 1 агентства «Эксперт РА», который формирует числовой рейтинг на уровне 5 из 10.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 5 из 10, буквенный «B», что соответствует среднему кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей со средним уровнем риска.

 

 МКБ

МКБ, RU000A100WC4

Срок – 2,9 лет, доходность 7,8%, премия к ОФЗ +1,7%

ПАО «Московский Кредитный банк» - системно значимый универсальный банк, специализирующийся на кредитовании крупного бизнеса, а также на операциях с ценными бумагами в рамках сделок РЕПО. На 01.09.2019 банк занимал 7-е место по величине активов и 6-е место по портфелю кредитов предприятиям («Эксперт РА»). Основным акционером банка является многоотраслевой инвестхолдинг «Россиум», которому принадлежит 50,5%.

Рейтинги от агентств

МКБ рейтинги

Имеет рейтинги от 5 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 5 из 10. В 2019 году «Эксперт РА» и «Fitch» повысили кредитный рейтинг банка, отмечая сокращение объема проблемных кредитов, сохранение стабильных показателей достаточности капитала, улучшение качества активов банка и стабильность финансового положения. 

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Процентные доходы: +50,7% до 6,1 млрд руб 
  • Операционная прибыль: +40,4% до 2,8 млрд руб
  • Чистая прибыль: +44,4% до 2,3 млрд руб
МКБ показатели
 
В 2018 году «МКБ» показал рост показателей прибыльности. Банк обладает высокой рентабельностью капитала благодаря высокому показателю чистой прибыли. Низкая процентная маржа обусловлена влиянием низкодоходных и низкорисковых активов на балансе банка.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 6 из 10, буквенный «BB», что соответствует кредитному качеству выше среднего. Облигации эмитента подходят для портфелей со средним уровнем риска.Облигации эмитента подходят для портфелей с небольшим уровнем риска. Положительное влияние на рейтинг оказывают высокая вероятность финансовой и административной поддержки банка со стороны федеральных органов власти в связи со статусом системно значимой кредитной организации. Итоговый числовой рейтинг повышен по сравнению со средней оценкой от агентств.

 

 

МБЭС                                          

МБЭС, RU000A100VX2

Срок – 3 года, доходность 7,5%, премия к ОФЗ +1,3%

«Международный банк экономического сотрудничества» (МБЭС) – многосторонний финансовый институт, целью деятельности которого является содействие развитию экономик стран-участниц, внешнеэкономических связей между ними, расширению внешнеторговых отношений с контрагентами из третьих стран. В состав МБЭС входят: Болгария, Вьетнам, Монголия, Польша, Россия, Румыния, Словакия и Чехия.

Рейтинги от агентств

МБЭС рейтинги

Имеет рейтинг от 1 агентства «Fitch», который формирует числовой рейтинг на уровне 8 из 10.

Финансовая отчетность МСФО 2018

МБЭС оценки

Согласно обновленной стратегии, приоритетными направлениями МБЭС являются кредитная деятельность, осуществление операций торгового финансирования и проведение расчетных операций в целях поддержки внешней торговли компаний стран-участниц Банка. В рамках стратегии ожидается, что к 2020 году Банк нарастит кредитный портфель до 300 млн евро (121 млн евро на конец 2018г). 
В 2018 году банк показывает рост процентных доходов, но снижение чистой прибыли в связи со списанием кредитных убытков клиентам. Показатели рентабельности на низком уровне.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 8 из 10, буквенный «А», что соответствует высокому кредитному качеству. Облигации эмитента подходят для портфелей с низким уровнем риска. Рейтинг Банка обусловлен высокой значимостью для стран-участниц.

 

 

Полюс

Полюс, RU000A100XC2

Срок – 5 лет, доходность 7,2%, премия к ОФЗ +0,9%

«Полюс» - российская золотодобывающая компания, входит в число крупнейших золотодобывающих компаний мира по запасам минерально-сырьевой базы и объемам добычи. Компания разрабатывает месторождения золота в Красноярском крае («Олимпиада» - крупнейшее месторождение, 70% объемов добычи), Иркутской, Магаданской областях и Якутии.

Рейтинги от агентств

Полюс рейтинги

«Полюс» имеет рейтинги от 3 агентств, которые формируют числовой рейтинг на уровне 7 из 10. 

Финансовая отчетность МСФО 2018

  • Выручка: +16,4% до 184,7 млрд руб
  • Операционная прибыль: +18,2% до 100,1 млрд руб 
  • Чистая прибыль: -60,9% до 28,2 млрд руб 
Полюс оценки

Рост цен на золото в совокупности с ростом объемов добычи и сохранением низкого уровня издержек позволяют «Полюсу» увеличивать выручку сохранять высокий уровень эффективности. Падение чистой прибыли в 2018 году было вызвано убытком по курсовым разницам, образовавшемся после переоценки валютного долга компании. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает низкая доля собственного капитала в источниках финансирования, долговая нагрузка лишь немного ниже среднего уровня, а также высокая зависимость от цен товарного рынка.

Итоговый рейтинг

Эмитент имеет рейтинг на уровне 7 из 10, буквенный «BB», что соответствует кредитному качеству выше среднего. Облигации эмитента подходят для портфелей с небольшим уровнем риска.

 

При подготовке были использованы материалы из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом материал предназначен исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Не взирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению материала, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать материал или содержащуюся в нем информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием информации, содержащейся в бюллетене. Информация, содержащаяся в бюллетене, действительна на момент его публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в бюллетень любые изменения. Распространение, копирование, изменение, а также иное использование бюллетеня или какой-либо его части без письменного согласия Компании не допускается. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми в бюллетене, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.